Bởi Daniel Kuhn, CoinDesk
Biên soạn bởi: Wu Blockchain Blockchain
Các báo cáo gần đây từ CoinDesk và Fortune chỉ ra rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đang chuẩn bị Ethereum là chứng khoán. Động thái này chắc chắn sẽ gây ra những hậu quả nghiêm trọng cho toàn bộ ngành công nghiệp crypto, bao gồm cả việc làm chệch hướng kế hoạch tung ra ETH ETF spot.
Trích dẫn một số nguồn giấu tên, Fortune báo cáo rằng SEC đã triệu tập một số công ty Hoa Kỳ về các tài liệu liên quan đến Ethereum Foundation. Ethereum Foundation là một tổ chức phi lợi nhuận có trụ sở tại Thụy Sĩ đã tổ chức tung ra blockchain cùng tên. Rõ ràng, cuộc điều tra này đã bắt đầu ngay sau sự cố Hợp nhất vào năm 2022 giới thiệu hoạt động đặt cược Ethereum .
Ngay sau khi nâng cấp Bằng chứng cổ phần Ethereum , Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ Gary Gensler nói rằng chuỗi Bằng chứng cổ phần trả phần thưởng token cho người dùng khi khóa token của họ như một mô hình bảo mật, tương tự như hợp đồng đầu tư và có thể được phân loại là Chứng khoán – mặc dù ông không đề cập rõ ràng đến tên ETH.
Tuy nhiên, anh ta đã đệ đơn kiện một số sàn giao dịch crypto trong nước và quốc tế, bao gồm Coinbase, Kraken và Binance, vì bán chứng khoán cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ mà không đăng ký hợp lệ. Những chứng khoán này bao gồm Cardano (ADA) và Solana (SOL).
ETH chưa bao giờ được chỉ định trực tiếp là chứng khoán trong các hành động thực thi của SEC, một thực tế khiến luật sư về crypto Ignacio Ferrer-Bonsoms cảm thấy mâu thuẫn. Trong một bài đăng trên blog gần đây, Ferrer-Bonsoms đã so sánh Ethereum với Cardano , cho rằng nếu SEC cho rằng trong đó vi phạm luật chứng khoán thì họ cũng phải ứng xử bên kia theo cách tương tự.
Cả Ethereum Foundation và Cardano Foundation đều đã huy động được hàng triệu đô la thông qua bán hàng token để tài trợ cho việc phát triển mạng lưới (tương ứng là 18 triệu đô la la Bitcoin và 62 triệu đô la); cả hai đều thông qua tổ chức Zug, có trụ sở tại Thụy Sĩ, quản lý mạng tương ứng của họ; và cả hai đều thông qua tổ chức có trụ sở tại Zug, Thụy Sĩ. phân phối token cho người sáng lập và nền tảng của họ.
Ngoài ra, cả hai nền tảng đều đóng góp đặc biệt vào công việc tăng giá trị token của họ. Ferrer-Bonsoms đã chỉ ra cơ chế đốt cháy của Ethereum được giới thiệu trong nâng cấp EIP-1559 vào tháng 8 năm 2021, khiến mạng (đôi khi) rơi vào tình trạng giảm phát. Ông viết: “Bằng cách này, các nhà đầu tư có thể xem token như một khoản đầu tư với kỳ vọng tăng trưởng có giá trị”.
Trên thực tế, không giống như Bitcoin, Bitcoin crypto duy nhất rõ ràng là hàng hóa theo luật Hoa Kỳ, các thành viên đội ngũ sáng lập của Ethereum vẫn hoạt động rất tích cực trong ngành. Vitalik Buterin, mặc dù đã tuyên bố nghỉ hưu nhẹ nhàng vào sinh nhật thứ 30 của mình, nhưng định kì giới thiệu những ý tưởng mới về các công cụ Ethereum và ảnh hưởng đến con đường phát triển của mạng, trong khi Joseph Lubin giám sát vườn ươm Ethereum có ảnh hưởng ConsenSys.
Mặc dù về mặt kỹ thuật có Quỹ Bitcoin nhưng nó hầu như không có ảnh hưởng và không trả lương cho các nhà phát triển Bitcoin Core.
Quan điểm
Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý rằng Ethereum là một chứng khoán. Trên hết, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC), cơ quan nhỏ hơn của SEC, đã cho phép giao dịch hợp đồng tương lai ETH trong nhiều năm, ngụ ý rằng đây là một loại hàng hóa. Hơn nữa, trong vụ kiện của CFTC chống lại Sam Bankman-Fried, cơ quan này đã nói rõ rằng ETH là một loại hàng hóa (như BTC và USDT).
Trên thực tế, việc SEC đơn phương xác định ETH là chứng khoán sẽ gây ra hậu quả nghiêm trọng cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư Hoa Kỳ đã tương tác hoặc dựa Ethereum , bao gồm cả sàn giao dịch lớn như CME Group và Cboe giao dịch hàng triệu đô la hợp đồng tương lai ETH mỗi ngày Toàn cầu Sàn giao dịch.
Lập luận tốt nhất cho việc ETH không phải là chứng khoán là (và cho đến nay nó không phải vậy) - việc thay đổi trạng thái sẽ gây ra hậu quả nghiêm trọng. Điều này tương đương với việc nói: “Bạn không thể đột ngột thay đổi quan điểm của mình mười năm sau và khiến mọi người mất hàng trăm tỷ đô la”, và CFTC có thể sẽ chống trả, Austin Campbell, trợ lý giáo sư tại Trường Kinh doanh Columbia, bày tỏ. trong một cuộc phỏng vấn với CoinDesk.
Cựu ủy viên CFTC Brian Quintenz, hiện là người đứng đầu a16z crypto , cũng lặp lại quan điểm này tại Khi được giao dịch sàn giao dịch, “nó thừa nhận rõ ràng trạng thái của ETH cơ bản là không bảo mật và nằm ngoài phạm vi quyền lực của nó”.
Quintenz nói thêm: “Vì SEC đã thông báo với thị trường rằng ETH không thuộc thẩm quyền của mình, sẽ rất thú vị để xem những lý do nào, nếu có, SEC sẽ sử dụng nếu trì hoãn hoặc từ chối ETH ETF.” Điều đáng chú ý là. Tin tức này xuất hiện một ngày sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ phải hứng chịu các lệnh trừng phạt chưa từng có của tòa án vì “lạm dụng quyền lực nghiêm trọng” trong vụ kiện chống lại công ty crypto DEBT Box.
Brian Frye, Giáo sư Luật Spears-Gilbert tại Đại học Kentucky, cho biết lập luận tốt nhất chống lại cho rằng phân loại ETH là chứng khoán là “ETH trông giống BTC hơn bất kỳ token nào khác”. BTC là một loại hàng hóa, không phải chứng khoán…chủ yếu là do thiếu sự kiểm soát tập trung.”
Việc Frye thừa nhận sự tồn tại của Ethereum Foundation đã tạo ra một bóng mờ nghi ngờ đối với lập luận này. Tuy nhiên, không thể phủ nhận rằng các bên liên quan của Ethereum vượt xa các công ty sáng lập. Ở một số lĩnh vực, Ethereum thậm chí có thể được cho rằng phi tập trung hơn Bitcoin - bao gồm số lượng ứng dụng và nhà phát triển chạy trên nó.
Ngoài ra, IntotheBlock nhận thấy rằng tính đến đến sáu tháng trước, số lượng người nắm giữ ETH dài hạn (73,5 triệu) nhiều hơn gấp đôi so với số lượng người nắm giữ Bitcoin (33,61 triệu). Có 5.370 địa chỉ nắm giữ 1.000-10.000 ETH, nhưng chỉ có 1.920 địa chỉ nắm giữ 1.000-10.000 BTC.
Điều này không có ý nghĩa gì nếu xét đến con đường tấn công rõ ràng của Gensler vào ngành công nghiệp crypto, ngành mà ông cho rằng đầy rẫy gian lận và lạm dụng tài chính. Trớ trêu thay, hầu hết mọi người trong không gian crypto đều muốn Gensler dành thời gian khởi kiện các tội phạm thực tế thay vì quấy rối việc kinh doanh hợp pháp hoặc tấn công các giao thức phi tập trung.
Frye cho rằng sự mở rộng quá mức rõ ràng này có thể là nguyên nhân khiến Gensler thất bại. "SEC đang đi quá xa và có thể vấp ngã. Nó dựa vào bài kiểm tra Howey, phương pháp này cung cấp một định nghĩa cực kỳ rộng rãi về 'bảo mật' và do đó mang lại cho SEC quyền hạn quản lý rất rộng."
