Bitcoin đã trở nên địa vị như một tài sản ẩn an toàn, nhưng nó vẫn bị định giá thấp.
Văn bản gốc: Bitcoin: Một loại tài sản độc đáo ít rủi ro? (ARK Invest)
Tác giả: Yassine Elmandjra , Trưởng bộ tài sản kỹ thuật số tại ARK Invest
Biên soạn bởi: Luffy, Foresight News
Ảnh bìa: Ảnh của Shubham's Web3 trên Unsplash
Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã dẫn giảm lòng tin của công chúng vào chính phủ và các tổ chức tài chính. Các sự kiện tiếp theo, như cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu, phản ứng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đối với COVID-19 và vỡ nợ của các ngân hàng khu vực lớn ở Hoa Kỳ, đã phơi bày những nhược điểm của việc dựa vào cơ quan tập trung.
Tác động ngày càng gia tăng của đổi mới công nghệ và giảm niềm tin đã dẫn đến những câu hỏi về hiệu quả của tài sản ẩn an toàn truyền thống trong việc bảo vệ danh mục đầu tư hiện đại. Sau những sự kiện như khủng hoảng nợ công châu Âu, liệu rủi ro của trái phiếu chính phủ có giảm đi? Liệu hiệu quả của vàng vật chất như một công cụ phòng ngừa rủi ro có suy giảm trong nền kinh tế kỹ thuật số? Liệu các chính sách không nhất quán của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có đe dọa địa vị của đồng đô la như là đồng tiền dự trữ? Tài sản ẩn an toàn truyền thống có thể đóng vai trò trong việc xây dựng danh mục đầu tư, nhưng những hạn chế của chúng khiến các nhà đầu tư phải đánh giá cái gọi là tài sản ẩn an toàn.
Trong khi đặc điểm "khả năng chấp nhận rủi ro" và "khả năng né tránh rủi ro " của tài sản truyền thống là loại trừ lẫn nhau, Bitcoin lại làm mờ ranh giới giữa hai đặc điểm này. Công nghệ mang tính cách mạng và tính mới lạ của nó thể hiện khả năng chấp nhận rủi ro, trong khi sự khan hiếm tuyệt đối của nó như một tài sản tiền tệ và vai trò là "công cụ vô danh" lại thể hiện khả năng né tránh rủi ro.
Bitcoin đặt ra một nghịch lý thú vị: với công nghệ đột phá của mình, nó có thể phòng ngừa hiệu quả sự bất ổn kinh tế và tiềm năng đạt được tăng trưởng theo cấp số nhân.
Bitcoin được tạo ra vào năm 2008 như một phản ứng trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Ngày nay, nó đã phát triển từ một công nghệ ít được biết đến thành một loại tài sản mới đáng để các tổ chức đầu tư phân bổ. Khi mạng lưới này trưởng thành hơn, các nhà đầu tư có thể nghiêm túc đánh giá giá trị của Bitcoin như một tài sản ẩn an toàn.
Bitcoin như một tài sản ẩn an toàn
Mặc dù tăng trưởng bùng nổ và biến động giá mạnh của Bitcoin đã khiến nhiều nhà đầu tư và người phân bổ tài sản coi nó như một hình ảnh thu nhỏ của tài sản rủi ro , chúng tôi cho rằng rằng Bitcoin Bitcoin thể hiện các đặc điểm của một nơi trú ẩn an toàn, cho phép chủ quyền tài chính, giảm rủi ro đối tác giao dịch và tăng tính minh bạch.
Bitcoin là hệ thống tiền tệ kỹ thuật số, độc lập, tính toàn cầu và dựa trên quy tắc đầu tiên trong lịch sử . Về bản chất, phi tập trung của nó nhằm giảm thiểu rủi ro hệ thống của hệ thống tài chính truyền thống, vốn dựa vào các trung gian tập trung và người ra quyết định để xây dựng và thực thi các quy tắc. Chữ "B" viết hoa Bitcoin đại diện cho một mạng lưới tài chính được sử dụng để tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển nhượng và lưu giữ Bitcoin(một loại tài sản tiền tệ kỹ thuật số khan hiếm).
Chúng tôi cho rằng Bitcoin là hình thức tiền tệ thuần khiết nhất từng được tạo ra. Nó có những đặc điểm sau:
- Tài sản kỹ thuật số không cần chứng minh nguồn gốc, tương tự như hàng hóa.
- Tài sản khan hiếm, có tính thanh khoản cao, có thể chia nhỏ, dễ vận chuyển, có thể chuyển nhượng và có thể thay thế cho nhau.
- Tài sản kiểm toán và minh bạch.
- Tài sản có thể được đối chiếu hoàn toàn về quyền sở hữu và được lưu giữ mà không phát sinh trách nhiệm pháp lý hoặc rủi ro đối tác giao dịch .
Điều quan trọng là, các đặc tính của Bitcoin bắt nguồn từ mạng lưới Bitcoin , hoạt động trên phần mềm mã nguồn mở . Trong khi nhiều tổ chức phối hợp các chức năng trong hệ thống tài chính truyền thống, Bitcoin hoạt động như một tổ chức duy nhất. Thay vì dựa vào ngân hàng trung ương, cơ quan quản lý và các nhà ra quyết định khác của chính phủ, Bitcoin tận dụng mạng lưới toàn cầu để thực thi các quy tắc, chuyển đổi việc thực thi từ thủ công, riêng tư và thiếu minh bạch sang tự động, công khai và minh bạch.
Với nền tảng công nghệ của mình, Bitcoin giữ một địa vị độc đáo so với tài sản ẩn an toàn truyền thống, như được thể hiện bên dưới.
Hiệu suất tương đối của Bitcoin
Là một loại tài sản mới nổi, bản chất đầu cơ và sự biến động ngắn hạn của Bitcoin đã thu hút sự chú ý đáng kể. Mười lăm năm sau khi ra đời, giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin đã vượt quá 1 nghìn tỷ đô la, làm tăng sức mua của nó trong khi vẫn duy trì tính độc lập.
Trên thực tế, Bitcoin đã vượt trội hơn tất cả các loại tài sản khác cả trong ngắn hạn và dài hạn. Trong bảy năm qua, Bitcoin đã đạt được lợi nhuận hàng năm gần 60%, trong khi lợi nhuận trung bình của tài sản chính khác chỉ là 7%, như biểu đồ bên dưới cho thấy.
Điều quan trọng cần lưu ý là, kể từ khi Bitcoin ra đời, các nhà đầu tư mua và nắm giữ nó trong 5 năm đều thu được lợi nhuận, như thể hiện bên dưới.
Ngược lại, tài sản ẩn an toàn truyền thống như vàng, trái phiếu và trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ đã mất 99% sức mua trong thập kỷ qua, như thể hiện bên dưới.
Liệu Bitcoin có quá biến động để được coi là tài sản ẩn an toàn?
Nghịch lý thay, sự biến động của Bitcoin lại là hệ quả Bitcoin chính sách tiền tệ, làm nổi bật tính đáng tin cậy của nó như một hệ thống tiền tệ độc lập. Không giống như các ngân hàng trung ương hiện đại, Bitcoin không ưu tiên sự ổn định giá cả hay tỷ giá hối đoái. Thay vào đó, bằng cách kiểm soát tăng trưởng nguồn cung Bitcoin , mạng lưới Bitcoin ưu tiên sự tự do lưu chuyển vốn. Do đó, giá Bitcoin là hàm số của cung và cầu—giải thích cho sự biến động của nó.
Tuy nhiên, sự biến động giá của Bitcoin đã giảm dần theo thời gian, như thể hiện dưới đây:
Tại sao sự biến động giá của Bitcoin lại giảm theo thời gian? Khi mức độ chấp nhận Bitcoin tăng lên, nhu cầu biên Bitcoin so với tổng giá trị mạng lưới giảm xuống, do đó làm giảm biên độ biến động giá. Giả sử các yếu tố khác không đổi, nhu cầu tăng thêm 1 tỷ đô la trên tổng giá trị mạng lưới 10 tỷ đô la sẽ có tác động lớn hơn đến giá Bitcoin so với việc tăng thêm 1 tỷ đô la trên tổng giá trị mạng lưới 1 nghìn tỷ đô la. Quan trọng hơn, sự biến động không nên cản trở vai trò Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị trong bối cảnh giá tăng đáng kể.
Có lẽ một chỉ báo phù hợp hơn để minh họa vai trò Bitcoin trong việc bảo toàn vốn và sức mua là giá vốn thị trường của nó. Trong khi giá trị vốn hóa thị trường tổng hợp giá trị của tất cả Bitcoin đang lưu hành ở mức giá hiện tại, thì giá vốn thị trường định giá mỗi Bitcoin ở lần thay đổi giá lần . Giá vốn cung cấp một thước đo chính xác hơn về sự thay đổi sức mua. Biến động của giá vốn ít rõ rệt hơn so với biến động giá, như minh họa bên dưới. Ví dụ, trong khi giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin giảm khoảng 77% từ tháng 11 năm 2021 đến tháng 11 năm 2022, thì giá vốn của nó chỉ giảm 18,5%. Hiện nay, giá vốn của Bitcoin đang giao dịch ở Cao nhất mọi thời đại (ATH) , cao hơn 20% so với mức đỉnh thị trường năm 2021.
Tính độc lập Bitcoin so với các loại tài sản khác.
tương quan thấp
Một lý do khác khiến Bitcoin phù hợp với vai trò là tài sản ẩn an toàn là do mối tương quan thấp lợi nhuận với lợi nhuận của các loại tài sản khác. Bitcoin là một trong số ít tài sản luôn thể hiện mối tương quan thấp, như được minh họa bên dưới. Từ năm 2018 đến năm 2023, mối tương quan trung bình giữa lợi nhuận Bitcoin và các loại tài sản truyền thống chỉ là 0,27. Quan trọng hơn, mối tương quan giữa lợi nhuận của Bitcoin và trái phiếu (thường cho rằng các loại tài sản ẩn an toàn) tương đối cao ở mức 0,46, trong khi mối tương quan giữa lợi nhuận Bitcoin và vàng cũng như lợi nhuận của trái phiếu lần lượt là 0,2 và 0,26.
Thích ứng với chính sách lãi suất thay đổi
Hơn nữa, việc so sánh giá Bitcoin với lãi suất quỹ liên bang cho thấy khả năng phục hồi của nó trong hoàn cảnh lãi suất và kinh tế khác nhau, như được thể hiện bên dưới. Điều quan trọng là, giá Bitcoin đã tăng trong cả chế độ lãi suất cao và thấp, như được thể hiện bên dưới.
Trong thập kỷ qua, giá Bitcoin đã hoạt động tốt trong các giai đoạn nhu cầu trú ẩn an toàn. Tính đến viết bài này, giá Bitcoin đã tăng sau mỗi sự kiện khủng hoảng, như được thể hiện trong biểu đồ bên dưới.
Hiệu suất Bitcoin trong cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực là một ví dụ điển hình. Đầu năm 2023, trong bối cảnh vỡ nợ lịch sử của các ngân hàng khu vực tại Hoa Kỳ, giá Bitcoin tăng hơn 40%, cho thấy vai trò của nó trong việc phòng ngừa rủi ro đối tác giao dịch , như biểu đồ bên dưới minh họa.
Mặc dù Bitcoin đã trải qua nhiều giai đoạn suy thoái, nhưng những thất bại này là đặc thù của ngành công nghiệp này. Trong đó bao gồm hacker sàn giao dịch Mt. Gox năm 2014, bong bóng đợt phát hành coin đầu tiên(ICO) năm 2017 và sự sụp đổ của FTX năm 2022 do gian lận. Trong mỗi chu kỳ suy thoái, Bitcoin đều chứng tỏ khả năng phục hồi mạnh mẽ của mình.
Hướng tới tương lai
Trong lịch sử ngắn ngủi của mình, Bitcoin đã đạt được địa vị đáng kể như một tài sản ẩn an toàn, nhưng vẫn bị định giá thấp. Khi nền kinh tế toàn cầu tiếp tục chuyển đổi từ nền kinh tế vật chất sang nền kinh tế kỹ thuật số, việc sử dụng hệ thống tiền tệ toàn cầu phi tập trung Bitcoin dự kiến sẽ tiếp tục tăng lên, có khả năng khiến nó trở nên tương đương với tài sản ẩn an toàn truyền thống. Các sự kiện gần đây đã làm tăng khả năng này, chẳng hạn như việc Bitcoin phê duyệt quỹ ETF Bitcoin spot , dân tộc gia như El Salvador chấp nhận Bitcoin làm tiền tệ pháp định, và các công ty như Block.com, Microstrategy và Tesla phân bổ dự trữ Bitcoin . Với giá trị vốn hóa thị trường hiện tại Bitcoin xấp xỉ 1,3 nghìn tỷ đô la, so với 130 nghìn tỷ đô la giá trị vốn hóa thị trường tài sản lợi nhuận cố định, tài sản ẩn an toàn toàn cầu dường như đang đứng trước nguy cơ bị Sự lật đổ.
Tóm tắt
Bitcoin là một loại tài sản tương đối mới, và thị trường Bitcoin rất biến động và không chắc chắn. Bitcoin phần lớn không được quản lý chặt chẽ, và so với các loại tài sản được quản lý, đầu tư vào Bitcoin có thể dễ bị gian lận và thao túng hơn. Bitcoin phải đối mặt với rủi ro độc đáo và đáng kể, bao gồm biến động giá cực đoan, thiếu thanh khoản và trộm cắp.
Giá Bitcoin biến động mạnh, chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố bao gồm hành động và tuyên bố của các nhân vật có tầm ảnh hưởng và giới truyền thông, sự thay đổi về cung và cầu Bitcoin, và nhiều yếu tố khác. Những yếu tố này khiến Bitcoin khó duy trì giá trị trong dài hạn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là blockchain, các bài viết được đăng tải trên trang web này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và khách mời và không phản ánh lập trường của Web3Caff. Thông tin trong các bài viết chỉ mang tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hoặc đề nghị đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ các luật và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.
