Những điểm chính:
• Bitcoin sẽ trải qua đợt giảm một giảm nửa lần tại khối 840.000 (dự kiến vào ngày 20 tháng 4), với phần thưởng khối giảm từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC.
• Lợi nhuận của các công ty khai thác sẽ chịu áp lực khi thu nhập phát hành giảm nửa, điều này sẽ thúc đẩy việc kinh doanh khai thác trở nên hiệu quả hơn trong khi thu nhập dựa trên phí giao dịch ngày càng trở nên quan trọng.
• Nhu cầu Bitcoin được duy trì hoặc tăng lên có thể bù đắp cho việc buộc phải bán, giảm lượng phát hành và thúc đẩy hành động giá.
giới thiệu
Trong hoàn cảnh kinh tế vĩ mô bất ổn hiện nay, với lạm phát dai dẳng và sắp cắt giảm lãi suất quỹ liên bang, những tác động lan tỏa của chu kỳ bầu cử sắp tới, căng thẳng địa chính trị và mức nợ kỷ lục, một sự kiện nổi bật như một ngọn hải đăng của sự chắc chắn— Giảm nửa lần của Bitcoin . Với việc khai thác khối đầu tiên ( Khối Genesis) vào năm 2009, Bitcoin ra đời như một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung , khan hiếm với chính sách tiền tệ được xác định trước, tỷ lệ lạm phát có thể dự đoán được và lượng cung ứng cố định là 21 triệu Bitcoin . Tuần này, mạng Bitcoin sẽ trải qua đợt giảm một giảm nửa lần trong 15 năm tồn tại – một sự kiện rất quan trọng đối với chính sách kinh tế và đề xuất giá trị của nó trên phạm vi toàn cầu.
Trong ấn bản Trạng thái mạng của Coin Metrics này, chúng tôi xem xét tầm quan trọng của giảm nửa Bitcoin , tác động của nó đối với các bên liên quan chính trong hệ sinh thái và tác động đến giá Bitcoin khi đợt giảm nửa một nửa Bitcoin lần sắp đến tác động tiềm tàng.
Ý nghĩa của việc " giảm nửa"
Lần sự kiện giảm nửa là một thời điểm quan trọng trong vòng đời của Bitcoin vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến việc phát hành và tỷ lệ lạm phát của Bitcoin, làm giảm phần thưởng khối (Bitcoin mới được phát hành, khích lệ thợ đào sản xuất khối và duy trì an ninh mạng) và có thể có tác động về giá trị thị trường của Bitcoin do sự khan hiếm ngày càng tăng.
Đúng như tên gọi, "giảm nửa" đề cập đến việc giảm 50% lượng phát hành Bitcoin , giảm nửa một nửa tỷ lệ lạm phát Bitcoin(tốc độ Bitcoin mới gia nhập thị trường). Với giảm nửa này, việc phát hành Bitcoin sẽ giảm từ 900 Bitcoin mỗi ngày (1,8% phát hành) xuống 450 Bitcoin mỗi ngày (0,9% phát hành). Do đó, phần thưởng mà thợ đào nhận được khi xác thực các khối mới và bảo mật mạng (không bao gồm phí) cũng bị cắt giảm một nửa, ảnh hưởng đến khích lệ và lợi nhuận của họ (xem thêm điều này trong phần tiếp theo). Giảm nửa được thiết lập sẽ xảy ra cứ sau 210.000 khối, khoảng 4 năm một lần và không thể thay đổi – các quy tắc quản lý quá trình này được khắc vào mã củng cố mạng Bitcoin.
Nguồn: Trình tạo công thức đo lường tiền xu
Chính sách tiền tệ của Bitcoin được thể hiện trong biểu đồ trên. Kể từ khi thành lập vào năm 2009, mạng đã trải qua ba sự kiện giảm nửa, lần sự kiện đều cắt phần thưởng khối của thợ đào giảm nửa . Giảm nửa lần vào tháng 11 năm 2012 đã giảm phần thưởng từ (50 BTC xuống 25 BTC), tiếp theo là lần vào tháng 7 năm 2016 (25 BTC xuống 12,5 BTC) và gần đây nhất là vào năm 2020 vào tháng 5 năm nay (12,5 BTC giảm xuống 6,25 BTC). ). Việc giảm nửa sắp tới dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 20 tháng 4 tại khối 840.000 và tiếp tục cắt giảm phần thưởng khối xuống còn 3,125 BTC.
Nguồn: Bảng điều khiển đếm ngược giảm nửa một nửa Bitcoin
Tuy nhiên, khi Bitcoin phát triển theo dòng thời gian này, mỗi nửa bổ sung sẽ có tác động ngày càng nhỏ hơn đến nguồn cung tổng thể khi tỷ lệ phát hành giảm và 19,7 triệu trong số 21 triệu nguồn cung giới hạn đã được khai thác. Do đó, giảm nửa trong tương lai sẽ dần trở nên ít quan trọng hơn khi Bitcoin tiếp cận nguồn cung hạn chế.
Kinh tế khai thác mỏ và khích lệ
Thợ đào đóng một vai trò không thể thiếu trong hệ sinh thái Bitcoin và là xương sống của tính bảo mật và tính toàn vẹn blockchain. Họ sử dụng sức mạnh tính toán từ phần cứng chuyên dụng để băm dữ liệu giao dịch, tìm kiếm một số ngẫu nhiên (giải pháp cho hàm băm) và khi tìm thấy hàm đó, nó sẽ xác thực một khối mới và thêm nó vào vùng Bitcoin blockchain . Để hiểu sâu hơn về các hàm băm và nonces, vốn là nền tảng của Bằng chứng công việc (PoW) Bitcoin , hãy xem các câu hỏi cơ bản của chúng tôi về hàm băm.
Để đổi lấy công việc tính toán của mình, thợ đào sẽ nhận được phần thưởng khối (trợ cấp khối), bao gồm số lượng Bitcoin mới đúc xác định trước và phí giao dịch có trong khối.
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Trợ cấp khối là khích lệ tài chính chính cho thợ đào . Tuy nhiên, với việc phần thưởng này bị cắt từ 6,25 BTC xuống còn 3,125 BTC, thợ đào sẽ phải đối mặt với một bài kiểm tra căng thẳng khi lượng lớn nguồn thu nhập bị giảm. Do đó, phí giao dịch dự kiến sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong thu nhập thợ đào , trong khi giá trị của Bitcoin sẽ tăng cao trong bối cảnh nhu cầu tăng cao.
Kể từ đợt giảm nửa lần , thu nhập Bitcoin từ trợ cấp khối đã tăng lên 43 tỷ USD, cao hơn 180% so với giảm nửa trước đó vào năm 2016. Mặc dù phí giao dịch hiện chiếm tỷ trọng nhỏ hơn trong tổng thu nhập thợ đào nhưng chúng ngày càng trở nên quan trọng sau lần giảm nửa, với tổng thu nhập từ phí giao dịch tăng gấp đôi so với giảm nửa trước đó, đạt 2,5 tỷ USD.
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Tổng thu nhập khai thác tiếp tục đạt đến tầm cao mới, với phần thưởng khối mang thu nhập hơn 76 triệu USD trong một ngày vào ngày 11 tháng 3, lập Cao nhất mọi thời đại (ATH). Mặc dù trợ cấp khối sẽ giảm về mặt Bitcoin, nhưng sự gia tăng giá trị thị trường Bitcoin sẽ bù đắp cho giảm này, dẫn đến thu nhập bằng đô la nhiều hơn cho thợ đào . Với việc Bitcoin có một khởi đầu mạnh mẽ trong năm, thợ đào đang hy vọng xu hướng này sẽ tiếp tục sau giảm nửa.
Ngoài ra, Ordinals có thể khắc dữ liệu như hình ảnh, video và văn bản vào token không thể thay thế, điều này cũng làm tăng phí giao dịch cho thợ đào. Trong quý đầu tiên của năm 2024, thợ đào kiếm được trung bình 3 triệu USD phí giao dịch mỗi ngày, cao hơn nhiều so với các chỉ tiêu lịch sử. Trên thực tế, vào tháng 5 và tháng 12 năm 2023, thu nhập từ phí đã tăng lần lượt lên 17 triệu USD và 24 triệu USD, chiếm gần 40% tổng thu nhập từ phí thợ đào vào thời điểm đó. Với sự ra mắt sắp tới của “Runes” – token có thể thay thế trên mạng Bitcoin – và giảm nửa, thợ đào có thể thấy thu nhập dựa trên phí giao dịch tăng thêm, điều này có thể bù đắp cho tác động của giảm trợ cấp khối.
Lợi nhuận và hiệu quả khai thác
Lợi nhuận của khai thác có mối liên hệ phức tạp với hiệu quả của phần cứng khai thác được sử dụng và chi phí điện cần thiết để cung cấp năng lượng cho nó. Mối quan hệ này được mô tả trong biểu đồ tiêu thụ năng lượng hòa vốn ASIC được cung cấp bên dưới, phản ánh chi phí điện năng tối đa (kWh) mà tại đó các mô hình ASIC khác nhau ( Tích hợp dành riêng cho ứng dụng) được sử dụng trong khai thác Bitcoin có thể vẫn sinh lãi.
Nguồn: Trình tạo công thức đo lường tiền xu
Các mẫu ASIC mới hơn, chẳng hạn như Antminer S19 và S19 XP, có lãi khi chi phí điện dưới 0,13 USD/kWh và 0,20 USD/kWh so với các mẫu cũ hơn như S9 và S17. Điều này là do những tiến bộ công nghệ trong thiết kế ASIC đã giúp thợ đào tiết kiệm năng lượng hơn, cho phép hoạt động khai thác có lợi nhuận với chi phí điện cao hơn. Tuy nhiên, chỉ báo này sẽ bị cắt giảm một nửa, khiến các mô hình này không có lãi ngay cả ở mức 0,08 USD/kWh (là tỷ giá công nghiệp trung bình ở Hoa Kỳ). Khi giảm nửa Bitcoin lần đến gần, thợ đào có phần cứng hiệu quả nhất và điện rẻ nhất sẽ có khả năng chống chọi tốt hơn với việc giảm phần thưởng khối.
Do đó, các công ty khai thác mỏ đã áp dụng nhiều chiến lược khác nhau như hợp tác với các nhà cung cấp năng lượng tái tạo, việc kinh doanh gần các nguồn năng lượng bền vững và rẻ hơn, triển khai các công nghệ làm mát tiên tiến và sử dụng năng lượng bị mắc kẹt để cải thiện tính bền vững và lợi nhuận. Những người phải gánh nặng với phần cứng cũ hơn, kém hiệu quả hơn sẽ ngày càng gặp nhiều thách thức trong việc duy trì hoạt động có lợi nhuận, điều này có thể dẫn đến việc hợp nhất sức mạnh khai thác giữa các nhà khai thác hiệu quả nhất và loại bỏ dần ASIC hiệu quả hơn khỏi mạng.
Ngược lại, điều này có thể ảnh hưởng đến tốc độ băm – thước đo tài nguyên máy tính được phân bổ cho khai thác. Trước khi giảm nửa, tỷ lệ băm của Bitcoin đã tăng trưởng lên 605 EH/s. Tuy nhiên, sau khi giảm nửa, tốc độ băm thường giảm tạm thời do phần cứng hoạt động kém hiệu quả hơn. Để duy trì thời gian khối mục tiêu là 10 phút, tốc độ băm giảm có thể dẫn đến điều chỉnh giảm độ khó của Bitcoin, giúp quá trình băm dễ dàng hơn trong các điều kiện thay đổi.
Tác động của các yếu tố thúc đẩy nhu cầu
Mặc dù giảm nửa là một sự kiện từ phía cung nhưng tác động suy yếu của việc phát hành cho thấy nhu cầu đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy giá trị thị trường của tài sản có nguồn cung không co giãn như Bitcoin . Sự ra mắt của Bitcoin ETF spot vào tháng 1 đã thúc đẩy lượng lớn nhu cầu mới và thay đổi động lực của động thái thị trường Bitcoin so với các chu kỳ giảm nửa trước đó. Dòng vốn tiếp tục đổ vào Hoa Kỳ và các sản phẩm giao dịch sàn giao dịch Bitcoin ở Hồng Kông đã được phê duyệt gần đây, cũng như các nguồn nhu cầu khác, từ quỹ đến nắm giữ bảng tài sản toán của công ty đại chúng và hợp đồng thông minh, sẽ giúp hấp thụ hiệu quả hơn dòng bán tháo bắt buộc và áp lực mới. về nguồn cung cấp phát hành.
động lực giá
Như với lần giảm nửa, câu hỏi trọng tâm trong đầu mọi người là: Giảm nửa sẽ ảnh hưởng đến giá Bitcoin như thế nào? Mặc dù chúng ta có thể suy đoán một số nhận xét về hiệu suất của các chu kỳ giảm nửa trong quá khứ nhưng chúng có thể không trực tiếp biểu thị kết quả trong tương lai. Xem xét rằng chúng ta mới chỉ trải qua ba giảm nửa trước đây, trong các điều kiện thị trường khác nhau và bối cảnh nhà đầu tư khác nhau, việc dự đoán liệu giá cổ phiếu có được định giá hay không mặc dù đây là một sự kiện nổi tiếng trước đó có thể gây hiểu nhầm.
Nguồn: Tỷ giá tham khảo số liệu tiền xu
Giá Bitcoin có xu hướng tuân theo chu kỳ bốn năm. Nếu chúng ta nhìn lại từng giai đoạn giảm nửa, giá Bitcoin tăng đáng kể trong năm sau lần sự kiện giảm nửa . Trước đợt giảm nửa lần vào năm 2012, Bitcoin đã mang lại lợi nhuận hơn 14.000%. Sau giảm nửa lần và lần , giá Bitcoin tăng lần lượt là 5100% và 1200%, cuối cùng đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) khoảng 500 ngày sau khi giảm nửa . Trong thời đại hiện tại trước đợt giảm một giảm nửa lần , chúng ta đã thấy mức tăng giá 664% tính đến ngày 15 tháng 4, với BTC đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) là 73.000 USD trước khi giảm nửa đầu tiên.
Nhu cầu và sự chú ý sau đó do ETF gây ra đã dẫn đến một động lực hơi khác và hứa hẹn sẽ đóng một vai trò thậm chí còn lớn hơn trong tương lai. Một số yếu tố khác cũng có thể thúc đẩy tăng trưởng về phía cầu, chẳng hạn như những thay đổi về thanh khoản khoản và kinh tế vĩ mô rộng hơn, những thay đổi về quy định, tăng trưởng trong việc áp dụng tài sản kỹ thuật số toàn cầu và hoạt động đầu cơ, tất cả đều có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo giá của Bitcoin.
Nguồn: Tỷ giá tham khảo số liệu tiền xu
Biểu đồ giảm giá lịch sử ở trên minh họa khả năng phục hồi quỹ đạo giá Bitcoin . Mặc dù giá tiếp tục điều chỉnh hồi hơn 70% so với lịch sử trong chu kỳ giảm nửa nhưng vào đầu mỗi chu kỳ, giá sẽ phục hồi và đạt mức cao mới. Khi đợt giảm một giảm nửa lần đến gần - mặc dù Bitcoin đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) ngay cả trước khi giảm nửa - điều quan trọng là phải tính đến sự biến động về giá, có thể là do các điều kiện bên ngoài hoặc sự chú ý đến chính giảm nửa và do đầu cơ gia tăng.
Tóm lại là
Giảm nửa Bitcoin thể hiện nhịp điệu tiền tệ có thể dự đoán được trong hoàn cảnh tài chính không chắc chắn. Sự khan hiếm vốn có và tính chất giảm phát Bitcoin khiến nó trở thành tài sản độc nhất trong nhiều chu kỳ kinh tế khác nhau. Mặc dù việc giảm phần thưởng khối sẽ gây áp lực lên thợ đào nhưng nó sẽ thúc đẩy họ hướng tới các hoạt động hiệu quả và bền vững hơn. Sự kết hợp giữa các sự kiện từ phía cung và động lực nhu cầu mạnh mẽ cho thấy Bitcoin đã sẵn sàng bước vào giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. Bitcoin không thiếu những đổi mới – như Runes sắp tới và Bitcoin L2, cải thiện phí giao dịch và mở rộng, Bitcoin đã sẵn sàng cho kỷ nguyên tiếp theo.
Để theo kịp động lực khai thác Bitcoin , vị trí chủ đạo của ASIC và đếm ngược trực tiếp đến đợt giảm một giảm nửa lần Bitcoin , hãy truy cập Bảng điều khiển khai thác Bitcoin của chúng tôi.
Thông tin chi tiết dữ liệu mạng
Nguồn: Coin Metrics Network Data Pro
Địa chỉ hoạt động của Bitcoin giảm 10%, trong khi địa chỉ hoạt động của Ethereum không thay đổi trong tuần. Uniswap đã nhận được Thông báo Wells từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và chứng kiến giá trị vốn hóa thị trường của nó giảm 19% mặc dù khối lượng giao dịch tăng trưởng .
