Tôi đã từng huy động vốn rủi ro trước đây, nhưng hiểu được các sắc thái giữa công ty đầu tư mạo hiểm crypto và Quỹ phòng hộ là một trải nghiệm học hỏi tuyệt vời. Ben điều hành một quỹ đầu tư vào các quỹ khác nên anh ấy biết chuyện gì đang xảy ra. Phần này giúp hiểu rõ hai loại nhà đầu tư này (rủi ro và đầu tư tần suất cao) đã hoạt động như thế nào trong hai năm qua và họ có thể hướng tới đâu trong tương lai.
Loa #0
Trước hết, bạn có thể giải thích các loại quỹ tiền crypto, Quỹ phòng hộ, đầu tư rủi ro và bất kỳ loại cấu trúc nào khác mà bạn nhìn lên trên thị trường không?
Loa số 1
Vâng, cảm ơn, Kerman. Đầu tiên, giới thiệu một chút về tên tôi: Ben Jacobs. Tôi là đối tác quản lý tại Scenius Capital.
Scenius Capital là một công ty quản lý tài sản quỹ tập trung hoàn toàn vào blockchain và tài sản kỹ thuật số uh, chúng tôi tung ra quỹ đầu tiên vào năm 2021, đây là quỹ của Quỹ phòng hộ gốc crypto uh vào cuối năm chúng tôi sẽ tung ra quỹ thứ hai của mình, đó là một quỹ của các nhà quản lý mới nổi ở giai đoạn đầu trong các quỹ đầu tư rủi ro, vì vậy ý tưởng của bạn về Quỹ phòng hộ là Quỹ phòng hộ tập trung vào việc thực hiện các chiến lược giao dịch xung quanh token thanh khoản theo thời gian thực, do đó, tất cả các chiến lược giao dịch giống nhau đều có thể áp dụng cho cả nhà giao dịch truyền thống và Các mặt hàng như cổ phiếu, trái phiếu và phái sinh, tất cả đều có trong crypto, có tiềm năng cho một chiến lược Quỹ phòng hộ dựa trên nghiên cứu cơ bản, thiên vị dài hạn, Đối tác quản trong đó, CIO, các nhà phân tích đang đánh giá token nào, uh , có các yếu tố thúc đẩy giá trị rõ ràng và do đó có sự chênh lệch giữa giá hiện tại và giá của chúng có thể thay đổi trong khoảng thời gian x, đây là một chiến lược được gọi là xu hướng mua.
Có thể có ngắn đầu cơ giá xuống, có thể có hệ thống hơn, chỉ dựa trên thuật toán và sau đó cũng có nhiều phiên bản beta thấp trung lập với thị trường hơn, nghĩa là ít bị ràng buộc hơn với thị trường, ừm, hoặc các chiến lược không định hướng nơi họ hoàn toàn tìm kiếm lợi nhuận, cho dù thị trường có ổn định hay không tăng, giảm hoặc di chuyển sang một bên.
Vì thế. Đây thường là những chiến lược theo đuổi kinh doanh chênh lệch giá, vì vậy nó có thể là chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch, có thể là chênh lệch giá từ DeFi đến CeFi, có thể là đặt cược, có thể là cung cấp thanh khoản, v.v. Vì vậy, có rất nhiều Quỹ phòng hộ theo đuổi các chiến lược khác nhau và tất cả đều có nhiệm vụ khác nhau.
Đầu tư nghiên cứu cơ bản, tùy ý, thiên vị dài hạn giống như Liquid VC hơn. Có một số chiến lược khác như lợi nhuận tuyệt đối thuần túy thực sự cố gắng đạt tăng trưởng ròng hơn 15% mỗi năm và đó là Quỹ phòng hộ rủi ro hiểm chỉ đầu tư vào token thanh khoản để họ có thể giao dịch quanh BTC và ETH và họ có thể Giao dịch SOL. Họ có thể giao dịch bất kỳ loại tiền nào trực tiếp. tài sản có sẵn trên DEX hoặc CEX, quỹ DC thường có thời gian tồn tại lâu hơn.
Tuổi thọ quỹ của họ thường là 10 năm, với thời gian đầu tư là 3 năm và thời gian thu hoạch là 7 năm, đồng thời họ đầu tư vào các công ty đằng sau một số blockchain, tài sản kỹ thuật số, giao thức hoặc công nghệ quan trọng nhất. Vì vậy, bạn có thể thấy ai là nhà đầu tư ban đầu vào Eigenlayer hoặc ai là nhà đầu tư ban đầu vào Optimism .
Trước khi các dự án này có token, thường có một đội ngũ sáng lập đưa ra thị trường với ý tưởng về những gì họ muốn xây dựng. Họ đến gặp các nhà đầu tư rủi ro hiểm, huy động tiền ở mức định giá X, và sau đó một số nhà đầu tư rủi ro hiểm trong đó. Sau đó, có những câu trả lời trong sê-ri gieo hạt liên tiếp cho đến khi sự kiện thanh khoản xảy ra.
Trong crypto, nguyên thủy mới là token. Vì vậy, lịch sử , trong RỦI RO truyền thống, phương pháp duy nhất để thoát ra và do đó hoàn vốn cho quỹ RỦI RO là nếu có M&A hoặc IPO, thì nhìn lên sẽ chuyển đến các đối tác hữu hạn, các nhà đầu tư của quỹ RỦI RO. Điều mới lạ là bạn có thể đạt được thanh khoản một cách hiệu quả.
Trong giai đoạn đầu của vòng đời của công ty, điển hình như Sê-Ri B, khi bạn tung ra token, điều đó rõ ràng sẽ làm tăng thêm độ phức tạp. Có lý do khiến nhiều công ty thuộc Series B không liên kết giá mã thông báo theo thời gian thực với họ vì họ vẫn đang ở giai đoạn non trẻ. Họ vẫn đang tìm kiếm sự phù hợp với thị trường sản phẩm của khách hàng, nhưng đó là một trong những sự đánh đổi crypto.
Đây là sự sống. Công chúng có thể tham gia, do đó dân chủ hóa quyền truy cập vào một số công ty khởi nghiệp trong đó. Vì vậy, vâng, một khi rủi ro đó thoát khỏi vị trí, họ sẽ phân bổ vốn trở lại cho các đối tác hữu hạn của mình. Vì thế. Tôi sẽ tạm dừng ở đó. Hy vọng đây là một cái nhìn tổng quan nhanh chóng tốt. Rõ ràng là tôi có thể nói về chủ đề này trong một giờ, nhưng hy vọng điều này sẽ bao quát được nó.
00:05:13
Loa #0
Vâng, không, tôi cho rằng tất cả đều có ý nghĩa. Tôi đoán bản chất của cơ cấu khích lệ giữa hai điều này là gì? Cả hai đều là gì và ai là người điều hành chúng? Cơ cấu khích lệ của họ là gì? Họ làm việc như thế nào? Bởi vì điều đó đầu tư vào thông điệp cuối cùng mà hành động của họ gửi đi.
00:05:32
Loa số 1
Chắc chắn rồi. Tôi cho rằng Quỹ phòng hộ và quỹ đầu tư rủi ro giống nhau ở một số điểm nhưng cũng khác nhau về khích lệ. Vì vậy, chúng giống nhau ở chỗ chúng thường có cùng cấu trúc phí, đó là phí quản lý 2% và sau đó là phí hiệu suất 20%.
Đó là cơ sở. Vì vậy, 2% ban quản lý, về cơ bản đó là cách họ trả lương cho đội ngũ, cách họ trả tiền cho phần mềm, chuyến đi và những gì họ cần làm để thực hiện chiến lược của mình. Vì vậy, 2% họ sở hữu UM thường được tính theo quý. Vì vậy, một phần tư 2% được tính mỗi quý.
Sau đó là phí khích lệ 20% hoặc phí thực hiện, có một chút khác biệt. Vì vậy, về phía Quỹ phòng hộ, phí khích lệ hoặc phí thực hiện, báo giá thường được xác định hàng năm. Giả sử bạn đầu tư 100. Cuối năm, sau khi trừ chi phí và phí quản lý, số 100 của bạn bây giờ là 200.
Điều này có nghĩa là bạn đã kiếm được hàng trăm đô la lợi nhuận từ LO của mình. Vào cuối năm, bạn sẽ nhận được 20% trong số 100 ĐÔ LA lợi nhuận này làm phí thực hiện. Vì vậy, bây giờ tài khoản vốn NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN có giá trị 180 ĐÔ LA vào năm tới. Lấy năm 2024 làm ví dụ. Điều thú vị là giá trị tài khoản của bạn hiện là 180 ĐÔ LA và sau đó thị trường crypto lao dốc.
Cho đến khi tài khoản vốn của bạn có giá trị 80 $. Bạn không phải trả phí hiệu suất cho đến cuối năm 2024, cuối năm 2025, bất cứ khi nào, cho đến khi giá trị tài khoản vốn của bạn lại trên 180. Đây được gọi là mực nước cao. Giả sử bạn tăng từ 80 lên 120 trong năm thứ hai, bạn không phải trả phí thực hiện.
Bạn chỉ phải trả tiền nếu vượt quá điểm cao nhất mà tài khoản vốn của bạn từng đạt tới. Đối với Quỹ phòng hộ, điều này là hiển nhiên. Một điều nữa về Quỹ phòng hộ và cấu trúc của chúng là chúng được gọi là phương tiện mở hoặc phương tiện thường xanh. Vì vậy, họ thường có đăng ký hàng tháng.
Vì vậy, bạn sẽ đăng ký, giả sử bạn đã đăng ký 100 nghìn. Bạn đăng ký 100K và sau đó tiền của bạn sẽ bị khóa trong khoảng thời gian X. Có lẽ một năm. Có lẽ là vậy, không thể không có ổ khóa. Có thể mất ba năm. Mỗi chiến lược có một giai đoạn lock-up khác nhau và trước giai đoạn lock-up đó, bạn có thể rút tiền của mình, nghĩa là bạn có thể rút tất cả số tiền của mình.
Hoặc một tỷ lệ phần trăm nhỏ vốn của bạn, bạn biết đấy, sau khi bạn mua lại, phải mất một phần tư thời gian để đưa ra thông báo và sau đó bạn sẽ được phân bổ lại vốn cho mình. Đây là cách Quỹ phòng hộ được cấu trúc. Cấu trúc của một quỹ rủi ro, thường theo kiểu thác nước, hơi khác một chút.
Ví dụ, các quỹ rủi ro mạo hiểm phòng hộ. Đây là một cấu trúc khép kín. Vì vậy tôi không tham gia hàng tháng. Thay vào đó, tôi đang nói rằng tôi đang huy động được 10 triệu đô la la tài trợ. Khi tôi đạt 10 triệu thì sẽ không còn nữa. Các nhà đầu tư mới có thể tham gia quỹ. Tôi có thể huy động một quỹ rủi ro mới trong vài năm tới, nhưng không có nguồn vốn mới nào được đưa vào quỹ. Giả sử tôi huy động được 10 triệu.
Thường có cái được gọi là lịch trình gọi vốn. Vì vậy, uh, các đối tác chung của quỹ, họ đặt ra một lịch trình, như hàng quý, sáu tháng một lần, hoặc có thể thỏa thuận theo thỏa thuận. Một khi họ gọi vốn. Giả sử tôi đăng ký 100K. Họ có thể nói, chúng tôi sẽ trả trước 30% hoặc chúng tôi sẽ trả 10% để đầu tư vào công ty đang ở giai đoạn hạt giống này.
Chúng tôi cho rằng đây là một cơ hội tuyệt vời. Vì vậy chúng tôi gọi nó là 10%. Sau đó tôi sẽ bỏ 10% trong số 100K, 10K của mình vào quỹ. Sau đó họ sẽ đầu tư. Và sau đó họ tiếp tục làm điều đó trong một khoảng thời gian, nằm trong khoảng thời gian đầu tư của họ, mà tôi cho rằng thường là ba năm.
Vì vậy, trong hơn ba năm, họ liên tục gọi vốn và cuộc gọi vốn đó bao gồm phí quản lý, tức là 2% mà họ tính. Ngoài ra còn có phí. Vì vậy, bạn biết đấy, trong vòng đời 10 năm của quỹ, lợi nhuận là khoảng 2%. Vì vậy, họ có khoảng 80 nghìn đô la để có thể triển khai thay mặt tôi vì 20.000 đô trong đó là phí và chi phí quản lý, và đó chỉ là những con số sơ bộ.
Sau đó, họ đầu tư trong ba năm và ba năm sau là thời điểm thu hoạch. Vậy là họ đã đặt cược. Có thể một số công ty của họ tung ra một token và nó được ra mắt CEX và DEX và họ chọn thoát khỏi một số vị trí trong đó và, ừm, có thể có một vụ mua lại và có thể công ty giống như coinbase tiếp theo và nó được liệt kê trên Sở giao dịch chứng khoán New York rằng khi họ có được thanh khoản và sau đó phân bổ thanh khoản trở lại cho các đối tác hữu hạn, thì đó là lúc mọi việc trở nên khó khăn một chút vì có thể có một thác nước ở Châu Âu, đó là khi bạn tính bất kỳ khoản phí hiệu suất nào trước khi bạn thanh toán toàn bộ số tiền cho nhiều đối tác hạn chế.
Giả sử tôi đầu tư 100.000 và nhận lại 100.000. Sau đó, giả sử có 100.000 tiếp theo, GP sẽ lấy 20% trong số 20.000 và NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN sẽ nhận được 80.000. Sau đó là American Waterfall, trong đó phân bổ 80/20 phí thực hiện và phân bổ vốn bắt đầu từ 1 1 thay vì sau khi tất cả vốn đã được hoàn trả.
Nó hơi rậm rạp một chút, nhưng đó là sự khác biệt giữa thác nước châu Âu và thác nước Mỹ. Uh, chỉ cần đảm bảo rằng bạn hỏi bác sĩ đa khoa của mình và cách họ phân bổ số tiền đó. Chà, chỉ báo quan trọng cho đầu tư rủi ro là TV PI. Nó thường đại diện cho lợi nhuận chưa thực hiện và PPI, đại diện cho lợi nhuận đã thực hiện được. Vì vậy, TVPI, giả sử tôi đầu tư vào một công ty ở giai đoạn hạt giống với mức định giá 10 triệu.
Sau đó họ nghĩ ra một sê-ri quái vật. Tôi được định giá 100 triệu ĐÔ LA. Đó là số 10 Các khoản đầu tư của chúng tôi vào quỹ đang ở giai đoạn tăng trưởng hoặc giai đoạn hạ nguồn sau đó và sau đó chúng tôi phân bổ số vốn đó.
Vốn họ phân bổ cho các thành viên góp vốn là Sở KHĐT. Vậy là họ đã quay lại. Bạn biết đấy, các đối tác hữu hạn đầu tư 50% vốn. Giả sử họ phân bổ lại 5 triệu từ quỹ 10 triệu. Đây sẽ là một điểm. Gấp năm lần dpi. Vì vậy, đó là một số chỉ báo cấp cao và cơ cấu khích lệ chung cũng như cách thức hoạt động của các quỹ đầu tư rủi ro và Quỹ phòng hộ.
00:12:59
Loa #0
tuyệt vời. Điều này thực sự hữu ích. Bây giờ chúng ta hãy chuyển sang phần thú vị hơn, đã có rất nhiều sự bùng nổ và sau đó sụp đổ trong hai năm qua và bối cảnh đã thay đổi đáng kể trong thời gian đó. Vậy làm sao có thể có được. Hãy bắt đầu với Quỹ phòng hộ. Họ đang làm gì? Chà, trong suốt quá trình này, cơ cấu khích lệ và nhà đầu tư của họ cũng như những lựa chọn họ đã đưa ra và hậu quả của những lựa chọn đó mà họ đang phải đối mặt bây giờ là gì?
00:13:28
Loa số 1
Đúng, có rất nhiều điều cần đề cập ở đây và các chiến lược khác nhau Quỹ phòng hộ có những hàm ý khác nhau. Vì vậy, nếu trước tiên chúng ta nói về các chiến lược thiên vị dài hạn thì đây là số tiền chúng tôi đã phân bổ cho Sol, dYdX , GMX và Eth, Lido và những người khác. Các quỹ này hoạt động đặc biệt tốt vào năm 2021. Và năm 2022 là một năm đầy thách thức khi giá cổ phiếu của họ thường giảm 60% đến 80% so với mức đỉnh.
Vì vậy, nếu bạn nhớ những nhận xét trước đây của tôi về mốc nước cao và cách hoạt động của phí khích lệ Quỹ phòng hộ , giả sử giá trị tài khoản vốn của tôi, tôi đã đầu tư 100 nghìn vào đầu năm 2021. Bây giờ tôi có 500K và tôi cảm thấy ổn. Bây giờ 500.000 của tôi quay trở lại 100.000, điều đó có nghĩa là Quỹ phòng hộ có ít tài sản được quản lý hơn.
Vì vậy, phí quản lý của họ thấp hơn 2% trong AUM của họ và sau đó họ có thể không thấy phí khích lệ cho đến lần tiếp theo giá trị tài khoản vốn của họ cao hơn mức thị trường nước dâng cao. Vì vậy, tôi thấy rất nhiều quỹ mở rộng quy mô cho rằng nó sẽ chỉ tăng mãi mãi, nhưng sau đó họ lại đưa thành viên mới vào đội ngũ và không thực sự bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá.
Họ đang phải sa thải nhân viên ngay bây giờ hoặc họ không nhìn thấy con đường quay trở lại mực nước cao nên nó gần giống như rủi ro kinh doanh liên quan đến Quỹ phòng hộ và đó là lý do tại sao chúng ta thấy nhiều thành kiến dài hạn này Quỹ phòng hộ gặp khó khăn vì họ bị hạn chế Thời gian để trả tất cả tiền lương và toàn bộ số tiền đốt cháy Quy mô quản lý thấp và không có con đường khích lệ rõ ràng để kiếm lợi nhuận Đây là một số chiến lược thiên vị dài hạn tập trung vào phiên bản beta thấp hơn Chiến lược chênh lệch giá không định hướng.
Những quỹ này đã hoạt động đặc biệt tốt trong thế giới truyền thống. Sẽ rất hiếm khi một Quỹ phòng hộ trung lập với thị trường kiếm được 15% lợi nhuận phí. Trong crypto, các hoạt động chênh lệch giá này thường ít phức tạp hơn do tính biến động và tỷ lệ cấp vốn cũng như lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ tham gia.
Các quỹ này dễ dàng tạo ra hơn 20 phí hiệu suất ròng và là ngoại lệ, tuy nhiên, hoạt động bán lẻ đang bị xóa sổ do sự sụp đổ của TVL, thanh khoản thấp, độ biến động thấp. Nhiều giao dịch đơn giản không còn tồn tại. Vì vậy, hiện nay những quỹ có thể đã huy động được lượng lớn vốn lại có quá nhiều vốn để triển khai vào các chiến lược có năng lực hạn chế.
Vì vậy, khi cơ hội tăng lên, chúng tôi cũng thấy rất nhiều quỹ gặp rắc rối. Khi ngày càng có nhiều vốn đổ vào thị trường thông qua các quỹ ETF spot DTC, bạn biết đấy, thanh khoản chuỗi chéo và AMM, v.v. sẽ tăng hiệu quả, giống như thế giới DeFi đang đến. Tôi cho rằng giống như các quỹ trung tính trên thị trường, ừ, và thậm chí cả các quỹ có xu hướng dài hạn quay trở lại danh mục này hiện đang hoạt động tốt hơn nhiều vào năm 2023, nhưng đó là một con đường rất khó khăn để thực hiện, kể từ năm 2022.
Tất cả các thách thức đầu tư được xếp chồng lên trên tất cả các thách thức hoạt động đòi hỏi sự thẩm định đối với đối tác giao dịch . Nó thậm chí không thể cho bạn biết số vốn đã bị thất thoát thông qua Genesis và ftx và có thể đã tập trung vào Luna và ust, vì vậy bạn cần để tiếp tục suy nghĩ. Hoạt động của bạn ừm và chỉ đang cố gắng tìm ra alpha um vì vậy đó là phía Quỹ phòng hộ của phía quỹ rủi ro và nếu bạn nhìn vào các quỹ nằm trong số những quỹ vững mạnh trong loại tài sản ngày nay, chúng thường tung ra từ năm 2016 đến 2019.
Vốn hoạt động của họ hiếm khi vượt quá 30 triệu. Loại tôi thích nhất là loại nhiều xu, tôi nghĩ là 18 triệu. Uh, rất nhiều quỹ trong số này có giá trị dưới 20 triệu, thậm chí cả những quỹ đó, vì mức độ thuyết phục NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN thấp hơn. Họ đã tận dụng một số cơ hội hàng đầu trong loại tài sản hoặc một số cơ hội hàng đầu trong loại tài sản và mang lại lợi nhuận phi thường.
10x, TVPI, một số trong đó sẽ quay trở lại, thậm chí 30, 40, 50, 60x TVPI, tùy thuộc vào cách họ kiếm tiền và trong vài năm qua, PI của họ rất nổi bật. Bạn không thấy điều này ở các doanh nghiệp truyền thống. Đây giống như những con số đáng kinh ngạc mà bộ óc VC bình thường không thể tính toán được.
Tuy nhiên, nhiều quỹ trong đó đã thành công. Họ đã đầu tư tiền của họ. Giả sử họ đầu tư đủ 20 triệu. Họ đã làm một công việc tuyệt vời. Họ đạt điểm cao. Họ đã có các mối quan hệ, khả năng kết nối, thương hiệu và các loại tài sản. Và sau đó khi thị trường trở nên cực kỳ nóng và mọi người đều muốn đầu tư vào vốn rủi ro, họ đã đăng ký vượt mức gấp 5 lần và quỹ đạt 300 triệu.
Bây giờ, một số người trong số họ đã huy động được hơn một tỷ đô la. Vì vậy, họ đã huy động được lượng lớn tiền và sau đó tham gia vào thị trường crypto. Sau đó, khi được định giá cao đến mức nực cười, họ đầu tư vào thị trường bò. Các vòng thi cạnh tranh đến mức không có sự thẩm định nào được thực hiện. Sự cạnh tranh của họ quá khốc liệt nên bạn phải trả nhiều tiền hơn.
Sau đó, thị trường sụp đổ và các cơ hội chất lượng giảm dần khi mọi người liếm vết thương của mình. Bạn biết đấy, cháy rừng phải mất một thời gian mới giải quyết được. Nhưng hiện tại họ đang gặp khó khăn trong việc tạo ra lợi nhuận vì TAM trong không gian crypto hiện tại tương đối nhỏ.
Vì vậy, các quỹ này phải A đầu tư vào thanh khoản, B đầu tư vào nhiều cơ hội hơn quỹ 40 giao dịch thông thường hoặc C về cơ bản họ phải thực hiện các vòng danh mục đầu tư này, chẳng hạn như, họ đang đầu tư vào hạt giống và sê-ri chỉ vì Họ có có quá nhiều thứ cần triển khai và họ cần có khả năng áp dụng nó vào một số giao dịch tốt nhất của mình.
Một lần nữa, những giao dịch tốt nhất luôn có giới hạn. Nếu không, họ muốn trở thành người giỏi nhất. Vì vậy, sự cạnh tranh đối với các sản phẩm này rất khốc liệt và giá cả bị đẩy lên cao. Tôi cho rằng chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của vòng đời 2021, 2022, 2023. Số năm và các loại tài sản sẽ tăng trưởng và số lượng đầu ra sẽ được cải thiện khi quy định trở nên rõ ràng hơn.
Khi thị trường M&A và IPO mở ra, việc phát hành token trên DEX và CEX trở nên dễ dàng hơn. Vì vậy, chúng ta sẽ xem các quỹ này hoạt động như thế nào trong thời gian dài. Cá nhân tôi thích những người quản lý nhỏ hơn. Tập trung vào giai đoạn đầu, họ có lợi thế nhưng thị trường vẫn còn tương đối nhỏ.
00:21:33
Loa #0
Tất nhiên, đối với những chiếc điện thoại lớn hơn, họ đã huy động được hàng trăm triệu đô la tài trợ.
Giống như, anh ta không phân biệt rằng họ thực sự không có tiền, nhưng họ có số tiền mà các đối tác hữu hạn đã cam kết với họ. Vì vậy, như thế nào, chắc chắn có khích lệ ở đây. Họ hy vọng sẽ hoàn thành tất cả những điều này trong vòng ba năm. Đây là thời điểm quan trọng vì họ phải huy động vốn ở vòng tài trợ tiếp theo.
Vậy bạn ứng xử động lực này diễn ra như thế nào? Chính xác? Có như bạn tưởng tượng không, có thể năm nay hoặc năm sau cũng như năm ngoái họ vẫn cần triển khai. Khi thị trường thay đổi. Mọi người sẽ tích cực chuyển sang các công ty mới và bắt đầu huy động vốn cho công ty tiếp theo của họ. Giống như, bạn ứng xử sự năng động đó diễn ra như thế nào?
Bởi vì họ không thể nuôi con tiếp theo cho đến khi con cuối cùng cạn kiệt.
00:22:20
Loa số 1
Vâng, đó là một câu hỏi hay. Tôi cho rằng chúng ta thấy nhiều GP được triển khai quá nhanh và NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN ghi nhớ điều đó. Vì vậy, những gì chúng ta nhìn thấy đầu tiên. Một số quỹ đã lợi dụng cơn sốt năm 2021 để huy động vốn. Vì vậy, họ triển khai rất nhanh chóng, có thể là quỹ năm 2020 hoặc 2021.
Sau đó, họ ra mắt công chúng vào năm 2022. Vì vậy, NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN hãy nhớ rằng công việc của bạn là phải có kỷ luật và mang lại lợi nhuận chứ không phải huy động thêm vốn và tính phí quản lý. Vì thế người ta biết tiền mà có thể vui. Một trong những hậu quả tích cực của hoàn cảnh gây quỹ lạnh lùng mà chúng ta đang gặp phải là các quỹ này nhận ra rằng việc huy động vốn tiếp theo không hề dễ dàng.
Trừ khi họ chứng tỏ được mình bằng cách cấp lại vốn cho Sở KH&ĐT để thúc đẩy TVPI. Kết quả là họ chậm hơn và sáng suốt hơn nhiều. Vì vậy, nó thực sự khó hơn. Điều này sau đó sẽ truyền xuống những người sáng lập. Vì vậy, những người sáng lập, họ càng khó huy động tiền hơn vì tốc độ rủi ro hiểm ngày càng chậm hơn.
Họ đang dành thời gian của họ. Họ chỉ muốn đầu tư khi họ cảm thấy rất tội lỗi vì số tiền họ có bây giờ rất có giá trị và họ không muốn tham gia thị trường trong mùa đông crypto lạnh giá và tất cả những người phân bổ có thể sẽ di chuyển với ít tiền hơn để triển khai vào loại tài sản với khẩn cấp .
00:24:15
Loa #0
thực vậy. Vâng, ý tôi là, điều đó thật kỳ lạ vì mọi người đều trở nên khôn ngoan hơn trong thị trường gấu và rồi mỗi khi thị trường bò xuất hiện, những bài học từ thị trường gấu gần đây nhất lại hoàn toàn bị mất đi. Vì vậy, thật tuyệt khi thấy rằng, hãy cẩn thận, nhưng nó luôn có tính chu kỳ và có tính sáng lập.
Bạn sẽ nói, ồ, giống như việc thẩm định thực sự xảy ra trong thị trường gấu. Nhưng một khi bạn bước vào thị trường bò, mọi thứ lại biến mất. Nó giống như thật điên rồ khi nó diễn ra theo chu kỳ. Nhưng nếu bạn là một đối tác hữu hạn, bạn nên lưu ý điều gì khi đánh giá nơi nên đầu tư tiền vào quỹ rủi ro hoặc Quỹ phòng hộ?
Loại chỉ báo, điểm chuẩn nào, nếu có, sẽ là cách tốt nhất để lấy một số con số?
00:25:08
Loa số 1
Vâng, tôi muốn nói rằng điều đó trước hết phụ thuộc vào mục tiêu của bạn là gì, nếu bạn muốn giống như Quỹ phòng hộ, báo cáo vốn của bạn sẽ được đưa ra giá trị vốn hóa thị trường hàng tháng. Vì vậy, bạn đang đối diện việc chịu đựng những thăng trầm, thăng trầm và có khả năng phải trả lợi nhuận ngắn hạn trong khi bạn vẫn bị mắc kẹt trong ừm, vì vậy điều đó thực sự phụ thuộc vào việc bạn biết mục tiêu là gì, nếu bạn đã sở hữu BTC và ETH, Có thể bạn muốn phân bổ vào một quỹ cho phép bạn tiếp xúc với các loại token khác nhau vì bạn không muốn tự mình quản lý sổ token, có thể bạn muốn thứ gì đó an toàn hơn như quỹ trung lập hơn với thị trường , hoặc có thể bạn muốn rủi ro tư mạo hiểm dài hạn, bạn chỉ cho rằng nó như một sự phân bổ cho công nghệ blockchain , ừm, thay vì giống như token thanh khoản theo thời gian thực, những điều cần lưu ý, bạn biết đấy, rõ ràng là về mặt đầu tư rủi ro.
TVPI và PPI rất quan trọng đối với lịch sử đầu tư. Tôi cho rằng, quy mô sở hữu trung bình của các giao dịch họ đang thực hiện, họ đang dẫn đầu, họ đang theo sau? Họ thực hiện bao nhiêu giao dịch mỗi năm, mỗi quý, bất kể đó là gì. Họ có thành tích đầu tư tốt và phát triển mối quan hệ với những người sáng lập trong bài báo mà họ đang cố gắng thể hiện với quỹ này không.
Vì vậy, có vô số việc phải làm. Trước tiên, bạn cần thực hiện tất cả ODD, thẩm định hoạt động của mình để đảm bảo điều này. Họ sẽ không làm mất vốn của bạn thông qua quản lý tiền mặt nghiệp dư hoặc quản lý đối tác giao dịch. Họ có khả năng quản lý rủi ro phù hợp không, v.v., nhưng xét về mặt thẩm định đầu tư, tôi có thể nói rằng mục tiêu của bạn trong giai đoạn đầu sẽ rủi ro nhưng cũng có tiềm năng cao hơn.
Vì vậy, họ có quy định tại chỗ. Khi bạn có Sê-Ri A hoặc Sê-Ri B, hãy thoát khỏi vị trí. Một khi nó tăng gấp ba lần, họ sẽ lấy gấp 3 hay 30% số vốn? Họ có quy tắc không? Với tư cách là nhà quản lý quỹ rủi ro , họ dự định quản lý token thanh khoản như thế nào? Bạn nên biết gì về thị trường thời gian? Bạn có nên làm như vậy không, bởi vì token thanh khoản rất nhạy cảm với động thái thị trường, hay công việc của bạn là tìm kiếm sự đổi mới tốt?
Vì vậy, tôi biết một số nhà quản lý quỹ rủi ro muốn có một nền tảng tạo token đã bán tất cả vị thế của họ. Họ hành động như thể đó không phải là công việc của chúng tôi nữa. Chúng tôi đã đưa công ty từ giai đoạn trước lên Series B, ừm, bây giờ bạn biết rằng chúng tôi đã bị loại, đó là một số điều cần tìm kiếm, thực sự rất khó để nói về rủi ro mạo hiểm, giống như TDPI dpi tỷ lệ sở hữu và giao dịch Một chỉ báo thô cần xem xét bên ngoài đó là số lượng các công ty hàng đầu và tỷ lệ phần trăm các công ty đã huy động được một vòng cấp vốn khác, điều này cho thấy sự hỗ trợ của danh mục đầu tư, bên cạnh hoạt động thẩm định.
Đầu tư rủi ro có vẻ hơi mềm. Danh tiếng của họ là gì? Bạn sẽ nhận được tham khảo chuyên nghiệp. Họ sẽ giới thiệu bạn với những người sáng lập thích họ, nhưng còn những người sáng lập không thích những rủi ro đã đầu tư vào họ thì sao? Và, bạn biết đấy, bạn cũng nên nói chuyện với những người sáng lập khác trong không gian, những người có thể đang nói chuyện với RỦI RO đó nhưng chọn không nhận séc của họ.
Vì vậy, điều quan trọng là phải đánh giá danh tiếng của các GP và đội ngũ này cũng như liệu họ có được những người sáng lập tôn trọng hay không, hiểu rõ những gì đang được xây dựng hàng đầu và thực sự hỗ trợ họ khi họ đầu tư. Khi nói Quỹ phòng hộ, có nhiều dữ liệu hơn.
Điều khác biệt với đầu tư rủi ro là hồ sơ theo dõi hàng tháng. Bạn chỉ đang chờ đến đánh dấu quý và trừ khi và trừ khi có token thanh khoản trực tiếp, bạn sẽ bị ảnh hưởng bởi bất kỳ vòng nào, vòng cuối cùng là như vậy, nhưng về phía Quỹ phòng hộ, có cập nhật hiệu suất hàng tháng dựa trên vốn NAV Giá trị của tài khoản dựa trên giá token theo thời gian thực.
Vì vậy, việc phân biệt các hồ sơ trong quá khứ sẽ dễ dàng hơn nhiều và sau đó hỏi mục tiêu của bạn là gì? Bạn có muốn phiên bản beta cao hơn không? Đối với Bitcoin và thị trường tài sản kỹ thuật số nói chung, hay bạn muốn được biện pháp bảo vệ nhiều hơn nhưng vẫn nắm bắt được 80% sự biến động? Bạn có muốn thứ gì đó có tỷ lệ độ sắc nét cao không?
Biến động thấp hơn. Vâng, điều đó hoàn toàn phụ thuộc vào bạn. Tôi cho rằng về phía Quỹ phòng hộ , việc suy nghĩ về rủi ro kinh doanh của Quỹ phòng hộ đó cũng thực sự quan trọng. Họ có thể tiếp tục hoạt động trong bao lâu mà không phải trả phí thực hiện? Và phí quản lý rất thấp. Và một trong những điều tôi cho rằng là quan trọng là, tôi luôn hỏi, khi nào chiến lược này trải qua quá trình phân rã alpha?
Chẳng hạn như khi nào, khi nào và bao nhiêu vốn bạn có thể triển khai vào chiến lược hiện tại của mình? Bạn ứng xử việc thoát khỏi khoản đầu tư? Nếu bạn có xu hướng mua và thanh khoản cao hơn trên thị trường, bạn nghĩ thế nào về việc phòng ngừa rủi ro, tận dụng phái sinh, như bạn biết đấy, các quyền chọn trên chuỗi và ngoài chuỗi cũng như các nền tảng phái sinh?
Nó chắc chắn ít phức tạp hơn nhiều so với các thị trường truyền thống. Vì vậy, tôi cho rằng Quỹ phòng hộ về mặt crypto có hoạt động tốt, có phí bảo hiểm, bởi vì nếu bạn có một đội ngũ mà bạn biết đấy, có thể có cơ sở hạ tầng giao dịch tuyệt vời thì đó là một lợi thế. Nếu bạn tham gia tất cả sàn giao dịch khác nhau này và bạn có một cách thức được tính toán kỹ lưỡng, được xây dựng tốt để chuyển tiền giữa sàn giao dịch nhanh hơn bất kỳ ai khác, thì đó là một lợi thế.
Bởi vì lần sau FTX hoặc Luna xuất hiện, bạn sẽ có thể rút vốn của mình ra, trong khi đối thủ cạnh tranh tiếp theo chậm hơn nhưng bạn thì không. Hoặc có thể bạn đang tham gia một nhà môi giới hàng đầu, vì vậy bạn có bảo hiểm hoặc bất cứ điều gì có thể. Vì vậy, có tất cả những yếu tố khác nhau. Thẩm định Quỹ phòng hộ là một công việc phức tạp.
Tôi cho rằng điều đó quan trọng hơn một quỹ rủi ro siêng năng. Nhưng tôi cũng cho rằng đó là lý do tại sao có nhiều dữ liệu rõ ràng hơn để phân tích. Các quỹ rủi ro, ở cấp độ bề ngoài thì dễ dàng hơn, nhưng ở cấp độ sâu hơn vì bạn có ít dữ liệu hơn vì các quỹ này được cấu trúc để hoạt động lâu dài, bạn cần thực sự đi sâu vào các lĩnh vực mong manh hơn, đó là danh tiếng.
00:32:45
