Sự nổi lên của Solana đã mở rộng lĩnh vực DeFi . Chúng tôi đã theo dõi từ xa nhưng chưa bao giờ có điều gì mới mẻ để đưa ra. Tuy nhiên, hoạt động sôi nổi trong vài tháng qua trên Solana đã mang đến cơ hội mới để xem xét vị thế của nó trên thị trường và cách nó có thể phát triển. Zhev trước đây đã viết các bài giải thích kỹ thuật về AMM và các nguyên tắc DeFi khác trên ngăn xếp phụ của riêng mình . Tháng này, chúng tôi đã hợp tác với anh ấy để có cái nhìn sâu hơn về thị trường phí của Solana. MEV đã trở nên thống trị cuộc trò chuyện về thị trường phí trên Ethereum và khi Zhev khám phá bên dưới, nó cũng sẽ sớm thống trị trên Solana.
Phí giao dịch là cần thiết để hỗ trợ ngay cả những hoạt động cơ bản nhất trên blockchain, vì chúng cho phép các giao dịch của người dùng được cấp tính hợp lệ và được đưa vào một Block. Mục đích chính của các khoản phí này là nhằm ngăn chặn việc gửi thư rác; nó cũng là một phần trợ cấp được trả cho người xác thực để xây dựng/xác thực các khối. Theo một nghĩa nào đó, các khoản phí mạng này tương tự như tiền thuê nhà; người dùng đang trả tiền để truy cập một mặt hàng có giới hạn trên một đơn vị thời gian. Hàng hóa trong bối cảnh này là 'không gian khối' và chính xác là những gì nó ngụ ý – không gian trên một Block.
Ở đây, chúng tôi đánh giá không gian khối trên hai chuỗi khối hợp đồng thông minh lớn nhất là Ethereum và Solana. Và khi tìm hiểu sâu hơn, chúng tôi biết rằng thị trường phí – được thiết kế cả trong giao thức và một cách tự nhiên từ dưới lên – cho phép người xác thực tận dụng quyền truy cập của họ vào không gian khối.
Thị trường phí của Solana được tối ưu hóa để đạt hiệu suất cao và được thiết kế để tránh các vấn đề phát sinh từ cách tiếp cận của Ethereum. Tuy nhiên, mặc dù thị trường của Solana cuối cùng có thể hoạt động hiệu quả hơn Ethereum, nhưng nó vẫn cần phải trải qua một cuộc cách mạng MEV tương tự như các thị trường ngang hàng (nơi những người xác nhận bắt đầu tận dụng vị trí đặc quyền của họ). Solana không cần phải đi theo con đường phân tách nhà xây dựng đề xuất (PBS) giống như Ethereum đã chọn, nhưng nó sẽ cần phải giải quyết theo cách tiếp cận toàn diện để ổn định thị trường phí lâu dài.
ABC của việc định giá không gian khối
Trước khi đi sâu vào, chúng ta hãy cố gắng hiểu cách xác định đại khái giá trị không gian khối.
Có cả khía cạnh kỹ thuật và tầng xã hội (về cơ bản, các thực thể có niềm tin chung vào blockchain sẽ mang lại giá trị cho nó). Về mặt kỹ thuật, chuỗi khối có thể điều chỉnh Block Size, Block Time cũng như cơ chế sản xuất và truyền bá khối. Xem biểu đồ bên dưới để biết mô tả chi tiết hơn và so sánh cách tiếp cận của Ethereum và Solana.
Khía cạnh xã hội là sự phối hợp của các bên liên quan đến blockchain để đạt được các mục tiêu tài chính và kỹ thuật của chuỗi. Nó cũng có thể được xem như địa vị xã hội của chuỗi, mang tính chủ quan nhưng vẫn là một thước đo quan trọng. Áp lực xã hội có tác dụng, cũng như việc thiết lập một nền văn hóa cụ thể để giải quyết các vấn đề – điều mà Solana và Ethereum đều đã thiết lập. Các ví dụ gần đây về các cuộc thảo luận xung quanh tầng xã hội là những tranh luận đang diễn ra về việc có nên tăng Gas Limit và phát hành mỗi kỷ nguyên của Ethereum hay không, cũng như việc đóng cửa mempool của Jito trên Solana gần đây.
Bây giờ, hãy chuyển sang đánh giá chi tiết hơn và so sánh các thị trường phí trên cả Ethereum và Solana.
Thị trường phí của Ethereum: Tóm tắt
Sự phổ biến của Ethereum chủ yếu là do môi trường thực thi của nó: Máy ảo Ethereum (EVM) (Máy ảo Ethereum (EVM)), cho phép các hợp đồng thông minh. Một yếu tố khác là bản chất Không cần cho phép của Ethereum đã mang lại nhiều ứng dụng đổi mới khác nhau trong nhiều chu kỳ: cơn sốt Initial Coin Offering (ICO) năm '17-'18, DeFi mùa hè năm 2020 và cơn sốt NFT '21-'22. Sự hiện diện liên tục của các ứng dụng này tạo ra giá trị được chuyển cho người xác nhận, những người cung cấp không gian khối cho các hoạt động này.
Ngay sau khi hoạt động kinh tế phát triển trên Ethereum, Thợ đào (điều này diễn ra vài năm trước khi chuyển sang PoS) bắt đầu khám phá các cách sử dụng vị trí của họ với tư cách là người đề xuất Block để chèn các giao dịch của riêng họ khi có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.
Phil Daian là người đầu tiên ghi lại hoạt động này – mà ngày nay chúng tôi gọi là MEV – trong bài báo chuyên đề của anh ấy, Flash Boys 2.0 vào năm 2019. Vào thời điểm đó, thị trường phí Ethereum chỉ cho phép giá gas cao hơn như một cách để khuyến khích đưa giao dịch vào. Các cuộc đấu giá gas ưu tiên (PGA) này đã làm tắc nghẽn mạng Ethereum và tăng giá gas cho đến khi Flashbots (do Daian đồng sáng lập) ra mắt. Sau đó, điều này đã tạo ra một thị trường cho Thợ đào được trả tiền để đưa vào giao dịch bởi những người tìm kiếm, những người giao dịch chênh lệch giá on-chain . Các nhà nghiên cứu Ethereum sau đó nhận ra rằng việc khai thác MEV có thể là động lực mạnh mẽ hơn phí trong giao thức.
Có lẽ thay đổi lớn nhất đối với thị trường phí của Ethereum là Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-1559 , tạo ra một khoản phí cơ bản (có tính quyết định linh hoạt trên mỗi kỷ nguyên, không khuyến khích gửi thư rác, đốt) và phí ưu tiên (được sử dụng để thể hiện mức độ khẩn cấp hoặc chỉ định các tùy chọn và được trả cho người đề xuất Block cho bao gồm giao dịch). Một điểm quan trọng cần lưu ý là 'phí ưu tiên' có chức năng khác với 'tiền boa'. Cái trước đảm bảo sự bao gồm và được trung gian bởi chuỗi cơ bản, trong khi cái sau đảm bảo đặt hàng cùng với sự bao gồm và được trung gian thông qua thị trường phí.
Cách tiếp cận của Ethereum đã tiếp tục phát triển; hãy xem phần tìm hiểu sâu hai phần của chúng tôi về MEV từ mùa thu năm ngoái. Điều này xảy ra thông qua sự kết hợp giữa tầng xã hội đang cố gắng phân cấp ngành MEV tập trung và tầng kỹ thuật nơi MEV hiện là một phần quan trọng của lộ trình kỹ thuật ( Vitalik gọi phần này của lộ trình là 'Tai họa' ).
Thị trường phí của Solana: Cơ chế
Solana được xây dựng với cách tiếp cận hoàn toàn khác biệt đối với kiến trúc blockchain, đặc biệt là về khả năng mở rộng.
Một số đổi mới đáng chú ý của Solana bao gồm:
Sự vắng mặt của mempool chung: Ở Solana, các giao dịch được chuyển tiếp trực tiếp từ khách hàng ban đầu đến người lãnh đạo hiện tại phụ trách sản xuất một Block, loại bỏ nhu cầu về mempool. Về mặt lý thuyết, điều này làm giảm độ trễ để xác nhận giao dịch, nhưng không phải lúc nào cũng đúng trong thực tế do 'jitter', đó là sự thay đổi về thời gian xử lý mà những người xác thực khác nhau gặp phải khi xử lý các giao dịch hoặc khối.
Cách ly trạng thái: Một phần mở rộng của việc thiếu mempool, cho phép các giao dịch trên Các ứng dụng phi tập trung (DAPPS) của nó độc lập hơn với nhau. Cách tiếp cận này tương tự như nguyên tắc 'thêm làn đường để giảm bớt giao thông'; các loại giao dịch khác nhau trên Solana có một 'đường dẫn' cụ thể mà chúng phải đi theo từ người dùng đến người đứng đầu để được thêm vào một Block. Bài viết này cung cấp thêm chi tiết.
Thực thi song song: Khả năng của Solana xử lý đồng thời các giao dịch không chồng chéo trong cùng một Block. Điều này được hỗ trợ bởi hai yếu tố:
Việc sản xuất Block diễn ra (gần như) liên tục ở Solana, vì các nhà lãnh đạo dự kiến sẽ thêm giao dịch vào các khối khi họ nhận được chúng.
Vai trò của người đứng đầu vị trí là mang tính quyết định, vì chúng đã được lên lịch trước trong hàng đợi và người lãnh đạo cũng chịu trách nhiệm tạo ra bốn khối liên tiếp.
Hai yếu tố này, cùng với sự cô lập trạng thái của Solana, cho phép giao dịch 'đa luồng'. Đây là nơi người đứng đầu kỷ nguyên hiện tại lên lịch cho nhiều gói giao dịch được xác nhận gần như cùng lúc (với điều kiện là các giao dịch trong cùng một Threads không thay đổi cùng một trạng thái) theo cùng một cách và cùng một lúc.
Thị trường phí của Solana: Rẻ hơn ≠ tốt hơn
Phí mạng trên Solana thường rất thấp (mặc dù chúng đã tăng theo nhu cầu gần đây). Ngược lại với Ethereum, Solana có phí cơ bản tĩnh cho mỗi chữ ký được đo bằng lamport . Sau đó, phí ưu tiên của nó được đo bằng microlamport trên mỗi đơn vị điện toán được yêu cầu.
Điều này có nghĩa là trong khi các khoản phí thay đổi theo thuật toán theo độ phức tạp và nhu cầu trên Máy ảo Ethereum (EVM) thì SVM chỉ tính toán các khoản phí ưu tiên thông qua nhu cầu đơn giản. Các vấn đề kỹ thuật phát sinh từ sự không năng động này được trình bày chi tiết ở đây , nhưng ý chính là việc định giá một mặt hàng có nhu cầu biến động mạnh trong khi nguồn cung của nó mang tính quyết định theo cách tĩnh là không tối ưu.
Thị trường phí của Solana: Tính tất yếu của MEV
Consensus của xã hội về Solana là mức phí thấp là lợi thế đặc biệt của nó so với các blockchain khác. Cách tiếp cận này mời gọi thư rác, vì vậy một số người đã yêu cầu mức phí cao hơn hoặc phí cơ bản linh hoạt cho những thời điểm có hoạt động cao (tương tự như Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-1559).
Cách tiếp cận của Solana cho đến nay là triển khai thị trường phí địa phương để đáp ứng nhu cầu tăng cao. Vì các trạng thái bị cô lập nên việc xác định 'điểm phát sóng' hoặc trạng thái đang có nhu cầu tăng đột biến là điều đơn giản đối với mạng. Cách tiếp cận điểm nóng này cho phép blockchain định giá phí giao dịch được nhắm mục tiêu theo thuật toán trên mức trung bình cho các giao dịch so với các trạng thái có ít nhu cầu hơn khác. Cách tiếp cận này – tương tự như vai trò xây dựng khối trên Ethereum – được thực hiện bởi bộ lập lịch, giúp đặt các giao dịch trong các khối liên tục dựa trên phí ưu tiên.
Là một phần của việc triển khai thị trường phí địa phương, Solana đã xây dựng một công cụ lập lịch trong giao thức, lên lịch thực hiện các giao dịch dựa trên thuật toán nhập trước xuất trước. Các giao dịch liên tục được truyền đến người đứng đầu vị trí, người sau đó sắp xếp các giao dịch dựa trên các mẹo họ đưa ra.
Thuật toán cũng yêu cầu người dẫn đầu vị trí chia sẻ các mảnh nhỏ mà họ đang xây dựng với một số nút mà họ được kết nối, dựa trên số tiền đặt cược của nút sau. Tuy nhiên, như đã lưu ý trước đó, quá trình này bị gián đoạn bởi jitter. Cụ thể là jitter của bộ lập lịch (phát sinh từ việc Solana phân công ngẫu nhiên các giao dịch đến cho Threads thực thi) và jitter mạng (từ sự chậm trễ trong chuyển tiếp P2P của các giao dịch đến và các phân đoạn).
Những 'sự lo lắng' này góp phần vào việc đặt hàng giao dịch không xác định trên Solana, điều này làm cho các cuộc đấu giá trên không gian khối trở nên khả thi về mặt kinh tế. Vì vậy, nói cách khác, bất cứ khi nào có jitter, người xác thực sẽ có động cơ kinh tế để chèn hoặc sắp xếp lại các giao dịch. Đối với người dùng, điều này có nghĩa là rò rỉ MEV và đối với người xác nhận, đó là lợi nhuận MEV.
Solana so với Ethereum
Tóm tắt nhanh về MEV-Ethereum: trên Ethereum trước Flashbots, hoạt động MEV lấn át hoạt động blockchain thông thường, đẩy giá gas cho tất cả người dùng thông qua PGA tăng cao. Trên Solana, phí không tăng đột biến vì nó không có trạng thái chung và mức giá tối thiểu toàn cầu như Ethereum, nhưng người dùng thường xuyên trên Solana rất khó thực hiện giao dịch trong thời gian hoạt động tăng cao . Flashbots phát hành MEV-GETH để giải quyết các PGA, tạo ra một làn đường riêng cho giá trị MEV được bán đấu giá bên ngoài cơ chế tính phí trong giao thức. Trong trường hợp của Solana, Jito đã tung ra một sản phẩm tương tự dành cho người xác nhận, cho phép họ truy cập vào psuedo-mempool và bộ lập lịch tùy chỉnh để sắp xếp các giao dịch theo cách có lợi nhất. Mempool của Jito rất hấp dẫn đối với người dùng, cung cấp cho họ sự đảm bảo về quyền chạy trước (hay còn gọi là trích xuất MEV của họ).
Mặc dù là một sản phẩm phổ biến nhưng mempool của Jito đã phải chịu áp lực xã hội và đã bị đóng cửa vào tháng trước. Điều này có thể vì một lý do tương tự như tại sao hơn 20% giao dịch Ethereum chạy qua các mempool riêng tư: người dùng cảm thấy mệt mỏi vì bị kẹp. Hiện tại, gửi thư rác đã trở lại như một cơ chế duy nhất để đảm bảo thực hiện (có xác suất) các giao dịch nhạy cảm với thời gian trên Solana. Và việc thiếu cơ chế đấu thầu không gian khối hiệu quả sẽ dẫn đến sự không chắc chắn khi nhu cầu cao.
Cấu trúc liên kết của người dùng trong mạng có thể được hiểu là khoảng cách giữa họ với người dẫn đầu và phụ thuộc vào trọng lượng Stake của họ và/hoặc Stake của các nút mà họ được kết nối. Do đó, các tác nhân hợp lý sẽ tìm cách kết nối với các nút đã kiểm soát số lượng Stake cao, dẫn đến sự tập trung hóa .
Là hậu quả ngắn hạn của việc gửi thư rác, Solana hiện bị tắc nghẽn đến mức thực tế nó không thể sử dụng được đối với những người dùng ít hiểu biết hơn vì giao dịch thất bại . Và việc giải quyết các hậu quả lâu dài (đồng vị trí và tập trung cổ Stake mạng) thậm chí còn trở nên quan trọng hơn.
Một thị trường có cấu trúc hơn?
Triết lý thiết kế ban đầu của Solana tập trung vào việc loại bỏ trở ngại của người dùng và cho phép mạng trình xác thực đáp ứng nhu cầu theo bất kỳ cách nào có thể. Điều Solana bỏ lỡ là thị trường hoạt động tốt nhất khi chúng có sự chắc chắn cơ bản nào đó về cách thức hoạt động của chúng. Thị trường phí cung cấp một cách để dân chủ hóa sự hòa nhập bằng cách yêu cầu người dùng trả nhiều tiền hơn, chuyển vấn đề từ góc độ tôpô sang góc độ dựa trên khuyến khích.
Mặc dù điều này làm thay đổi trải nghiệm người dùng, nhưng việc nắm bắt các thị trường phí – đặc biệt khi chúng liên quan đến MEV – là con đường tốt nhất phía trước cho Solana và người dùng. Có thể cho rằng, việc cung cấp một con đường tiếp cận tốn nhiều chi phí để đưa vào, trong khi vẫn duy trì tính toàn vẹn của chuỗi, tốt hơn nhiều so với việc không có con đường nào cả.
Thật vậy, các hoạt động trên chuỗi hầu như luôn nhạy cảm về thời gian, đặc biệt là khi một tác nhân tìm cách khai thác giá trị với chi phí kinh tế ít hoặc không có. Việc thực hiện xác định được định giá quá cao sẽ tốt hơn việc thực hiện theo xác suất rẻ tiền .
Cuộc cách mạng MEV sắp xảy ra trên Solana
Một số cơ chế giảm thiểu đã được khám phá nhằm mục đích giải quyết vấn đề tắc nghẽn của Solana. Chúng bao gồm cấu trúc phí linh hoạt , những thay đổi sắp tới đối với thông số kỹ thuật của công cụ lập lịch gốc, các giới hạn dựa trên cổ phần và các tối ưu hóa khác ở cấp ứng dụng. Mọi thứ đang chuyển động nhanh chóng. Giám đốc điều hành của Jito gần đây đã thừa nhận rằng “một nhóm nhỏ các nhà khai thác/người tìm kiếm [đang] kẹp [và] chạy các mempool riêng”.
MEV là dấu hiệu cho sự tăng trưởng kinh tế và đó là điều khó tránh khỏi. Trên thực tế, ngay cả Bitcoin – vốn có tính đơn giản thường được ca ngợi là tính năng tuyệt vời nhất của nó – cũng đang bắt đầu trải qua một quá trình tái tạo sau sự nổi lên của Ordinals và hoạt động kinh tế. Việc lựa chọn bỏ qua các giải pháp do các tác động bên ngoài tiêu cực (như trong trường hợp của Jito) không loại bỏ được các tác động bên ngoài nói trên mà chỉ dẫn đến một thị trường không có sự phối hợp.
Tầng lớp xã hội là một công cụ hiệu quả để ngăn chặn hành vi săn mồi, nhưng chỉ trong một thời gian Short . Ethereum đang gặp phải những thiếu sót của tầng xã hội với sự gia tăng của các trò chơi tính thời gian , một chiến lược trong đó những người đề xuất Block cố tình trì hoãn việc xuất bản Block của họ càng lâu càng tốt để tối đa hóa việc nắm bắt MEV. Điều này làm suy yếu tính bảo mật của chuỗi nhưng lại có ý nghĩa kinh tế từ góc độ người xác nhận. Sự xấu hổ có tác dụng trong thời gian ngắn, nhưng nghiên cứu giao thức là cách giải quyết lâu dài duy nhất.
Còn quá sớm để nói chuỗi cung ứng MEV của Solana sẽ như thế nào sau vài năm nữa. Nhưng một điều chúng ta có thể chắc chắn bây giờ là hầu hết giá trị sẽ được nắm bắt bởi các trình xác nhận lớn.
Tỷ lệ & Kết thúc
LINK (Chainlink) bảng điều khiển Giảm một nửa Bitcoin
Frax Finance mở rộng sang Cosmos thông qua Noble LINK (Chainlink)
Paradigm nguồn mở Reth AlphaNet, một LINK (Chainlink) tổng hợp tương thích với OP Stack
Synthetix V3 xuất hiện trực tiếp trên Base LINK (Chainlink)
Giao reStaking rất được mong đợi, Eigenlayer ra mắt trên LINK (Chainlink) mạng chính ETH
Monad Lớp 1 thay thế tăng 225 triệu đô la trước khi ra mắt LINK (Chainlink) mạng thử nghiệm của nó
Thượng nghị sĩ Lummis và Gillibrand giới thiệu dự luật stablecoin mới LINK (Chainlink)
MakerDAO tăng trần nợ sUSDe & USDe lên 1 tỷ USD LINK (Chainlink)
Suy nghĩ & Tiên lượng
Blobsplaining Phần 2: Bài học từ sự kiện tắc nghẽn Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP)-4844 đầu tiên [Blair Marshall/Blocknative]
Tài chính onchain đang phát triển mạnh; cái gì tiếp theo? [Mario Laul/Giữ chỗ]
Giao thức cho vay [Mạng lưới của chúng tôi]
Trên Yêu cầu bình luận Ethereum (ERC)-4337, Ý định và MEV [Ben Basche & Alex Watts/Fastlane]
Solana chưa được khám phá: Giới thiệu về Mạng Solana [Caron Schaller/CoinMetrics]
"Chúng tôi dự định giành chiến thắng" - Hayden Adams trên Uniswap so với SEC [Bankless]
Trạng thái DeFi Q1 2024 [Toe Bautista & Kinji Steimetz/Messari]
Đó là nó! Phản hồi được đánh giá cao. Chỉ cần nhấn trả lời. Thật tuyệt khi cuối cùng cũng được tìm hiểu sâu về Solana trên Dose of DeFi. Tôi sẽ đến Berlin vào tháng tới tại Dappcon & ETH Berlin
Liều lượng DeFi được viết bởi Chris Powers , với sự trợ giúp từ Denis Suslov và Financial Content Lab . Tôi dành phần lớn thời gian của mình để đóng góp cho Powerhouse , một tác nhân trong hệ sinh thái của MakerDAO . Tất cả nội dung đều nhằm mục đích cung cấp thông tin và không nhằm mục đích tư vấn đầu tư.
