Tác giả: Riyad Carey Biên dịch: Cointime.com 237
Sự ra mắt của Worldcoin là một trong những sự kiện độc đáo và gây tranh cãi nhất trong những năm gần đây. Phần lớn tranh cãi này bắt nguồn từ những lo ngại về mục tiêu của Worldcoin (tạo ra một mạng lưới danh tính toàn cầu) và phương pháp khoa học viễn tưởng để đạt được mục tiêu đó (quét nhãn cầu). MIT Technology Review có một bản tóm tắt tốt về điều này ở đây. Tôi sẽ tập trung vào việc phân tích kinh tế token, giao dịch và thanh khoản để giải thích lý do tại sao lần ra mắt này là duy nhất.
Kinh tế token
Sách trắng của Worldcoin đã được xuất bản trên trang web của nó, nhưng đối với những người ở Hoa Kỳ như chúng tôi, phần kinh tế token bị thiếu một cách rõ ràng. Tuy nhiên, bằng cách sử dụng VPN, tôi đã có thể tiết lộ một số bí mật bị giới hạn địa lý, đây là những chi tiết phù hợp nhất:
1. Giới hạn cung cấp ban đầu là 10 tỷ WLD.
2. Nguồn cung lưu thông tối đa khi ra mắt chỉ là 143 triệu WLD, trong đó 100 triệu được cho các nhà sản xuất ở các thị trường bên ngoài Hoa Kỳ vay.
3. 75% tổng nguồn cung được phân bổ cho "cộng đồng Worldcoin", 13,5% cho các nhà đầu tư và 10% cho nhóm phát triển.
4. Token dành cho nhà đầu tư và nhóm phát triển bị khóa trong 12 tháng sau khi ra mắt và sau đó được mở khóa tuyến tính trong 24 tháng tiếp theo.
Thật không may, nền kinh tế token của Worldcoin không phải là duy nhất và khá khó hiểu. Nó có sự khác biệt giữa nguồn cung "lưu thông" và "không khóa" (mở khóa là giới hạn trên của nguồn cung lưu thông; quản trị xác định tốc độ token được mở khóa tham gia vào nguồn cung lưu thông), các tỷ lệ lạm phát và khóa khác nhau cũng như ngôn ngữ không rõ ràng.
Nói một cách đơn giản, nguồn cung lưu thông hiện tại là 111 triệu token WLD, trong đó 100 triệu token được cho các nhà tạo lập thị trường vay. Thêm 11 triệu mã thông báo đã được yêu cầu bởi những người tham gia giai đoạn trước khi ra mắt, những người sẽ kiếm được 25 token WLD bằng cách xác minh danh tính . Khi nhiều người dùng yêu cầu token được phân bổ của họ, nguồn cung lưu thông sẽ tăng lên. Vào thời điểm này năm sau, 1,6 tỷ token WLD sẽ được mở khóa (không rõ có bao nhiêu mã sẽ được lưu hành), sau đó lạm phát sẽ thực sự bùng phát, với nguồn cung được mở khóa dự kiến sẽ đạt 5 tỷ vào cuối năm 2025.
Hiện tại, chỉ hơn 1% tổng nguồn cung đang được lưu thông, gần như tất cả đều được cho các nhà tạo lập thị trường vay. Worldcoin đã cung cấp chi tiết hơn về các thỏa thuận này so với trước đây, nói rằng năm nhà tạo lập thị trường “đã nhận được khoản vay 100 triệu WLD trong vòng 3 tháng kể từ khi ra mắt token”, sau đó họ có thể trả lại token hoặc trả cho mỗi người 100 đô la giá mua cho 10.000 token là $2,00 + (0,04 * X) để mua token, trong đó X đại diện cho số lượng token đã mua chia cho 1 triệu.
Cách tiếp cận này, đặc biệt là với sự tham gia của năm nhà tạo lập thị trường, mang lại một số lý thuyết trò chơi thú vị. Điều quan trọng là nó neo giá của WLD ở mức khoảng 2 đô la. Điều này đến lượt nó làm cho nhiều khả năng mọi người sẽ quét mắt của họ và kiếm được 25 token. Bây giờ chúng ta hãy xem cách sắp xếp độc đáo này hoạt động cả on-chain và off-chain.
giao dịch
Đây có thể là lần ra mắt có trật tự nhất đối với một token được đánh giá cao như vậy. Bybit và Huobi là hai sàn giao dịch đầu tiên niêm yết token và Huobi dường như đã có một vài khởi đầu sai lầm lúc đầu, được biểu thị bằng các chấm màu xám ở phía dưới bên trái. Tuy nhiên, khi giao dịch trên Huobi thực sự bắt đầu, hai sàn giao dịch đã hội tụ trong vòng khoảng 8 phút.
Tổng hợp lại, rõ ràng việc niêm yết Binance đã nhanh chóng thay đổi động lực của thị trường như thế nào. Trong hai giờ đầu tiên, tổng khối lượng trên sàn giao dịch khác là 16 triệu USD. Trong giờ đầu tiên niêm yết trên Binance, khối lượng đạt 65 triệu đô la, tiếp theo là 14 triệu đô la của Bybit. Điều thú vị là khối lượng hàng giờ của Huobi vẫn tương đối ổn định so với sàn giao dịch khác.
Để điều tra thêm, chúng ta có thể phóng to khoảng thời gian 15 phút ngẫu nhiên vào ngày 25 tháng 7. Biểu đồ bên dưới hiển thị tất cả các giao dịch lớn hơn $10 trên một số sàn giao dịch, sử dụng trục logarit để hình dung rõ hơn các giao dịch nhỏ hơn. Phân cụm theo chiều dọc là trực quan: đây là những khoảng thời gian có khối lượng giao dịch cao hơn. Phân cụm theo chiều ngang thường đại diện cho các giao dịch TWAP, điều này thể hiện rõ trong biểu đồ của Huobi.
Tuy nhiên, khi quan sát kỹ sàn giao dịch Huobi, các đợt tích lũy theo chiều ngang này không phải là lệnh TWAP; chúng hoàn toàn cân bằng giữa mua và bán. Trước đây, chúng tôi đã xác định rằng đây là một đặc điểm nhận biết về khối lượng nhân tạo.
Số trận mua bán cũng tăng lên rất nhanh. Năm cụm được hiển thị ở trên đại diện cho khối lượng giao dịch khoảng 100.000 đô la chỉ trong 5 phút.
thanh khoản
Xem xét rằng năm nhà tạo lập thị trường vay gần như tất cả nguồn cung lưu thông token , chúng tôi hy vọng thị trường sẽ rất thanh khoản. Biểu đồ bên dưới cho thấy độ sâu của thị trường ở mức 0,1% và 1%, cho biết có bao nhiêu giao dịch mua và bán trong một phạm vi nhất định của mức giá trung bình.
Sự ra mắt của APT diễn ra ngay trước khi FTX sụp đổ, khiến lượng lớn thanh khoản thoát khỏi thị trường. Do đó, thanh khoản của APT đã tăng vọt trong vài ngày đầu tiên giao dịch, với Binance đạt 2,75 triệu đô la một ngày sau khi niêm yết. Theo sau Binance là FTX, đạt 1,5 triệu đô la vào cùng thời điểm. Chỉ hai ngày sau khi niêm yết, tổng thanh khoản của APT ở mức 1% đã vượt quá 8 triệu USD. Thật không may, Aptos đã không cung cấp chi tiết về bất kỳ thỏa thuận nào mà họ có với các nhà tạo lập thị trường.
Khoảng năm tháng sau, ARB đã ra mắt thông qua airdrop, gây ra một số sự cố kỹ thuật khiến một số người dùng không thể nhận được token của họ. Quỹ Arbitrum cũng cho nhà sản xuất thị trường Wintermute vay 40 triệu token ARB. Trong tuần đầu tiên, thanh khoản của ARB chủ yếu tập trung vào sàn giao dịch Binance, nơi nó duy trì ở mức 2 triệu đô la. Tiếp theo là OKX, chưa bao giờ phá vỡ 1 triệu đô la và Coinbase, chỉ trong thời gian ngắn đã vượt qua 500.000 đô la. Kết luận Xem xét rằng gần như tất cả nguồn cung lưu thông token WLD đang lưu hành đều được cho các nhà tạo lập thị trường vay, điều đáng ngạc nhiên là thanh khoản vẫn ở mức thấp, đặc biệt là so với ARB, vào thời điểm đó có khoản vay trị giá khoảng 50 triệu đô la. Giá trị khoản vay của WLD hiện vào khoảng 220 triệu đô la, nhưng tổng thanh khoản ở mức 1% chỉ dưới 3 triệu đô la. Ngoài ra, tổng khối lượng vẫn chưa vượt qua 1 tỷ USD.
Tổng hợp lại, bản chất của đợt ra mắt cho thấy nhóm có thể cảm thấy họ cần ấn định một giá trị đô la hấp dẫn cho token của họ . Việc thuyết phục mọi người quét mắt để tìm một token chưa tồn tại có thể là một thách thức; thậm chí còn khó khăn hơn nếu giá của token, chẳng hạn như $0,10. Hiện tại, 25 token WLD chỉ trị giá hơn 50 đô la và có thể sẽ duy trì trong phạm vi này trong ba tháng tới. Cho đến nay, điều này dường như đang lôi kéo mọi người đăng ký và quét.
