“Điểm” không bền vững.
Airdrop EIGEN đã làm dấy lên các cuộc thảo luận về sự rạn nứt giữa thị trường tư nhân và công cộng. Mô hình dựa trên điểm, nguồn tài chính tư nhân lớn và airdrop FDV cao đang gây ra các vấn đề về cơ cấu cho ngành công nghiệp crypto .
Trở thành một chương trình tích điểm trị giá hàng tỷ đô la cho token lượng lưu thông thấp không phải là một trạng thái cân bằng ổn định, nhưng chúng ta vẫn thấy mình bị bao quanh bởi sê-ri các yếu tố: dư thừa vốn rủi ro, thiếu người mới tham gia và các cơ quan quản lý quá khắt khe.
Câu chuyện xung quanh việc cung cấp token luôn thay đổi và đây là những câu chuyện chính mà chúng tôi đang thấy:
•2013: PoW fork và phát hành công bằng
•2017: ICO
•2020: Kỷ nguyên Khai thác thanh khoản(Mùa hè DeFi)
•2021: Xưởng đúc tiền NFT
•2024: Điểm và airdrop
Mỗi cơ chế phân phối token mới đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng. Đáng buồn thay, meta đặc biệt này bắt đầu từ vị trí bất lợi về cấu trúc bán lẻ, một kết quả tự nhiên của sự chú ý không ngừng của các cơ quan quản lý bao trùm ngành.
https://x.com/Takuiten/status/1785220889161998635
Lượng lớn vốn rủi ro và nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ
Hiện tại, ngành công nghiệp crypto đang có tình trạng dư thừa vốn rủi ro. Mặc dù năm 2023 là một năm tồi tệ đối với hoạt động huy động vốn đầu tư rủi ro nhưng vẫn có lượng lớn nguồn tài trợ vào năm 2021 và nhìn chung, hoạt động tài trợ vốn rủi ro trong không gian crypto vẫn đang diễn ra.
Hiện tại, lượng lớn các công ty đầu tư mạo hiểm được tài trợ tốt vẫn sẵn sàng tiếp tục dẫn đầu các khoản đầu tư với mức định giá hàng tỷ đô la, có nghĩa là vẫn còn chỗ cho các công ty khởi nghiệp crypto duy trì hoạt động sở hữu tư nhân ngày càng lâu hơn. Điều này chắc chắn có ý nghĩa, vì ngay cả các VC ở giai đoạn cuối vẫn có thể tìm được một giao dịch tốt nếu giá phát hành hiện tại của token cao gấp vài lần vòng cấp vốn lần.
Vấn đề là khi một công ty khởi nghiệp phát hành token công khai với giá từ 1 tỷ đến 10 tỷ đô la, hầu hết các lợi ích đã được các bên đầu tiên phát hiện ra - nghĩa là sẽ không có ai mua 10 tỷ đô la token và làm giàu.
Môi trường trong ngành công nghiệp crypto đang xấu đi vì nó không thuận lợi về mặt cấu trúc đối với vốn thị trường đại chúng.
Mọi người muốn trở nên giàu có nhờ bạn bè trực tuyến của mình và hình thành các cộng đồng trực tuyến cũng như tình bạn bền chặt xung quanh hoạt động này. Đây là lời hứa của crypto vẫn chưa được hiện thực hóa.
https://x.com/reganbozman/status/1781333623444300150
Hàng tỷ được mở khóa, không có người mới tham gia
Dữ liệu sau đây sẽ khiến bạn phải suy nghĩ kỹ:
• Phép toán của Vance cho thấy áp lực bán từ các quỹ đầu tư mạo hiểm sẽ lên tới 200 tỷ USD đến 300 tỷ USD vào năm 2024+2025
https://x.com/pythianism/status/1784958268420522195
• Báo cáo quý 2 của Coinbase là bằng chứng nữa cho thấy không có những người mới tham gia thị trường, ít nhất là không ở quy mô lớn
https://x.com/WazzCrypto/status/1786139849197551637
• Do không có lượng lớn người mới tham gia trong chu kỳ này, vốn mạo hiểm vượt xa đáng kể nhu cầu về những kết quả vốn này.
https://x.com/reganbozman/status/1765048896638824681
Vì nhà đầu tư bán lẻ chủ yếu sở hữu lượng lớn tài sản crypto nên thanh khoản của tổ chức tham gia thông qua Bitcoin ETF sẽ không được đặt giá thầu tại các thị trường này. Những người bản xứ crypto bán tháo Larry Fink. Việc thu hồi vốn từ số BTC trị giá 14.000 đô la mà họ đã mua có thể hỗ trợ tài sản trong một thời gian, nhưng tất cả đều là vốn nội bộ từ những người chơi có khả năng PVP, những người biết cách mở khóa hoạt động và cách tránh chúng.
Tác động của SEC Hoa Kỳ
Bằng cách hạn chế khả năng huy động vốn và phân phối token một cách tự do hơn của các công ty khởi nghiệp, SEC khuyến khích vốn chảy vào thị trường tư nhân với ít ràng buộc pháp lý hơn.
Sự tham nhũng và độc tài của SEC đối với bản chất của token đang làm xói mòn giá trị vốn trên thị trường mở vì các công ty khởi nghiệp không thể giao dịch token của họ để lấy vốn thị trường mở mà không gây ra những thay đổi lớn đối với đội ngũ pháp lý của họ.
Crypto hướng tới sự tuân thủ
Khi công nghệ crypto phát triển, nó dần trở nên tuân thủ hơn.
Khi tôi bước vào không gian crypto, trong cơn sốt ICO năm 2017, ICO được quảng cáo là một cách để dân chủ hóa đầu tư và tiếp cận vốn. ICO chắc chắn đã phát triển thành một trò lừa đảo bị lợi dụng, nhưng dù sao đó cũng là câu chuyện buộc tôi và nhiều người khác phải nhận ra tiềm năng mà crypto có thể mang lại cho thế giới. Nhưng ICO đã kết thúc khi có thông tin rõ ràng rằng các nhà quản lý coi các giao dịch này là hoạt động bán chứng khoán chưa đăng ký.
Sau đó, ngành này chuyển sang Khai thác thanh khoản và trải qua một quá trình tương tự.
Mỗi chu kỳ, crypto cố gắng làm xáo trộn phương pháp phân phối token của nó cho công chúng và mỗi chu kỳ, việc che giấu quá trình này trở nên khó khăn hơn. Quá trình này rất quan trọng đối với phi tập trung dự án và bản chất ngành của chúng tôi.
Chu kỳ này là điểm nổi bật về quy định không ngừng nghỉ mà chúng tôi từng thấy và kết quả là luật sư của các công ty khởi nghiệp được hỗ trợ bởi quỹ mạo hiểm phải đối mặt với thách thức tuân thủ lớn nhất từ trước đến nay của ngành: phân phối token ra công chúng mà không khởi kiện cơ quan quản lý kiện.
phá vỡ sự cân bằng
Việc tuân thủ quy định nghiêng điểm tựa của thị trường công và tư nhân về phía tư nhân, vì các công ty khởi nghiệp có thể chọn chấp nhận đầu tư rủi ro thay vì có khả năng vi phạm luật chứng khoán.
Vị trí của điểm tựa cân bằng vốn tư nhân và vốn công phụ thuộc vào mức độ chặt chẽ của các cơ quan quản lý đối với thị trường crypto.
•Nếu không có luật chứng nhận nhà đầu tư, trục sẽ cân bằng hơn.
•Nếu có một lộ trình pháp lý rõ ràng để phát hành token tuân thủ, sự khác biệt giữa thị trường công và thị trường tư nhân sẽ trở nên nhỏ hơn.
•Nếu SEC không tham gia vào cuộc chiến crypto, chúng ta sẽ có một thị trường công bằng và trật tự hơn nhiều.
Vì SEC sẽ không đưa ra các quy định rõ ràng nên chúng ta sẽ kết thúc với một "điểm" phức tạp và phức tạp khiến không ai hài lòng.
Điểm là một thị trường không công bằng và mất trật tự
"Điểm" khiến người dùng bán lẻ không thể biết rõ ràng những gì họ thực sự nhận được, bởi vì nếu có dấu hiệu rõ ràng về số điểm thực sự là gì (yêu cầu đối với token), đội ngũ sẽ có nguy cơ vi phạm luật chứng khoán (từ kiêu ngạo và tham nhũng) quan điểm của cơ quan quản lý SEC).
Điểm không mang lại sự bảo vệ cho nhà đầu tư vì để mang lại sự bảo vệ cho nhà đầu tư, trước tiên quy trình này cần đạt được tính hợp pháp theo quy định. Do kết luận cực kỳ tồi tệ này, chúng tôi nhận thấy Phù thủy đang tranh cãi với cộng đồng và LayerZero bị mắc kẹt giữa một tảng đá và một nơi khó khăn.
https://x.com/LayerZero_Labs/status/1786441554816532646
LayerZero gần đây đã công bố kế hoạch cho phép Phù thủy airdrop tự báo cáo các cuộc tấn công Phù thủy của họ đối với airdrop LayerZero sắp tới, điều này đã thúc đẩy Kain Warwick viết bài này để bảo vệ Phù thủy vì nhóm này hỗ trợ rất nhiều cho chỉ báo của LayerZero và cải thiện địa vị được nhận thức của LayerZero trên thị trường.
Trên thực tế, không có ranh giới giữa các thành viên cộng đồng và Phù thủy. Vì những người chơi crypto thông thường không thể tham gia vào thị trường tư nhân nên phương pháp duy nhất để họ tiếp cận được là thông qua cam kết và hoạt động có ý nghĩa trên nền tảng mà họ muốn có token của mình.
Thay vì chỉ đơn giản là cho phép các nhà đầu tư nhỏ viết những tấm séc nhỏ trong các dự án crypto giai đoạn đầu, các dịch vụ token hiện tại buộc người dùng phải bán bớt các dự án mà họ cho rằng giá tăng. Vì vậy, không có "cộng đồng" nào tập hợp lại để làm giàu trong chu kỳ này như LINK vào năm 2020 hay SOL vào năm 2023. Các dịch vụ token hiện tại không cung cấp cho cộng đồng sự hỗ trợ để có được sự tiếp xúc sớm với mức định giá thấp.
Đáp lại, các cuộc tấn công của đám đông Twitter vào các công ty khởi nghiệp airdrop ngày càng trở nên phổ biến – một hậu quả hợp lý của việc cộng đồng không thể bày tỏ mong muốn trở thành những bên liên quan hiệu quả trong dự án. “Không đánh thuế nếu không có đại diện!”
Điều này không bao gồm một con rắn khác đang ẩn nấp trong cỏ: việc khai thác token bằng cách tìm kiếm lợi nhuận để bán phá giá. Các nhà đầu tư nhỏ không có khả năng đầu tư vào giai đoạn đầu của các công ty khởi nghiệp và những nhà đầu tư có mối quan hệ chặt chẽ này phải cạnh tranh với thợ đào lính đánh thuê độc hại airdrop mà không có sự phân biệt rõ ràng giữa hai bên.
Một sự cân bằng không thể
“Điểm” đã trở nên quá xác định để có thể bền vững. SEC và những kẻ lừa đảo đã đến hỗ trợ nó, cả hai đều cố gắng sử dụng nó để làm lợi thế cho mình.
Chúng tôi sẽ phải chuyển sang một chiến lược khác, hy vọng là một chiến lược chu đáo hơn giúp nhiều bên liên quan ban đầu trong cộng đồng trở nên giàu có đồng thời không kích động sự phẫn nộ của SEC. Đáng buồn thay, nếu không có quy định về phát hành token thì đây chỉ là một giấc mơ viển vông.
