Nếu thất bại, lý do gì khiến Ethereum SPOT bị từ chối?

Tác động của việc áp dụng ETF spot trên thị trường có thể không quá nghiêm trọng.

Tác giả: Steven , Nghiên cứu E2M

Ảnh bìa: Ảnh của Shubham Dhage trên Bapt

Nhìn lại Ethereum Futures ETF, tôi vẫn cảm thấy hơi vội vàng vì vấn đề này Ethereum phức tạp hơn Bitcoin rất nhiều. Lý do tại sao Ethereum bị từ chối chắc chắn sẽ làm gương cho các ứng dụng trong tương lai đối với ETF spot đối với tài sản crypto . Tuy nhiên, trong thế giới truyền thống, cũng có các sản phẩm ETF dành cho hàng hóa như ETF thịt lợn, ETF dầu, v.v., được sử dụng đặc biệt rộng rãi.

• CM: Việc vượt qua hay thất bại spot không phụ thuộc vào trình độ kỹ thuật (POS hay POW). Hướng dẫn kỹ thuật được tập trung hóa và mạng lưới được phi tập trung. Việc Ethereum không vượt qua được có nghĩa là tài sản crypto tiếp theo về cơ bản sẽ không thể vượt qua được, bởi vì từ góc độ phi tập trung, ngoài Bitcoin, Ethereum là sản phẩm phi tập trung thứ hai.
  • 70% đã vượt qua! ! ! !
• Dongzhen: ETH không có quy mô lớn và các dự án như Grayscale không được thúc đẩy nhiều. Từ góc độ trò chơi, nó không được thúc đẩy như các quỹ ETF spot Bitcoin . Nó thiếu một số sự kiện mang tính quyết định, chẳng hạn như: BlackRock lần đăng ký Bitcoin. thời gian. ETF giao spot, vụ kiện của tòa án Grayscale thắng
  • 50%! ! ! ! Năm mươi lăm! !

1. Tin tức

• 3,20

2. Dữ liệu liên quan đến Bitcoin

Tình hình ETF spot 2,1 BTC

Dòng vốn chảy ra ròng đã xuất hiện trong 5 ngày liên tiếp, nhưng tổng dòng tiền ra đã bắt đầu thu hẹp.

• ETF nắm giữ 800.000 Bitcoin

Các nhà đầu tư ETF mới rất mạnh và áp lực bán đến từ các chủ sở hữu Bitcoin khác. Trong 5 ngày qua, 9 quỹ ETF Bitcoin spot mới (không bao gồm GBTC) đã chứng kiến ​​dòng vốn vào ròng khoảng 1,2 tỷ USD, nhưng giá đã giảm 8%. Thực sự đã có một dòng GBTC chảy ra ngoài, nhưng chủ yếu là do Genesis bán, nhưng anh ấy chỉ đổi cổ phiếu GBTC spot, vì vậy đây là một sự kiện trung tính . Nhìn chung, các quỹ ETF đã là người mua ròng BTC và sẽ có thêm nhiều dòng vốn chảy vào.

Bổ sung:

Công ty vay mượn crypto Genesis đã tuyên bố phá sản vào năm ngoái, nhưng vào thứ Tư, ngày 14/2 theo giờ Mỹ, công ty này đã nhận được sự chấp thuận của tòa án phá sản để bán khoảng 35 triệu cổ phiếu của Grayscale Bitcoin Ủy thác tín nhiệm (GBTC) trị giá hơn 1,3 tỷ USD. Lợi nhuận từ sàn giao dịch sẽ được sử dụng để trả nợ cho các chủ nợ.

Nguồn: https://cn.cryptonews.com/news/genesis-huo-fa-yuan-pi-zhun-chu-shou-yu13yi-mei-yuangbtc-jiftx-qing-suan-hou-zai-mian-lin - mai-ya.htm

2.2 Sóng giữ Bitcoin

**16,36%** số Bitcoin đã không được giao dịch trong hơn 10 năm. Hầu hết phần này có thể bị mất Bitcoin.

2100*16,36% = 3,4356 triệu Bitcoin

3. Vì lý do gì Ethereum SPOT sẽ bị từ chối?

• Trạng thái ứng dụng ETF spot Ethereum

• Ethereum được định nghĩa là chứng khoán

Ethereum Foundation, tổ chức phi lợi nhuận của Thụy Sĩ, trung tâm của hệ sinh thái Ethereum, đang phải đối mặt với các câu hỏi từ “các cơ quan chức năng quốc gia” giấu tên, theo kho lưu trữ GitHub trên trang web của tổ chức.

Lần điều tra bí mật diễn ra trong bối cảnh có những thay đổi trong công nghệ Ethereum và một điểm uốn có thể xảy ra đối với tài sản gốc của nó, ETH, mà nhiều công ty đầu tư của Hoa Kỳ đang tìm cách cung cấp dưới dạng Quỹ hoán đổi danh mục. Bất chấp sự chấp thuận gần đây của sê-ri Bitcoin ETF, các nỗ lực của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vẫn tiến triển chậm chạp.

Sau khi bài viết này được xuất bản, Fortune đã báo cáo rằng SEC đang tìm cách phân loại ETH là chứng khoán, một động thái có thể có ý nghĩa quan trọng đối với Ethereum, ETH ETF và crypto nói chung. Các cơ quan quản lý tài chính đã ban hành trát đòi hầu tòa điều tra đối với các công ty Mỹ trong vài tuần qua, Fortune đưa tin.

Nếu có một lời giải thích phù hợp có thể cho phép Ethereum được định nghĩa là "chứng khoán", thì mức độ tiết lộ và tài liệu hiện tại của Ethereum chắc chắn sẽ không vượt qua được. Nhưng chính Gary đã ngụy trang nói rằng Ethereum là một loại hàng hóa, không phải chứng khoán và Ethereum Futures ETF đã được phê duyệt.

Ngoài ra, nếu Ethereum được định nghĩa là "chứng khoán" và được thông qua sau các tài liệu bổ sung, nó sẽ có tác dụng chứng minh đối với crypto khác đã được xác định là "chứng khoán", vì vậy nếu nó không được thông qua vào ngày 24 tháng 5 thì không phải vậy. hoàn toàn là một điều xấu.

Trong vụ kiện chống lại Coinbase, SEC đã công nhận token SOL, ADA, MATIC, FIL, SAND, AXS, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH và Nexo là chứng khoán.

Trong vụ kiện chống lại Binance, SEC đã liệt kê SOL, ADA, MATIC, FIL, ATOM, SAND, MANA, ALGO, AXS và COTI làm chứng khoán.

Crypto được định nghĩa là cả chứng khoán và hàng hóa, nghĩa là chúng sẽ bị chi phối bởi các khung pháp lý và luật pháp khác nhau tùy thuộc vào loại tiền điện tử được phân loại. Hiểu được điều này rất quan trọng vì nó sẽ tác động đến cách các doanh nghiệp và nhà đầu tư crypto hoạt động, mô hình lợi nhuận và các yêu cầu tuân thủ của họ.

1. Crypto là bảo mật: Khi crypto được xác định là chứng khoán, nó thường dựa trên cái gọi là "Bài kiểm tra Howey", một tiêu chuẩn do Tòa án Tối cao Hoa Kỳ thiết lập để xác định xem liệu có phải là khoản đầu tư vào chứng khoán hay không. Nếu một dự án crypto liên quan đến việc tiền của nhà đầu tư được đầu tư vào một doanh nghiệp chung với mong muốn được hưởng lợi từ nỗ lực của người khác thì crypto có thể được coi là chứng khoán. Do đó, nó sẽ được quản lý chặt chẽ bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và các cơ quan quản lý tài chính liên quan khác, đồng thời phải tuân thủ sê-ri yêu cầu pháp lý bao gồm yêu cầu đăng ký, yêu cầu tiết lộ thông tin và các quy định bảo vệ nhà đầu tư khác.
2. Crypto là hàng hóa: Mặt khác, nếu crypto được xem nhiều hơn là hàng hóa, chẳng hạn như Bitcoin và Ethereum, crypto nhiều người cho rằng là phi tập trung và không được kiểm soát bởi bất kỳ thực thể cụ thể nào, thì chúng có thể được coi là hàng hóa nhiều hơn. Hàng hóa thường được định nghĩa là nguồn tài nguyên vật chất cơ bản có thể được trao đổi, đầu tư hoặc tiêu thụ. Tại Hoa Kỳ, điều này có nghĩa là chúng được quản lý bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC). Điều này liên quan đến các quy tắc và cách tiếp cận quản lý khác nhau, tập trung vào tính toàn vẹn của thị trường, ngăn chặn thao túng và gian lận, v.v., thay vì các yêu cầu đăng ký và tiết lộ như chứng khoán.

Tóm tắt: Crypto được phân loại là chứng khoán hoặc hàng hóa, nghĩa là chúng sẽ phải đối diện các cấu trúc quy định và yêu cầu tuân thủ khác nhau. Sự phân loại này ảnh hưởng đến cách crypto được bán, giao dịch và nắm giữ cũng như cách các doanh nghiệp liên quan hoạt động. Điều cực kỳ quan trọng đối với các nhà đầu tư và doanh nhân là phải hiểu cách thức quản lý crypto và điều này có ý nghĩa gì đối với nghĩa vụ và trách nhiệm của họ.

• ETF spot Ethereum không được thảo luận và truyền thông sôi nổi thường xuyên như ETF spot Bitcoin đã được thông qua trong vài tháng qua.

Cơ sở chính cho nhận định của James Seyffart của Bloomberg (một trong những ông lớn trước đây đã dự đoán rằng ETF spot Bitcoin sẽ được phê duyệt) là SEC không có bất kỳ cuộc thảo luận nào với những người đăng ký ETF spot Ethereum như đã làm với Bitcoin. ứng dụng ETF spot cách đây vài tháng.

Đây không phải là một phân tích chuyên nghiệp.

Suy đoán cá nhân:

1. Có khả năng trong những tháng qua thảo luận thường xuyên về BTC spot ETF, hầu hết các vấn đề đã được giải quyết, dẫn đến tình trạng trùng lặp tài liệu ở mức độ cao khi Nhà phát hành đăng ký Ethereum giao spot ETF, nên không cần thảo luận quá nhiều
2. SEC không tìm thấy bằng chứng mạnh mẽ để bác bỏ nó, giống như nó không thể bác bỏ việc thông qua quỹ ETF spot BTC.

• Mô hình kinh tế của Ethereum không phải là mô hình giảm phát tuyệt đối, cũng không phải là phi tập trung.

Mô hình kinh tế của Bitcoin, trong đó phần thưởng khi đạt được một số khối nhất định giảm nửa, là mô hình giảm phát tuyệt đối, nhưng Ethereum thì không.

Liên quan đến vấn đề tập trung hóa Ethereum, trong các tài liệu ứng dụng cho Ethereum Futures ETF, điều duy nhất được đề cập là sự biến động giá do hard fork Ethereum và sự biến động của các sản phẩm cho rằng chính khác nhau . Một biểu hiện của sự không đầy đủ. Mức độ phi tập trung có tỷ trọng lớn đến việc liệu một sản phẩm có thể bị thị trường thao túng hay không.

Tham khảo: Valkyrie ETF Trust II

Mô hình kinh tế của Ethereum là giảm phát vì lần giao dịch xảy ra, một phần phí giao dịch sẽ bị đốt, dẫn đến lượng cung ứng giảm. Nếu khối lượng giao dịch trên mạng Ethereum tiếp tục tăng và phí giao dịch tăng trưởng nhanh hơn tốc độ đốt thì tổng lượng cung ứng Ethereum có thể bắt đầu tăng, tức là sẽ không còn tình trạng giảm phát nữa. Điều này có thể xảy ra nếu hoạt động mạng tăng, phí giao dịch tăng hoặc các yếu tố khác khiến tốc độ đốt không đủ để bù đắp cho nguồn cung mới.

Ví dụ: khoảng thời gian từ tháng 8 năm 2023 đến tháng 11 năm 2023 trong hình.

Nếu tìm hiểu độ sâu, chúng ta sẽ thấy rằng việc chuyển đổi từ Ethereum PoW sang PoS không phải do SEC kiểm Bitcoin mà do Ethereum Foundation đứng đầu là Buterin quyết định. đội ngũ sáng lập, tôi vẫn chưa biết Satoshi Nakamoto là ai.

Điều này dẫn đến việc Ethereum thực sự có thể thao túng tiến trình lạm phát/giảm phát thông qua một số phương pháp , chẳng hạn như:

• Những thay đổi của EIP-1559: EIP-1559 là một Đề án trên mạng Ethereum đưa ra khái niệm về phí cơ bản và sử dụng nó để đốt ETH. Nếu việc triển khai EIP-1559 được điều chỉnh trong tương lai, chẳng hạn như giảm tỷ lệ đốt hoặc hủy bỏ hoàn toàn cơ chế đốt , lượng cung ứng Ethereum sẽ không còn giảm nữa.
• Những thay đổi trong cơ chế phát hành bổ sung: Việc phát hành Ethereum được kiểm soát bởi nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm phần thưởng khai thác, gửi tiền đảm bảo, v.v. Nếu cơ chế phát hành Ethereum thay đổi trong tương lai, chẳng hạn như tăng phần thưởng khai thác hoặc điều chỉnh gửi tiền đảm bảo, thì lượng cung ứng ETH mới sẽ tăng lên, điều này cũng có thể ngăn chặn xu hướng giảm phát của Ethereum.
• Cập nhật công nghệ hoặc giao thức: Cộng đồng Ethereum có thể cập nhật giao thức thông qua hard fork hoặc soft fork và những cập nhật này có thể ảnh hưởng đến cơ chế cung cấp và đốt ETH. Ví dụ: nếu công nghệ mới xuất hiện giúp giảm chi phí giao dịch hoặc thay đổi cách phân bổ phí giao dịch, điều đó có thể ảnh hưởng đến lượng cung ứng ETH.

Nói trắng ra thì vượt LTC có dễ hơn không? Theo một nghĩa nào đó thì đúng là như vậy.

• Cả PoS và PoW đều có rủi ro bị thị trường thao túng và không có cái nào tốt hơn hay kém hơn (và PoW kém thân thiện với môi trường hơn đã được áp dụng)

Bằng chứng cổ phần(PoS) và Bằng chứng công việc(PoW) là hai cơ chế đồng thuận khác nhau, mỗi cơ chế có đặc điểm riêng trong việc chống lại sự thao túng thị trường.

Trong hệ thống PoS, người xác thực phải khóa một số lượng token nhất định làm tài sản thế chấp để tham gia vào việc tạo và xác minh các khối. Nếu người xác thực cố gắng gian lận hoặc có hành vi ác ý, token đã đặt cược của họ có thể bị tịch thu, hiện tượng này được gọi là “chém”. Về mặt lý thuyết, cơ chế này có thể cải thiện tính toàn vẹn của các trình xác nhận vì chúng có khích lệ kinh tế lớn hơn để duy trì tính bảo mật và ổn định của mạng. Do đó, so với PoW, PoS trong một số trường hợp có thể khó chịu hơn khi bị một thực thể duy nhất kiểm soát mạng thông qua tỷ lệ băm.

Tuy nhiên, hệ thống PoS cũng phải đối mặt với rủi ro bị thao túng. Ví dụ: nếu một người xác thực nhất định hoặc một số ít người xác thực sở hữu lượng lớn mã token, họ có thể giành được quyền kiểm soát mạng không cân xứng, được gọi là "tập trung Staking ". Sự tập trung hóa này có thể dẫn đến sự tập trung quyền lực quá mức, do đó làm tăng rủi ro bị thao túng. Ngoài ra, do những người xác thực trong hệ thống PoS thường được thưởng bằng phí giao dịch và/hoặc token mới đúc , điều này có thể thu hút các cá nhân hoặc tổ chức giàu có tham gia, làm trầm trọng thêm các vấn đề tập trung.

Trong hệ thống PoW, thợ đào cạnh tranh để tạo ra các khối mới bằng cách giải các bài toán phức tạp. Quá trình này tiêu tốn lượng lớn tài nguyên máy tính và năng lượng. Về lý thuyết, các hệ thống PoW có khả năng chống lại sự thao túng thông qua phân phối tỷ lệ băm phi tập trung, vì bất kỳ nỗ lực nào nhằm kiểm soát một phần lớn tỷ lệ băm của mạng sẽ cực kỳ tốn kém và khó thực hiện. Tuy nhiên, nếu một nhóm thợ đào(nhóm khai thác) kiểm soát hơn 50% tỷ lệ băm của mạng, họ có khả năng thực hiện một cuộc tấn công Chi tiêu hai lần, nghĩa là xác nhận hai nhánh giao dịch khác nhau cùng một lúc, từ đó phá hủy tính bảo mật và tính toàn vẹn của mạng.

Nhìn chung, PoS và PoW đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng và đều tiềm ẩn rủi ro thao túng thị trường. Việc lựa chọn cơ chế đồng thuận nào phụ thuộc nhiều hơn vào sở thích của cộng đồng, nhu cầu cụ thể của dự án và phi tập trung.

Tất nhiên, ngoại trừ Ethereum, bất kỳ dự án nào khác ngoài Bitcoin về cơ bản đều không đủ phi tập trung . Nhiều người nghĩ rằng SOL sẽ là dự án tiếp theo sau khi ETF spot Ethereum được phê duyệt, nhưng không ai đề cập đến nút Solana . Họ đều là doanh nghiệp-. nút cấp độ và khả năng làm điều ác lớn hơn nhiều so Ethereum và điều này không tính đến việc khả năng làm điều ác trong Ethereum đã lớn hơn nhiều so Bitcoin.

Grayscale

4.1 Giới thiệu về ứng dụng mới nhất của ETHE

Yêu cầu Grayscale:

1. Cho phép mua lại ETHE (nói thẳng ra là ETF spot )
2. Cho phép Ethereum trong ủy thác tín nhiệm được cam kết (điều này triệt để hơn)

14A đề cập đến Mẫu 14A của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), một dạng tài liệu cụ thể thường được gọi là tuyên bố ủy quyền. Công ty phải nộp tài liệu này cho SEC và gửi cho các cổ đông khi chuẩn bị tổ chức đại hội cổ đông hoặc khi liên quan đến bất kỳ vấn đề nào cần có sự biểu quyết của cổ đông. Tuyên bố ủy quyền cung cấp thông tin chi tiết về các cuộc họp sắp tới và các vấn đề biểu quyết, bao gồm nhưng không giới hạn ở:

• Thành viên hội đồng sẽ được bầu
• Thông tin lương thưởng của Giám đốc điều hành
• Đề án ra quyết định quan trọng, chẳng hạn như sáp nhập, mua lại, thay đổi các điều khoản của công ty, v.v.
• Chỉ dẫn biểu quyết do HĐQT đề xuất
• Thông tin liên quan đến quản trị công ty
• Xung đột lợi ích tiềm ẩn hoặc thông tin quan trọng khác liên quan đến quản lý công ty Mục đích của tuyên bố ủy quyền là đảm bảo rằng các cổ đông có đầy đủ thông tin khi đưa ra quyết định biểu quyết. Đây là cơ chế bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư và đảm bảo tính minh bạch trong quản trị doanh nghiệp theo khuôn khổ pháp lý chứng khoán của Hoa Kỳ. Sự minh bạch mà SEC yêu cầu này giúp các cổ đông đưa ra quyết định sáng suốt về công ty

14A mới nhất của Grayscale, GRAYSCALE ETHEREUM ETF, cho phép ủy thác tín nhiệm cầm cố Ethereum do ủy thác tín nhiệm nắm giữ và thu thập khoản cân nhắc liên quan đến nó để đạt được lợi ích cuối cùng của các cổ đông ETHE.

Giá trị của ETHE nhỏ hơn 10 tỷ đô la Mỹ (so với giá trị vốn hóa thị trường Bitcoin của Grayscale : 600.000*70.000=420 tỷ đô la Mỹ, giá trị vốn hóa thị trường hiện tại: 350.000*70.000=245 tỷ đô la Mỹ). rằng việc áp dụng ETF spot Tác động lên thị trường có thể không quá nghiêm trọng.

4.2 Vị thế giữ Bitcoin

Lượng Bitcoin vị thế giữ Bitcoin Grayscale đã giảm từ 600.000 ban đầu xuống còn 350.000.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Là một nền tảng thông tin blockchain, các bài viết được xuất bản trên trang này chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và khách và không liên quan gì đến quan điểm của Web3Caff. Thông tin trong bài viết chỉ tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên hay đề nghị đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ luật pháp và quy định có liên quan của quốc gia hoặc khu vực nơi bạn sinh sống.