Được viết bởi: Will Awang
Tài sản trong thế giới thực tồn tại ngoài chuỗi và chủ sở hữu có thể nhận được lợi nhuận mong đợi từ chúng. Lợi nhuận sở hữu liên quan được quy định bởi hệ thống pháp luật và bắt nguồn từ hợp đồng xã hội của chúng tôi. Đối với thế giới crypto, Token hóa tài sản thế giới thực có thể giúp vốn crypto nắm bắt các cơ hội hoạt động kinh doanh trong thế giới thực; đối với thế giới thực, RWA có thể giúp tài sản nắm bắt được thanh khoản tức thời của thế giới crypto .
Trong bài báo "Báo cáo nghiên cứu Citi RWA: Tiền, token và trò chơi" do chúng tôi biên soạn, Citi đã tuyên bố rằng token hóa có thể mở ra chuỗi trên và ngoài chuỗi và giúp ngành đạt được một tỷ người dùng và mười nghìn tỷ giá trị tài sản trong 2030. Là giao thức đầu tiên đưa tài sản trong thế giới thực vào chuỗi, Centrifuge cung cấp một kênh để kết hợp tài sản RWA vào hệ thống tài chính phi tập trung trên chuỗi, giúp tài sản RWA đạt được khả năng triển khai mang tính biểu tượng trong thế giới crypto .
Bài viết này là phần mở rộng của bài viết trước "Báo cáo nghiên cứu mười nghìn từ của RWA: Tháo dỡ lộ trình triển khai RWA hiện tại và khám phá logic phát triển của RWA-Fi trong tương lai". Nó sẽ tiến hành phân tích độ sâu về Centrifuge từ bản chất của RWA để hiểu rõ hơn về tác động của thế giới crypto đối với nhu cầu RWA, sắp xếp quá trình chuyển đổi Centrifuge từ một dự án khởi nghiệp sang cơ sở hạ tầng tài chính RWA và khám phá khả năng thăm dò các dự án tương lai trong lĩnh vực RWA.
1. Bản chất của RWA
Trước khi xem xét Centrifuge , cần phải phân loại bản chất của RWA theo quan điểm cá nhân của tôi (đặc biệt là từ quan điểm của Crypto RWA). Điều này sẽ giúp chúng ta hiểu cấu trúc thị trường RWA hiện tại trong thế giới crypto từ cấp độ vĩ mô và tìm ra các giải pháp như Centrifuge ... Định vị thỏa thuận/dự án.
Như thể hiện trong hình trên, khía cạnh quan trọng nhất của RWA là bên tài sản và bên vốn, và cả hai bên đều có nhu cầu riêng.
Nhu cầu về tài sản trong thế giới thực là tài chính , cho dù thông qua Cung cấp mã thông báo bảo mật hay vay mượn thế chấp (Centrifuge). Bản chất của việc tài trợ tài sản không thay đổi, nhưng điều đã thay đổi là nguồn vốn thu được – thanh khoản tức thời của DeFi, cũng như việc giảm chi phí và tăng hiệu quả trong các kênh tài trợ mà blockchain và hợp đồng thông minh có thể mang lại (như Centrifuge) . giao thức).
Crypto khóa là làm thế nào để nắm bắt được tài sản trong thế giới thực với rủi ro thấp, thu lãi ổn định, khả năng mở rộng và không liên quan gì đến biến động crypto. Từ góc độ ổn định, stablecoin là một trường hợp sử dụng chính. Là phương tiện cho các giao dịch, chúng không bị ảnh hưởng bởi các biến động crypto; từ góc độ ổn định + thu nhập lãi + quy mô, RWA trái phiếu Mỹ là trường hợp sử dụng chính, giúp nắm bắt rủi ro lợi nhuận không rủi ro .
Quan trọng hơn, RWA có thể tạo ra các tài sản sinh lãi dựa trên U và trở thành một loại tài sản mới trong thế giới crypto. Trên cơ sở đó, khả năng kết hợp của loại tài sản chịu lãi theo tiêu chuẩn U + DeFi này có thể mang lại nhiều chỗ cho trí tưởng tượng, chẳng hạn như các dự án stablecoin chịu lãi và các dự án Layer 2 chịu lãi phổ biến gần đây.
Sau khi phân loại những gì cá nhân tôi cho rằng là bản chất của RWA, thật rõ ràng khi xem xét vị trí của Centrifuge trong hệ sinh thái RWA: với tư cách là một kênh, nó giúp các tài sản ngoài chuỗi nắm bắt được thanh khoản của thế giới crypto và giảm các kênh tài chính thông qua công nghệ blockchain và hợp đồng thông minh, điều này làm tăng hiệu quả.
2. Giới thiệu về Centrifuge
2.1 Giới thiệu dự án
Centrifuge là một giao thức tài trợ tài sản RWA phi tập trung nhằm mục đích đưa tài sản trong thế giới thực vào chuỗi, cho phép người vay tài trợ mà không cần ngân hàng hoặc các trung gian không cần thiết và tạo pool thanh khoản . thế giới crypto .
Bằng cách tích hợp toàn bộ thị trường tín dụng quỹ đầu tư tư nhân vào chuỗi (chứng khoán hóa, token hóa, quản trị DAO và thanh khoản ), Centrifuge đang xây dựng một hệ thống tài chính phi tập trung cởi mở và minh bạch hơn, có chi phí vốn thấp hơn và cung cấp thanh khoản suốt ngày đêm (Nền tảng cho Tín dụng Onchain) để giảm chi phí vốn cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ và cung cấp cho các nhà đầu tư DeFi nguồn lợi nhuận ổn định không phụ thuộc vào biến động của thị trường crypto .
( Centrifuge)
Trong hệ thống tài chính truyền thống, do thiếu thị trường vay mượn mở và minh bạch, hiệu quả sử dụng vốn thấp và chi phí giao dịch cao nên một số doanh nghiệp vừa và nhỏ không thể có được các điều kiện tài chính cạnh tranh. DeFi là một hệ thống tài chính không có ngưỡng, mở cửa cho tất cả mọi người trên thế giới và không ngừng trưởng thành. Centrifuge hy vọng sẽ mang lại lợi ích của DeFi cho tất cả những người đi vay cho đến nay vẫn chưa thể tiếp cận thanh khoản của DeFi.
Là một cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng trong thị trường RWA, Centrifuge đã trở thành công ty dẫn đầu về Quỹ đầu tư tư nhân tư nhân RWA (nhận được tài trợ cho tài sản trị giá 494 triệu đô la, với TVL hiện tại là 250 triệu đô la), đã tạo ra lượng lớn nhóm tài sản RWA. cho MakerDAO và đã hợp tác với MakerDAO. Aave đã cùng nhau tung ra thị trường RWA và cùng với BlockTower đưa hoạt động của quỹ tín dụng đầu tiên vào chuỗi.
(RWA.XYZ)
2.2 Đội ngũ và tài chính
Centrifuge tung ra vào năm 2017 bởi Lucas Vogelsang và Martin Quensel.
Lucas Vogelsang, là kỹ sư sáng lập của Centrifuge và giữ chức vụ Giám đốc điều hành của công ty. Trước đây, Vogelsang đã thành lập và bán thành công một công ty khởi nghiệp thương mại điện tử có tên DeinDeal. Sau đó, Vogelsang chuyển đến Thung lũng Silicon và gia nhập Công ty Taulia với vai trò giám đốc kỹ thuật. Tháng 10 năm 2017, Công ty Centrifuge được cùng nhau thành lập.
Martin Quensel, một trong những người sáng lập Centrifuge , hiện là giám đốc điều hành. Quensel bắt đầu sự nghiệp của mình tại SAP với tư cách là nhà phát triển phần mềm và kiến trúc sư. Trước khi thành lập Centrifuge , ông là đồng sáng lập Taulia.
Quy trình tài trợ của Centrifuge như sau:
(ROOTDATA: Centrifuge)
Vào tháng 2 năm 2021, Centrifuge đã nhận được khoản tài trợ 4,3 triệu đô la thông qua SAFT , dẫn đầu là Galaxy Digital và IOSG, với sự tham gia của Rockaway, Fintech Collective, Moonwhale, Fenbushi Capital, TRGC và HashCIB.
Vào ngày 18 tháng 5 năm 2022, Centrifuge đã thiết lập mối quan hệ đối tác chiến lược trị giá 3 triệu đô la( Bán mã thông báo Treasury ) với BlockTower. BlockTower đã trở thành một thành viên rất tích cực của cộng đồng Centrifuge và đã cung cấp 150 triệu đô la tài sản trong thế giới thực cho MakerDAO thông qua Centrifuge .
Vào tháng 11 năm 2022, Centrifuge đã hoàn thành khoản tài trợ trị giá 4 triệu đô la với sự tham gia của Coinbase Ventures, BlockTower, Scytale và L1 Digital.
Một đội ngũ VC mạnh mẽ đã mang lại cho Centrifuge vô số tài sản, vốn, sự tuân thủ và các nguồn lực khác.
( Centrifuge đang phát triển với khoản đầu tư từ Coinbase)
3. Kiến trúc việc kinh doanh chính của Centrifuge
Với tư cách là một nền tảng/giao thức, Centrifuge tập trung vào việc mở kênh giữa bên tài sản ngoài chuỗi và bên vốn trên chuỗi, đồng thời giảm chi phí và tăng hiệu quả thông qua blockchain và hợp đồng thông minh. Centrifuge DApp hiện tại đã tích hợp giao thức Tinlake dựa trên Ethereum trước đây (đóng vai trò là thị trường mở cho nhóm tài sản RWA và truy cập thanh khoản Ethereum ) và sử dụng Centrifuge ly tâm để đạt được các giao dịch nhanh chóng, phí thấp và nắm bắt thanh khoản xuyên chuỗi ( được xây dựng trên khung Polkadot Substrate trở thành parachain Polkadot để đạt được chuỗi chéo).
(X: @HFResearch)
Điều quan trọng nhất trong kiến trúc việc kinh doanh là giao thức Tinlake, một nhóm tài sản mở dựa trên các hợp đồng thông minh. Nó chuyển đổi tài sản trong thế giới thực thành token ERC-20 thông qua các khoản thế chấp NFT và cung cấp khả năng truy cập thanh khoản trong thế giới crypto . Trước đây là sản phẩm mặt trước chính.
Trong 4 năm kể từ khi Tinlake tung ra, Tinlake đã có những đóng góp to lớn cho Centrifuge , bao gồm việc tạo ra nhóm tài sản RWA đầu tiên trên thế giới cho MakerDAO, ra mắt thị trường RWA với Aave và hợp tác với BlockTower để đưa hoạt động của quỹ tín dụng đầu tiên đến với thế giới. xích.
Vào tháng 5 năm nay, nhằm mang lại trải nghiệm tốt hơn cho người dùng, Centrifuge đã chính thức tung ra phiên bản nâng cấp mới an toàn, đáng tin cậy và đơn giản của DApp, phiên bản này đang dần thay thế việc kinh doanh thức Tinlake. vẫn được áp dụng, bao gồm tài sản, chuỗi, phân lớp cơ cấu đầu tư, giá trị ròng trên chuỗi, nhóm vốn lưu thông, v.v.
(Giới thiệu App Centrifuge Mới)
3.1 Logic trên chuỗi tài sản (người vay, SPV, nhóm tài sản Centrifuge )
(Centrifuge )
Người vay có thể token hóa tài sản trong thế giới thực trong nhóm tài sản của Centrifuge thông qua SPV do Người khởi tạo tài sản thiết lập, từ đó có được nguồn stablecoin từ các nhà đầu tư trên chuỗi. Toàn bộ logic trên chuỗi tài sản áp dụng logic chứng khoán hóa tài sản đã hoạt động trong nhiều năm trong tài chính truyền thống và kết nối thanh khoản DeFi thông qua nhóm tài sản Centrifuge .
( Centrifuge)
Logic của tài sản trên chuỗi như sau:
1. Bên vay dự định tài trợ cho các tài sản trong thế giới thực của mình (chẳng hạn như các khoản vay bất động sản, các khoản phải thu, hóa đơn, v.v.);
2. Nhà tài trợ tài sản (người có giao dịch việc kinh doanh với Bên vay và đảm nhận một số chức năng bảo lãnh phát hành) thiết lập một SPV độc lập có mục đích đặc biệt cho tài sản trong thế giới thực của Bên vay (SPV, với tư cách là một thực thể tài chính độc lập, đóng vai trò bảo vệ khỏi sự phá sản của người tài trợ tài sản);
3. Người khởi tạo tài sản khởi tạo và xác minh tài sản trong thế giới thực của Người vay trong SPV và đúc NFT liên quan đến trạng thái tài sản trong thế giới thực trên chuỗi;
4. Người vay ký thỏa thuận tài trợ với SPV và thế chấp NFT trong nhóm tài sản Centrifuge để kết nối thanh khoản DeFi;
5. SPV chỉ được sử dụng như một công cụ tài trợ thông qua và phạm vi việc kinh doanh của nó bị giới hạn nghiêm ngặt và được thỏa thuận thông qua Thỏa thuận điều hành SPV;
6. Nhóm tài sản Centrifuge cung cấp stablecoin như Dai cho SPV và chuyển tiền vào tài khoản của Người vay thông qua SPV;
7. Dòng vốn của toàn bộ giao dịch chỉ liên quan đến nhóm tài sản Người vay, SPV và Centrifuge (được kết nối với thanh khoản DeFi);
8. Cuối cùng, Bên vay hoàn trả tiền gốc và lãi cho SPV theo thỏa thuận tài trợ và vào tiền qua SPV để trả lại nhóm tài sản Centrifuge . Sau khi hoàn trả xong, nhóm tài sản Centrifuge sẽ mở khóa NFT và trả lại cho người khởi tạo tài sản để đốt.
3.2 Logic đầu tư nhóm tài sản Centrifuge (phân lớp có cấu trúc)
Sau khi tài sản được tải lên nhóm tài sản Centrifuge , nhóm tài sản Centrifuge giới thiệu các cơ hội đầu tư với mức độ rủi ro khác nhau và tỷ lệ rủi ro lợi nhuận khác nhau cho các nhà đầu tư DeFi thông qua việc thiết kế các sản phẩm có cấu trúc. sản phẩm có mức rủi ro phần thưởng.
(Tinlake: BlockTower S4)
Nói chung, các sản phẩm có cấu trúc của Centrifuge Asset Pool cung cấp hai token ERC20: DROP và TIN. Hãy lấy nhóm tài sản của BlockTower S4 trong hình trên làm ví dụ.
Token DROP là sản phẩm phân đợt cao cấp, đại diện cho phần lãi suất cố định của nhóm tài sản Centrifuge (3,98%) và thường có rủi ro thấp hơn và lợi nhuận thấp hơn. Người nắm giữ token DROP được quyền ưu tiên trong việc phân phối lợi nhuận của nhóm tài sản và có mức độ rủi ro nhỏ hơn (chẳng hạn như vỡ nợ).
Token TIN là Junior và đại diện cho phần lãi suất thả nổi của nhóm tài sản Centrifuge (18,92%), thường có rủi ro cao hơn và lợi nhuận cao hơn. So với token DROP, người nắm giữ token TIN có mức độ ưu tiên thấp hơn trong việc phân phối lợi nhuận của nhóm tài sản và có mức độ lợi nhuận ro và rủi ro tương đối cao hơn.
Trong mô hình thác nước dưới đây, mặc dù các sản phẩm cấp dưới (Junior) mang lại lợi nhuận cao nhưng trong trường hợp vỡ nợ, nhà đầu tư cấp dưới trước tiên sẽ chịu lỗ; tương tự, các sản phẩm cấp cao (Senior) mang lại lợi nhuận ổn định và tương đối thấp, nhưng trong trường hợp vỡ nợ, cuối cùng sẽ gánh chịu thua lỗ (các nhà đầu tư cấp dưới và cấp dưới sẽ là người gánh chịu rủi ro đầu tiên).
(Centrifuge)
Nhà đầu tư có thể đầu tư theo sở thích rủi ro của riêng mình, thường bao gồm các bước sau:
1. Trước tiên, nhà đầu tư cần hoàn thành quy trình chứng nhận KYC và AML trên Centrifuge DApp;
2. Sau khi vượt qua chứng nhận, nhà đầu tư có thể xem lại bản tóm tắt tài sản SPV (Tóm tắt điều hành) tương ứng với nhóm tài sản Centrifuge và ký thỏa thuận đầu tư (Thỏa thuận đăng ký) với nó, bao gồm cơ cấu đầu tư, rủi ro , điều khoản, v.v.;
3. Nhà đầu tư có thể chọn sử dụng stablecoin như Dai để mua token DROP hoặc TIN sau này;
4. Nhà đầu tư có thể yêu cầu đổi token DROP hoặc TIN của mình bất kỳ lúc nào.
3.3 Chuỗi Centrifuge tâm thực hiện thu hồi thanh khoản đa chuỗi
( Centrifuge)
Centrifuge trước đây đã xây dựng một nhóm tài sản thông qua giao thức Tinlake để thu được thanh khoản trên Ethereum (bao gồm nhiều nhóm tài sản RWA từ MakerDAO). Để mở rộng sang một thế giới crypto rộng hơn, Centrifuge hiện đang xây dựng parachain Polkadot của Chuỗi Centrifuge tâm trên khung Polkadot Substrate để mở ra nhiều kịch bản chuỗi tương thích EVM hơn, hy vọng thu được nhiều thanh khoản(chẳng hạn như Base, Arbitrum , vân vân.).
Do đó, Nhóm thanh khoản ly tâm dựa trên Chuỗi Centrifuge ra đời. Các nhà đầu tư trên bất kỳ chuỗi nào tương thích với EVM đều có thể đầu tư trực tiếp vào giao thức Centrifuge thông qua Nhóm thanh khoản Centrifuge mà không cần chuyển đổi bất kỳ ví nào và các hoạt động khác.
Bể thanh khoản ly tâm đóng vai trò là cầu nối giữa các chuỗi khác nhau.
(Nhóm thanh khoản: Tài sản trong thế giới thực trên Ethereum, Base, Arbitrum và hơn thế nữa)
Kể từ tung ra Centrifuge DApp vào tháng 5 năm nay, một số dự án bom tấn dựa trên Centrifuge Chain cũng sẽ sớm ra mắt, chẳng hạn như Anemoy Liquid Treasury Series 1 (nhóm tài sản RWA trái phiếu Mỹ phù hợp với Kho bạc Aave ), New Silver Series 3 (bất động sản Nhóm quỹ cho vay cầu), Flowcarbon Nature Offsets Series 2 (dự án phát thải carbon tự nguyện hợp tác với Celo ).
4. Tiến độ dự án hiện tại của Centrifuge
(Centrifuge)
Là giao thức tài trợ tài sản RWA phi tập trung đầu tiên, nhờ hợp tác với MakerDAO, Centrifuge đã trở thành dự án có TVL cao nhất trong lĩnh vực tín dụng quỹ đầu tư tư nhân(Tín dụng riêng) trên thị trường DeFi, vượt 250 triệu ĐÔ LA. Đồng thời, Centrifuge cũng đang xây dựng thị trường RWA trái phiếu Mỹ để thu hút vốn từ các thủ đô crypto như Kho bạc Aave .
4.1 Hợp tác với MakerDAO để trở thành ông vua trong lĩnh vực tín dụng quỹ đầu tư tư nhân
(RWA.XYZ)
Kể từ khi Centrifuge hợp tác với BlockTower để tạo nhóm tài sản RAW đầu tiên trong MakerDAO vào năm 2019, nó đã tiếp tục khai thác tiềm năng của RWA cho MakerDAO. Sê-Ri BlockTower và sê-ri Sliver mới được tạo vẫn chiếm phần lớn trong nhóm tài sản MakerDAO RWA.
Chúng ta có thể thấy thông qua Centrifuge DApp rằng trong số 14 nhóm tài sản hiện đang hoạt động, 8 nhóm được thiết kế riêng cho MakerDAO và TVL của 8 Nhóm Maker này chiếm hơn 80% tổng TVL của Centrifuge (Nhóm Maker ở đây bao gồm (bao gồm phần Tranche cấp cao được đăng ký bởi MakerDAO và phần Tranche cấp dưới được đăng ký bởi các nhà tài trợ tài sản). Nếu thị phần đăng ký của MakerDAO được tính riêng thì nó sẽ vượt quá hơn 50% tổng TVL của Centrifuge .
(Centrifuge)
Ngoài Maker Pool, chúng tôi cũng thấy nhóm tài sản từ một số tổ chức phát hành tài sản khác. các công cụ tài chính tín dụng quỹ đầu tư tư nhân khác nhau.
Hiện tại, nhóm tài sản RWA lớn nhất của MakerDAO là BlockTower Andromeda (ĐÔ LA 1,21 tỷ) và Monetalis Clydesdale (ĐÔ LA 1,15 tỷ), cả hai đều là các dự án RWA trái phiếu Mỹ. Có thể thấy rằng vốn crypto có nhu cầu lớn hơn đối với RWA trái phiếu Mỹ. Nó cũng thúc đẩy quyết tâm của Centrifuge thâm nhập thị trường RWA trái phiếu Mỹ từ lĩnh vực tín dụng quỹ đầu tư tư nhân .
4.2 Hợp tác với Aave để thâm nhập thị trường RWA trái phiếu Mỹ
Ngay từ ngày 28 tháng 12 năm 2021, Aave đã công bố tung ra thị trường RWA, được xây dựng trên 7 nhóm stablecoin sản của giao thức Centrifuge Tinlake và yêu cầu Aave đầu tư. lợi nhuận.
(Thị trường RWA: Thị trường Aave dành cho tài sản thế giới thực đi vào hoạt động)
Thị trường Aave RWA về cơ bản là một nhóm tài sản trên Centrifuge vay thanh khoản từ các nhà đầu tư Aave và nó luôn trầm lắng. Cho đến khi cộng đồng Aave đề xuất hợp tác với Centrifuge vào ngày 8 tháng 8 năm 2023 để đầu tư stablecoin trong kho Aave vào tài sản RWA.
Đề xuất nêu rõ: Hiện tại, 65% tài sản trong kho bạc Aave tồn tại dưới dạng stablecoin(khoảng 15 triệu đô la). Sau đó, bạn chỉ cần đầu tư 5 triệu đô la vào tài sản RWA để nhận được lợi nhuận không rủi ro là 250.000 đô la ( dựa trên tỷ suất lợi nhuận vốn không rủi ro 5% RWA trái phiếu Mỹ ), đây sẽ trở thành một trong những cách mang lại lợi nhuận cao nhất cho DAO hiện tại.
Centrifuge tận dụng tình hình và tung ra dịch vụ Prime để giúp Aave hiện thực hóa lộ trình mua sắm tài sản RWA tuân thủ. Dịch vụ này được thiết kế để giúp vốn tiền crypto /giao thức DeFi/kho DAO nắm bắt được giá trị lợi nhuận của tài sản trong thế giới thực (chẳng hạn như lợi nhuận không rủi ro trái phiếu Mỹ ). Thông qua sự hợp tác này với Aave , Centrifuge đã tạo ra một quỹ trái phiếu Mỹ và tham gia vào lĩnh vực RWA trái phiếu Mỹ.
(POP: Quỹ Treasury bạc thanh khoản Anemoy 1)
Dịch vụ Centrifuge Prime trình bày ở trên được chia thành hai phần:
Bước đầu tiên: Legal Wrapper cần được thực hiện cho giao thức DeFi trên chuỗi, chẳng hạn như thành lập pháp nhân đặc biệt cho Aave - Cayman Foundation. Một mặt, chủ thể pháp lý này có thể thay thế trách nhiệm vô hạn của các thành viên DAO. Mặt khác, nó cũng có thể đóng vai trò là một chủ thể độc lập thực hiện việc thu thập giá trị RWA. Nó được quản lý và kiểm soát bởi cộng đồng Aave và đóng vai trò là cầu nối giữa DeFi và TradiFi.
Bước 2: Centrifuge sẽ thiết lập nhóm tài sản chuyên dụng của Quỹ Treasury Anemoy Liquid 1. Không giống như các nhóm tài sản trước đây nơi tài sản cơ bản là tài sản tín dụng quỹ đầu tư tư nhân(tài sản tín dụng quỹ đầu tư tư nhân được nạp vào SPV, NFT được tạo và thế chấp vào nhóm tài sản Centrifuge tương ứng), lần này tài sản cơ bản của nhóm tài sản Anemoy Liquid Treasury Fund 1 là trái phiếu Mỹ.Quỹ Anemoy LTF nắm giữ tài sản trái phiếu Mỹ cần được token hóa trực tiếp .
Như được hiển thị trong hình trên, Anemoy LTF là một quỹ được đăng ký tại BVI. Quỹ này lần đầu tiên token hóa thông qua giao thức Centrifuge , sau đó, Aave đầu tư quỹ kho bạc vào nhóm tài sản Centrifuge tương ứng với Anemoy LTF và tạo chứng chỉ token quỹ; sau đó, nhóm tài sản Centrifuge phân bổ tài sản do quỹ Aave đầu tư cho quỹ Anemoy LTF thông qua thỏa thuận; cuối cùng, quỹ Anemoy LTF mua vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ thông qua nạp rút tiền , lưu ký và môi giới, thực hiện lợi nhuận trái phiếu Mỹ trên dây chuyền.
(Quỹ kho bạc Treasury Anemoy 1)
Mặc dù số tiền ban đầu trong đề xuất Aave là 1 triệu ĐÔ LA nhưng đây chỉ là thử nghiệm ở giai đoạn đầu, xét cho cùng vẫn còn 15 triệu ĐÔ LA tài sản stablecoin trong kho Aave , dự kiến sẽ chiếm 20% tổng số tiền Việc nắm giữ stablecoin trong kho Aave sẽ được đầu tư trong đó trong tương lai.
Quan trọng hơn, Centrifuge có thể thâm nhập thị trường RWA trái phiếu Mỹ thông qua động thái này, được đặc trưng bởi không rủi ro, thu nhập lãi ổn định và khả năng mở rộng. TVL của một số dự án RWA trái phiếu Mỹ hiện đạt 779 triệu ĐÔ LA và lượng nắm giữ RWA trái phiếu Mỹ của MakerDAO đã đạt hơn 2 tỷ ĐÔ LA .
5. Kinh tế token và quản trị mã Centrifuge
5.1 Kinh tế token Centrifuge
CFG là Token gốc của Centrifuge Chain, được sử dụng để khích lệ hoạt động của các giao thức mạng và sự phát triển bền vững của hệ sinh thái.
Theo dữ liệu từ trang web chính thức, tổng lượng cung ứng CFG ban đầu là 400 triệu (tỷ lệ lạm phát hàng năm là 3%) và tổng lượng cung ứng hiện tại là 425 triệu. CFG có một số trường hợp sử dụng chính như khích lệ cam kết nút mạng, phí giao dịch thanh toán trên chuỗi, khích lệ thanh khoản nhóm tài sản, cam kết đạt được tư cách tài chính và tham gia quản trị. Phân phối cung cấp token CFG như sau:
(Coinlist: Centrifuge)
Hầu hết token của CFG đều có giai đoạn lock-up dài hạn. Các thành viên đội ngũ cốt lõi có giai đoạn lock-up 48 tháng sau khi tham gia, sau đó là bản phát hành tuyến tính trong 12 tháng tiếp theo.
Centrifuge trước đó đã tiến hành hai vòng Bán mã thông báo trên Coinlist vào ngày 26 tháng 5 năm 2021. Lượng cung ứng token trong mỗi vòng được giới hạn ở 17 triệu và giá vòng đầu tiên là 0,55 USD (có thể được mở khóa trực tiếp vào ngày 14 tháng 7 năm 2021). giá tròn là 0,38 USD (được mở khóa tuyến tính trong hai năm sau ngày 14 tháng 7 năm 2021).
(Coinlist: Centrifuge)
5.2 Quản trị Centrifuge
Chúng ta có thể thấy rằng các sản phẩm và giao thức Centrifuge trước đây do đội ngũ khởi nghiệp Centrifuge chiếm ưu thế, nhưng trong những năm gần đây, họ đã dần chuyển sang hình thức chiếm ưu thế là Centrifuge DAO. Đội ngũ khởi nghiệp Centrifuge cũng thành lập K/Factory
, Centrifuge Network Foundation, EMBRIO.tech và các tổ chức khác, đồng thời cùng xây dựng giao thức Centrifuge với tư cách là những người đóng góp tích cực, tham gia vào một quá trình phi tập trung lành mạnh và tiến bộ.
Ở cấp độ Centrifuge DAO, vào tháng 11 năm 2022, cộng đồng đã phê duyệt Tài liệu thành lập của DAO và dần dần tung ra Nhóm Phát triển Giao thức (Nhóm Giao thức và Kỹ thuật) xoay quanh mục tiêu tạo ra một hệ thống tín dụng trên chuỗi (Mang thế giới tín dụng trên chuỗi). Nhóm Quản trị & Điều phối và Nhóm Đánh giá Tài sản Trên Chuỗi (Nhóm Tín dụng Centrifuge ).
Mặc dù giao thức được xây dựng trên mạng phi tập trung nhưng không thể bỏ qua rủi ro cố hữu liên quan đến hệ thống tài sản tài chính ngoài chuỗi. Do đó, Centrifuge Credit Group , bao gồm các chuyên gia trong lĩnh vực tài chính và vay mượn , tung ra Quy trình giới thiệu nhóm V2 để nâng cao hơn nữa tính minh bạch của quy trình đưa tài sản vào và kiểm soát rủi ro.
( Quản trị Centrifuge : Nhóm được ủy quyền, Người đóng góp tích cực và Mã thông báo CFG)
Ngoài ra, khi giao thức Centrifuge tiếp tục hoàn thiện, cộng đồng cũng đang tích cực tiến hành các cuộc thảo luận khích lệ về các vấn đề quan trọng như mục đích quản lý kho giao thức và cách tính phí của giao thức, nâng cao hơn nữa tiện ích của CFG. Điều này rất quan trọng và sẽ quyết định hướng giá trị tiếp theo của CFG.
6. Tường thuật RWA của Centrifuge
6.1 Hợp tác với MakerDAO để tạo ra thị trường vay mượn tài chính phi tập trung
Câu chuyện về RWA cũng có thể nói là câu chuyện về DeFi của MakerDAO, rất cần thiết phải nhìn nhận tầm quan trọng của RWA đối với thế giới DeFi từ góc độ của MakerDAO.
Vào Mùa hè DeFi năm 2021, nhiều sản phẩm tỷ suất lợi nhuận DeFi không bền vững đã xuất hiện, dẫn đến sự sụp đổ của thị trường crypto và tình trạng vỡ nợ tín dụng lan rộng đến mọi ngóc ngách của hệ sinh thái. Mặc dù tài sản crypto tử là thành phần chính của DeFi và là yếu tố tạo nên sự khác biệt về giá trị lâu dài, nhưng nhu cầu thực tế hiện tại không thể phù hợp với giá trị phát triển dài hạn.
Đối với giao thức cho vay như MakerDAO, điều quan trọng cần cân nhắc là: giá trị của tài sản thế chấp ổn định . Chúng tôi đã thấy rằng crypto trước đây của MakerDAO bao gồm tiền điện tử có giá trị không ổn định. Yếu tố không ổn định và dễ biến động này đã tạo ra rủi ro cho vay mượn và hạn chế nghiêm trọng không gian phát triển của MakerDAO.
( Centrifuge & Nhà sản xuất: Góc nhìn của đối tác về tài sản trong thế giới thực)
Do đó, MakerDAO hoặc DeFi rất cần mức tài sản thế chấp ở lớp cơ sở ổn định hơn để hỗ trợ việc áp dụng quy mô lớn stablecoin Dai trong thế giới crypto và xây dựng một con đường bền vững và có thể mở rộng.
Là một trong những vấn đề quan trọng nhất của MakerDAO, RWA liên tục được cộng đồng thảo luận và xác minh và được coi là một giải pháp quan trọng. Lợi ích của RWA bao gồm: (1) tăng tính minh bạch trong rủi ro thị trường và việc sử dụng tài sản; (2) cung cấp khả năng kết hợp trong DeFi; (3) cải thiện khả năng tiếp cận đối với những nhóm dân cư chưa được cấp vốn và tiếp cận dịch vụ ngân hàng; (4) rút ra từ giá trị nắm bắt lớn hơn trong tài chính truyền thống ổn định hơn thị trường.
(Centrifuge & Nhà sản xuất: Góc nhìn của đối tác về tài sản trong thế giới thực)
Đối với MakerDAO, RWA có hai đặc điểm quan trọng - tính ổn định và quy mô. Hơn nữa, Dai có thể mở rộng phạm vi sử dụng bằng cách neo giữ các tài sản không có rủi ro biến động crypto , thu lãi ổn định và có thể mở rộng, đặc biệt là trong hoàn cảnh thị trường ngày nay, nơi lợi suất tài sản crypto tỷ suất lợi nhuận và trái phiếu Mỹ cao. Thông qua việc nắm bắt giá trị của RWA, MakerDAO có thể tiếp tục mở rộng quy mô và tăng trưởng trong thị trường gấu và chuẩn bị đầy đủ cho chu kỳ thị trường bò tiếp theo.
Quan trọng nhất, RWA có thể giúp MakerDAO hiện thực hóa viễn cảnh mong đợi lớn của mình: cho phép một kênh phi tập trung, phi tập trung tín dụng để bổ sung tiện ích cho cuộc sống hàng ngày của người dân và nhu cầu phát triển của doanh nghiệp. Thông qua một chuỗi mở, giao thức dựa vào cộng đồng, có thể lập trình và phi tập trung, chúng tôi sẽ mở ra một thị trường tài chính DeFi mới.
Tuy nhiên, việc đưa tài sản trong thế giới thực vào chuỗi không phải là điều dễ dàng, nó sẽ liên quan đến những thách thức trong thiết kế kiến trúc sản phẩm mới, rủi ro tài chính và kỹ thuật cũng như những ẩn số chưa biết. Cuối cùng, làm thế nào để đạt được sự cân bằng giữa công nghệ tiên tiến mang tính đổi mới và sự ổn định tài chính truyền thống cần có sự hỗ trợ chung của các bên tham gia ngành RWA.
6.2 Liên minh tài sản được token hóa
(Liên minh tài sản mã hóa)
Vào tháng 9 crypto , Centrifuge cùng ra mắt Liên minh tài sản được token hóa với Aave , Circle, Coinbase, RWA. Hệ thống được thống nhất. Mục tiêu là: đẩy nhanh việc các tổ chức toàn cầu áp dụng tài sản được token hóa trên blockchain và cùng nhau thúc đẩy hàng nghìn tỷ đô la tài sản trên chuỗi. Liên minh sử dụng phương pháp hợp tác để tập hợp các tổ chức có viễn cảnh mong đợi chung nhằm cho phép token hóa cho các trường hợp sử dụng có tác động trong thế giới thực thể hiện giá trị thực sự của crypto.
Liên minh tài sản được token hóa bao gồm bảy thành viên sáng lập, tất cả đều hiện là những người chơi quan trọng nhất trong lĩnh vực RWA: Centrifuge và Credix là các giao thức tài trợ tài sản RWA, đại diện cho phía tài sản; Aave và Goldfinch là giao thức cho vay DeFi, đại diện cho vốn bên; Circle, Coinbase đóng vai trò là cơ sở hạ tầng RWA quan trọng, cung cấp trao đổi stablecoin, lưu ký tài sản và các dịch vụ khác; RWA.xyz là nền tảng phân tích dữ liệu trên chuỗi RWA; Base là Layer 2 tham gia RWA. Liên minh cũng mời tất cả những người tham gia thị trường tham gia, đóng góp vào việc chuyển đổi hệ thống tài chính truyền thống hiện tại và cùng nhau xây dựng một thị trường tài chính phi tập trung mở mới.
7. Triển vọng tương lai của Centrifuge
Mặc dù chúng ta có thể thấy những nỗ lực của đội ngũ Centrifuge trong việc liên tục hoàn thiện giao thức cũng như những lợi ích do nguồn vốn lớn và các đối tác hàng đầu mang lại, nhưng trước khi hình dung về tương lai tươi sáng của RWA, chúng ta vẫn cần nói về những trở ngại phát triển có thể có của Centrifuge .
7.1 Những rào cản có thể xảy ra đối với sự phát triển
Từ góc độ thanh khoản, việc mở rộng từ giao thức Tinlake của Ethereum đa chuỗi của Centrifuge Chain dường như có thể bổ sung thêm nhiều kịch bản hơn và thu được nhiều thanh khoản DeFi hơn. Nhưng nhìn từ góc độ khác, thanh khoản của Ethereum đã đạt đến đỉnh cao chưa?
Ngoài ra, Centrifuge cũng cần phải vượt qua những hạn chế của một khách hàng lớn duy nhất (MakerDAO).
Từ góc độ vĩ mô của thị trường crypto, sự phát triển hiện tại của RWA bị giới hạn bởi quy mô của thị trường crypto 1,5 nghìn tỷ. Việc mở cửa nạp rút tiền, nới lỏng giám sát và giáo dục công chúng không phải là một quá trình có thể đạt được chỉ sau một đêm. Tuy nhiên, sự công nhận đầu tiên của tài chính truyền thống về công nghệ sổ cái phân tán , quyết toán toán blockchain và tài sản được token hóa sẽ đẩy nhanh quá trình này, đặc biệt là sự chấp thuận của BTC ETF.
Từ góc độ quản trị dự án, cách thiết kế Phí giao thức để giúp CFG thu được giá trị và cách sử dụng tốt quỹ kho bạc để khích lệ người dùng và phát triển hệ sinh thái là những vấn đề thực tế hơn.
7.2 Hoàn thiện giao thức Centrifuge sẽ tạo ra nhiều kết nối hơn
Giao thức Tinlake của Centrifuge được triển khai trước đây trên Ethereum đã giúp nó trở thành công ty dẫn đầu trong lĩnh vực tín dụng quỹ đầu tư tư nhân, vì vậy Centrifuge DApp tích hợp giao thức Tinlake có thể mang lại trải nghiệm chuỗi chéo phong phú hơn. Với hoàn thiện của Chuỗi Centrifuge và tung ra liên tục của Nhóm thanh khoản Centrifuge ở Layer2 như Arbitrum và Base, nó sẽ giúp thu được nhiều thanh khoản DeFi hơn.
Trên đây là những lợi ích mà hoàn thiện thỏa thuận mang lại về mặt tài chính. Vì vậy, về phía tài sản, với hoàn thiện liên tục về cấp độ quản trị, chẳng hạn như tung ra giải pháp POP V2 của nhóm đánh giá tài sản trên chuỗi, điều này sẽ giúp tạo ra một nhóm tài sản tốt hơn để giảm rủi ro giao thức tổng thể.
Điều quan trọng nhất của RWA là bên tài sản và bên vốn, hoàn thiện liên tục của giao thức Centrifuge sẽ tạo ra nhiều kết nối hơn giữa hai bên này.
7.3 Trong khi củng cố vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực tín dụng quỹ đầu tư tư nhân, hãy mở rộng sang lĩnh vực RWA trái phiếu Mỹ
Tài sản trái phiếu Mỹ có đặc điểm quan trọng là không rủi ro, lãi suất ổn định và có khả năng mở rộng, do đó, một khi thị trường crypto mở rộng, RWA trái phiếu Mỹ sẽ được áp dụng rộng rãi hơn. Chúng ta có thể thấy điều này từ 72,5 tỷ tài sản nợ Hoa Kỳ của Tether, công ty phát hành stablecoin USDT và nhóm tài sản RWA trái phiếu Mỹ của vốn tiền crypto MakerDAO.
Sau khi Centrifuge trở thành công ty dẫn đầu trong lĩnh vực tín dụng quỹ đầu tư tư nhân , nó có không gian tương đối lớn để trí tưởng tượng thâm nhập vào thị trường RWA trái phiếu Mỹ thông qua hợp tác với Aave .
Hiện tại, chỉ riêng Franklin Onchain Funds đã có TVL là 328 triệu ĐÔ LA, theo sát là Ondo Finance với TVL là 177 triệu ĐÔ LA. Con số này không bao gồm hai nhóm tài sản RWA trái phiếu Mỹ lớn nhất của MakerDAO: BlockTower Andromeda (TVL đô la) và Montalis Clydesdale (TVL đô la ).
(RWA.XYZ)
7.4 Thử nghiệm dựa trên tài sản sinh lãi dựa trên chữ U
Trong bài viết trước "Báo cáo nghiên cứu mười nghìn từ của RWA: Tháo dỡ lộ trình triển khai RWA hiện tại và khám phá logic phát triển của RWA-Fi trong tương lai", chúng tôi đã nêu: Logic ứng dụng tiếp theo của tài sản sinh lãi RWA dựa trên U và ETH- dựa trên LSD Logic ứng dụng của tài sản sinh lãi là nhất quán. RWA ánh xạ các tài sản sinh lãi vào chuỗi chỉ là bước đầu tiên. Sẽ rất thú vị khi sử dụng khả năng kết hợp DeFi và xây dựng DeFi Lego trong tương lai.
Trường hợp 1: Stablecoin chịu lãi dựa trên trái phiếu Mỹ .
Mountain Protocol, một dự án stablecoin sinh lãi trước đây đã nhận được khoản đầu tư từ Coinbase Ventures , có TVL hiện tại là 12,14 triệu ĐÔ LA kể từ khi tung ra USDM vào ngày 11 tháng 9 năm 2023. Khác với USDC/USDT, USDM cung cấp cho người dùng phần thưởng hàng ngày dưới hình thức rebase. Lãi suất hàng năm hiện tại là 5%. Phần lợi nhuận này đến từ lợi nhuận từ tài sản cơ bản trái phiếu Mỹ . Người dùng không ở Hoa Kỳ cũng có thể kiếm lợi nhuận stablecoin bằng cách nắm giữ USDM. USDM được thiết kế để cung cấp cho bất kỳ người dùng không phải Hoa Kỳ nào một ví tiền crypto trên toàn thế giới với cơ hội nhận được tỷ suất lợi nhuận phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.
Trường hợp 2: Layer2 dựa trên trái phiếu Mỹ và cam kết ETH - Blast
Blast là dự án Ethereum Layer 2 duy nhất có lợi nhuận tự nhiên từ ETH và stablecoin . Tung ra bởi Pacman, người sáng lập Blur. Nhóm dự án đã nhận được 20 triệu đô la tài trợ từ Paradigm và Standard Crypto.
Blast cho rằng rằng crypto cũng có khả năng gây lạm phát. Lãi suất cơ bản cho tiền gửi trên Layer2 khác là 0% và giá trị tài sản của người dùng sẽ giảm giá theo thời gian. Điều Blast muốn đạt được là cho phép Layer2 mang lại lợi nhuận cho riêng mình, tức là nếu người dùng gửi tài sản, Blast sẽ phát hành lợi nhuận định kì . Bản chất của việc hiện thực hóa lợi nhuận của Blast là cam kết ETH cho Lido và sử dụng stablecoin để mua trái phiếu Mỹ.
Hai trường hợp trên chứng minh một cách hoàn hảo giá trị của tài sản chịu lãi theo tiêu chuẩn U. Vì vậy, đối với định vị hiện tại của Centrifuge về thỏa thuận tài trợ tài sản RWA, nếu kịch bản này có thể được kết hợp tốt, nó sẽ mang lại một bước nhảy vọt về chất.
8. Viết ở cuối
(X: @wassielawyer)
Như luật sư Waxi đã nói, RWA thực tế đã tồn tại từ lâu và các bên dự án của Triều Tiên cũng đã nhận được nhiều vòng tài trợ, dù mỗi người có một con đường riêng nhưng Bát Bất Tử đã thể hiện sức mạnh thần kỳ của mình trên khắp biển cả.
Nhưng không còn nghi ngờ gì nữa, RWA đã trở thành một dạng tài sản quan trọng trong thế giới crypto . Đội ngũ Centrifuge đã giúp RWA đạt được tiến bộ đáng kể trong ngành công nghiệp crypto qua nhiều năm làm việc và luyện tập chăm chỉ. Đồng thời, họ cũng đang hợp tác với các đối tác nặng ký ngành công nghiệp crypto để cùng nhau thúc đẩy sự phát triển của ngành RWA. Phát triển, tương lai đầy hứa hẹn.
Nhưng trước khi mở ra trí tưởng tượng về RWA, Centrifuge vẫn cần phải bao quát thêm độ sâu thị trường (thị trường RWA trái phiếu Mỹ ) và chiều rộng (nắm bắt thanh khoản đa chuỗi ).
