Tóm tắt điều hành
- Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt thành công 10 sản phẩm Bitcoin ETF spot mới, báo hiệu một tuần hỗn loạn cho các nhà đầu tư Bitcoin.
- Giá Bitcoin đạt mức cao mới trong nhiều năm, tiếp theo là mức thấp nhất trong năm khi thị trường giảm 18% vào cuối tuần qua. Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi đòn bẩy phái sinh và spot lời giao ngay.
- Một số chỉ báo đã đạt đến mức kháng cự quan trọng được thấy trong các chu kỳ trước và được nhấn mạnh bởi người nắm giữ dài hạn đang chốt lời trên khoảng 75.000 BTC.
💡Tất cả các biểu đồ có thể được tìm thấy trong bảng điều khiển báo cáo chuỗi
Hai tuần đầu tiên của năm 2024 đã được chứng minh là một chuyến đi tàu lượn siêu tốc thực sự đối với các nhà đầu tư Bitcoin . Trong một trong những tung ra sản phẩm tài chính nổi bật nhất trong lịch sử , Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã phê duyệt 10 sản phẩm Spot Bitcoin giao ngay để giao dịch tại thị trường Hoa Kỳ.
Theo nhiều cách , Bitcoin đã thành công trong việc đưa thế giới tài chính truyền thống và các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ vào thế giới hỗn loạn và biến động khét tiếng của nó. Vào ngày 9 tháng 1, tài khoản X của SEC đã bị hack và thông báo phê duyệt ETH giả đã được đưa ra, đồng thời việc phê duyệt ETF có khởi đầu sai lầm. Giá Bitcoin từng tăng vọt lên 47.200 ĐÔ LA, nhưng nhanh chóng giảm trở lại mức 44.500 ĐÔ LA khi ý định thực sự được tiết lộ.
Lần ra mắt sai thứ hai xảy ra vào ngày 10 tháng 1, trước khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa và các tài liệu phê duyệt thực sự của SEC đã bị rò rỉ từ trang web của SEC. Cuối cùng, các tài liệu phê duyệt cho tất cả 10 sản phẩm ETF đã được hoàn thiện và giao dịch bắt đầu vào ngày 11 tháng 1.
Đáp lại, giá Bitcoin đạt mức cao nhất trong nhiều năm gần 48.800 ĐÔ LA. Nhưng sau đó thị trường bán tháo đáng kể vào cuối tuần, giảm 18% xuống mức thấp mới hàng năm là 40.000 ĐÔ LA và Bitcoin một lần nữa chào đón Phố Wall bước vào thế giới của nó.
biểu đồ thời gian thựcETF giao spot ra mắt
Trong hai ngày giao dịch đầu tiên, khối lượng giao dịch tích lũy của các quỹ ETF spot đạt 7,823 tỷ ĐÔ LA, với hơn 1,4 tỷ ĐÔ LA dòng vốn Tài sản đang quản lí đổ vào. Con số này vượt quá dòng tiền chảy ra 579 triệu ĐÔ LA từ sản phẩm GBTC ETF hiện đã được chuyển đổi, khi các nhà đầu tư tái phân bổ vốn sau nhiều năm hoạt động kém hiệu quả trong thời gian quỹ này hoạt động với tư cách là quỹ đóng (và chứng kiến phí ETF giảm từ 2,0% xuống 1,5%).
Bất chấp những dòng tiền chảy ra này, GBTC vẫn là một nhân tố quan trọng trên thị trường ETF, với khối lượng giao dịch đạt 4,166 tỷ ĐÔ LA trong hai ngày giao dịch, chiếm 57% tổng khối lượng giao dịch. Có khả năng số tiền sẽ tiếp tục được phân bổ lại cho GBTC trong những tuần tới.
Nguồn: James Seyffart (Blumberg)
Kích thước của GBTC so với các sản phẩm ETF khác có thể được xem trong biểu đồ bên dưới từ bitcointreasries.net . Bất chấp dòng tiền GBTC chảy ra, lượng nắm giữ khổng lồ 617.080 BTC của nó đã lấn át các đối thủ cạnh tranh và các điều kiện thanh khoản liên quan vẫn hấp dẫn đối với bất kỳ nhà giao dịch và nhà đầu tư nhạy cảm về thanh khoản và độ sâu.
Nguồn bitcointreasries.net
Nhìn chung, các sản phẩm ETF spot của Hoa Kỳ hiện nắm giữ tổng cộng 644.860 BTC (khoảng 27,2 tỷ ĐÔ LA), chiếm 29,7% lượng nắm giữ ETF toàn cầu chỉ sau hai ngày giao dịch.
Nhìn chung, khối lượng giao dịch và Tài sản đang quản lí này khiến nó trở thành một trong tung ra ETF lớn nhất và quan trọng nhất trong lịch sử , đánh dấu sự kết thúc của giai đoạn trưởng thành và tăng trưởng Bitcoin theo nhiều cách.
Nguồn bitcointreasries.net
Sự kiện “bán tin tức”?
Cho dù đó là sự kiện giảm nửa, tung ra quỹ ETF hay chỉ là ngày thứ Năm bất kỳ, các nhà đầu tư Bitcoin đều thích thảo luận xem liệu sự kiện này có được thị trường dự đoán hay không. Bất chấp sự biến động đáng kể trong suốt thời gian qua, giá Bitcoin về cơ bản vẫn không thay đổi từ đầu năm đến nay, cho thấy rằng sự kiện đặc biệt này đã được định giá một cách hoàn hảo.
Tất nhiên, có những động lực chính đằng sau sự biến động trong giai đoạn này, với lãi suất mở (OI) tăng đáng kể ở cả thị trường tương lai và quyền chọn kể từ giữa tháng 10:
- 🟠 OI hợp đồng tương lai BTC đã tăng 7 tỷ ĐÔ LA(tăng 66%), với 1,1 tỷ ĐÔ LA được thanh lý trong tuần này.
- 🔵 OI quyền chọn BTC đã tăng thêm 6,6 tỷ ĐÔ LA(tăng 70%) và 2,3 tỷ ĐÔ LA đã bị thanh lý trong tuần này do hết hạn hợp đồng và đóng vị thế.
Lãi suất mở ở cả hai thị trường vẫn ở gần mức cao nhất trong nhiều năm, cho thấy mức đòn bẩy ngày càng tăng đang trở thành lực lượng thống trị trên thị trường.
biểu đồ thời gian thựcBiểu đồ bên dưới hiển thị chỉ báo cho phần trăm thay đổi của lãi suất mở hợp đồng tương lai. Công cụ này có thể được sử dụng để phát hiện những giai đoạn thay đổi nhanh chóng trong tổng đòn bẩy thị trường.
- 🔴Giá trị cao cho thấy OI tăng độ lệch chuẩn +2.
- 🔵Giá trị thấp biểu thị độ lệch chuẩn giảm -2 trong OI .
Chúng ta có thể thấy rằng một sự kiện giảm đòn bẩy lớn đã xảy ra vào ngày 3 tháng 1, với gần 1,5 tỷ ĐÔ LA OI được thanh lý chỉ trong một ngày. Thay vào đó, trong khoảng thời gian từ ngày 9 đến ngày 11 tháng 1, khi hoạt động đầu cơ ETF lên đến đỉnh điểm, OI đã tăng đáng kể, với mức giá đạt gần 49.000 ĐÔ LA.
Tiếp theo là đợt bán tháo vào cuối tuần, với giá giảm trở lại 40.000 ĐÔ LA và các cổ đông ETF mới được giới thiệu về hoàn cảnh giao dịch suốt ngày đêm Bitcoin .
biểu đồ thời gian thựcTỷ lệ tài trợ vĩnh viễn cũng duy trì xu hướng tích cực mạnh mẽ, cho thấy rằng các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy thường mua ròng, với tỷ suất lợi nhuận hàng năm được trả cho bên short đôi khi vượt quá +50%. Chúng ta cũng có thể thấy sự chuyển pha rõ ràng vào giữa tháng 10, tức là tỷ lệ cấp vốn đã thay đổi từ cơ cấu xung quanh các cú sốc trung tính sang giá trị dương duy trì.
Tỷ lệ tài trợ đã giảm trở lại trong tuần này, nhưng nhìn chung vẫn ở mức tích cực.
biểu đồ thời gian thựcQuyền chọn biến động ngụ ý cũng đã đảo ngược xu hướng kể từ giữa tháng 10, tăng mạnh trong bối cảnh các sự kiện hỗn loạn trong tuần này. Biến động ngụ ý đã giảm trong nhiều năm kể từ tháng 5 năm 2021 do lãi suất thị trường giảm dần trong thị trường gấu . Điều đáng chú ý là cơ sở hạ tầng, thanh khoản và độ sâu của thị trường quyền chọn đã trưởng thành đáng kể vào năm 2023, với lãi suất mở hiện ngang bằng với thị trường tương lai (xem Báo cáo hàng tuần cho Tuần 51 năm 2021 ).
Xu hướng giảm này dường như đã đảo ngược gần đây, với mức độ biến động ngụ ý tăng hơn gấp ba lần từ mức thấp nhất trong tháng 10 là khoảng 30% lên hơn 97% trong tuần này. Các đặc điểm biến động của Bitcoin cũng có thể bắt đầu phát triển khi các sản phẩm ETF spot mở ra những cánh cửa mới cho vốn tổ chức và bán lẻ.
biểu đồ thời gian thựcBitcoin cũ, người nắm giữ mới
Đối với người nắm giữ dài hạn, việc nắm giữ Bitcoin không hoạt động trong thời gian dài của họ thường phản ứng trong các sự kiện lớn trên thị trường. Điều này bao gồm thời điểm thị trường đạt mức cao mới lịch sử cũng như khi có những thay đổi đáng kể trong cấu trúc thị trường (chẳng hạn như Mt Gox, giảm nửa và bây giờ spot ETF tung ra).
Lãi và lỗ chưa thực hiện của người nắm giữ dài hạn này có thể được đo lường bằng chỉ báo LTH-NUPL. Tuần này, chỉ báo này đạt 0,55, một mức tích cực có ý nghĩa có nghĩa là nhà đầu tư dài hạn trung bình có 55% lợi nhuận chưa thực hiện.
Đây cũng là mức mà thị trường bò Bitcoin đã gặp phải sự kháng cự đáng kể trong các chu kỳ trước đó.
biểu đồ thời gian thựcLượng cung ứng người nắm giữ dài hạn cũng giảm nhẹ so với mức cao nhất lịch sử , giảm khoảng 75.000 BTC kể từ tháng 11, do Bitcoin cũ hơn được sử dụng để chốt lời.
Mặc dù 75.000 BTC là một số tiền đáng kể, nhưng nó cũng nên được xem xét trong bối cảnh lượng cung ứng người nắm giữ dài hạn chiếm tới 76,3% lượng cung ứng Bitcoin đang lưu hành. Chỉ báo ngược lại , lượng cung ứng người nắm giữ ngắn hạn , chỉ mới tăng từ mức thấp nhất lịch sử đại khi những khoản chi tiêu này xảy ra (đã được đề cập trong Báo cáo hàng tuần Tuần 46 năm 2023 ).
biểu đồ thời gian thựcTuy nhiên, khối lượng bán hàng của những người kỳ cựu này có ý nghĩa thống kê, dẫn đến sự gia tăng độ lệch chuẩn +1 trong "nguồn cung phục hồi" ( Bitcoin cũ hơn 1 năm).
Như chúng ta có thể thấy trong biểu đồ bên dưới, những sự kiện như vậy tương đối hiếm nhưng có xu hướng trùng hợp với một thị trường tăng gặp phải sự kháng cự đáng kể.
biểu đồ thời gian thựcKhi Bitcoin cũ này quay trở lại lưu thông, chúng sẽ góp phần tạo ra sự kiện chốt lời lớn nhất kể từ mức cao nhất mọi lịch sử trước đó vào tháng 11 năm 2021. Đỉnh cao của lợi nhuận thực tế cho chu kỳ này xảy ra vào ngày 4 tháng 1, với hơn 1,3 tỷ đô la la lợi nhuận bị khóa mỗi ngày và Bitcoin được đổi chủ với giá vốn cao hơn.
Thu lợi nhuận là điều bình thường trong xu hướng thị trường tăng và câu hỏi thực sự là liệu làn sóng nhu cầu mới có đủ để hấp thụ tất cả hay không.
biểu đồ thời gian thựcTóm tắt và kết luận
Tuần vừa qua thật là lịch sử, theo cả nghĩa đen và nghĩa bóng. Các quỹ ETF Bitcoin spot mới này đã lập kỷ lục mới về quy mô và là đỉnh cao của một thập kỷ nỗ lực của ngành. Sau hơn một thập kỷ làm việc chăm chỉ trong bối cảnh có những trở ngại đáng kể về chính trị, quy định và tài chính, các quỹ ETF spot ngay cuối cùng đã về đích.
Các quỹ ETF Bitcoin spot này bắt đầu giao dịch một cách đầy chất thơ vào dịp kỷ niệm 15 năm ngày Hal Finney tweet lần đầu tiên “Chạy Bitcoin ” vào ngày 11 tháng 1 năm 2009. giao dịch Bitcoin đầu tiên giữa Satoshi Nakamoto và Hal diễn ra vào ngày hôm sau, ngày 12 tháng 1 năm 2009.
Một số chỉ báo trong không gian phái sinh và phái sinh cho thấy rằng một phần đáng kể các nhà đầu tư Bitcoin thực sự đang xem đây là một sự kiện “bán tin tức”. Câu hỏi quan trọng trong tương lai là liệu dòng nhu cầu đến từ ETF, kỳ vọng về giảm nửa tháng 4 hay nhu cầu từ HODLer khiêm tốn và đáng tin cậy có đủ chọc thủng ngưỡng kháng cự này hay không.
ETF có thể được định giá, nhưng chúng có thể tồn tại được bao lâu?
