Với sự xuất hiện gần đây của quỹ giao giao dịch Bitcoin (ETF) spot Hoa Kỳ, sàn giao dịch tài sản crypto hàng đầu Coinbase đang ở thời điểm quan trọng. Trong khi sự phát triển này đánh dấu một bước đột phá chủ đạo đối với crypto, nó cũng đẩy Coinbase trở thành tâm điểm chú ý với những phần thưởng tiềm năng và rủi ro đáng kể.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt và ra mắt Quỹ hoán đổi danh mục spot đầu tiên đầu tư trực tiếp Bitcoin , đánh dấu một thời điểm quan trọng trong hành trình hướng tới sự chấp nhận chính thống Bitcoin.
Động thái này đặt Coinbase vào trung tâm của hành động khi nhiều tổ chức phát hành ETF spot, bao gồm cả những gã khổng lồ trong ngành như BlackRock và Ark Invest, dựa vào sàn giao dịch trao đổi các dịch vụ cơ bản như lưu ký, giao dịch và cho vay. Con dao hai lưỡi của sự tập trung hóa Vị trí chủ đạo mới nổi của Coinbase trên thị trường Bitcoin ETF spot là con dao hai lưỡi. Một mặt, công ty sẽ được hưởng lợi đáng kể từ nhân vật trung tâm của mình trong kỷ nguyên giao dịch Bitcoin mới. Mặt khác, việc tập trung hóa này đã làm dấy lên mối lo ngại về “sự tập trung rủi ro”, theo Bloomberg.
David Schwed, COO của công ty bảo mật blockchain Halborn, nhấn mạnh những nguy cơ tiềm ẩn khi ủy thác cho một thực thể duy nhất có nhiều chức năng chính trong cơ sở hạ tầng thị trường tài chính, nêu rõ:
Theo thiết kế, cơ sở hạ tầng thị trường tài chính của chúng tôi được chia thành nhân vật khác nhau. Khi bạn có một thực thể chịu trách nhiệm về toàn bộ vòng đời của một giao dịch, tôi cho rằng điều đó sẽ gây lo ngại.
Bloomberg báo cáo rằng Coinbase đã là “công ty giám sát crypto lớn nhất thế giới” và là lựa chọn đầu tiên để spot Bitcoin ETF giao ngay. Tuy nhiên, các tổ chức phát hành ETF spot lưu ý rủi ro về “hạn chế dịch vụ” sàn giao dịch hoặc cắt giảm trong việc tiết lộ rủi ro của họ.
Dave Abner, hiệu trưởng tại công ty tư vấn ETF Dabner Capital Partners, cũng bày tỏ lo ngại về rủi ro tập trung. Abner đã chỉ ra sự nguy hiểm của việc phụ thuộc nhiều vào Coinbase với tư cách là người giám sát crypto và gợi ý rằng “nhiều người giám sát” có thể là một lựa chọn an toàn hơn cho các nhà đầu tư và tổ chức phát hành.
Bất chấp những lo ngại này, Giám đốc tài chính Coinbase Alesia Haas đảm bảo rằng công ty “cố gắng tránh xung đột lợi ích”, đồng thời tuyên bố rằng cấu trúc thị trường chứng khoán truyền thống có thể không áp dụng hoàn toàn cho không gian crypto.
Coinbase cân bằng giữa tăng trưởng và động thái thị trường Khi sàn giao dịch đóng nhân vật có ảnh hưởng trong không gian ETF, nó cũng phải đối mặt với những thách thức từ các quỹ mới nổi cung cấp mức phí thấp hơn cho các phương tiện đầu tư Bitcoin.
Sự cạnh tranh này đe dọa thu nhập của nền tảng giao dịch chính của Coinbase. Mặc dù cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 100% vào năm ngoái nhưng các nhà phân tích tại ngân hàng hàng đầu Nhật Bản Mizuho Bank ước tính quỹ ETF spot mới chỉ có thể tăng thêm 5% đến 10% vào thu nhập.
Những thay đổi tiềm ẩn trong hành vi của khách hàng càng làm phức tạp thêm địa vị của Coinbase trên thị trường. Một số khách hàng hiện tại có thể chuyển sang mua Bitcoin thông qua các quỹ ETF spot , thường có phí giao dịch thấp hơn sàn giao dịch .
Như Dan Dolev của Mizuho đã chỉ ra, tình huống này có thể dẫn đến việc nén phí trên không gian crypto, ảnh hưởng đến dòng thu nhập của Coinbase. Bất chấp những thách thức này, công ty vẫn lạc quan.
Haas kỳ vọng các quỹ ETF spot sẽ mang lại lợi ích cho thị trường crypto và Coinbase. Trong khi đó, người đứng đầu các sản phẩm tổ chức của Coinbase, Greg Tusar cho rằng rằng theo thời gian, các quỹ ETF spot sẽ đa dạng hóa và sử dụng nhiều người giám sát.
Bài đọc liên quan: Bitcoin ETF bị chỉ trích khi nhà đầu tư có tiếng gọi nó là 'vô dụng' Mặc dù nó có thể làm giảm thị thị phần của Coinbase, nhưng chiến lược này có thể giảm thiểu rủi ro liên quan đến việc phụ thuộc quá mức vào một người giám sát duy nhất.
