最近关注AI infra赛道的朋友可能注意到， @AethirCloud 交出了年化1.41亿美元ARR的成绩单，GPU利用率达到70%。而与此同时， $ATH 上线Solana，在实现多链扩展的同时无疑为其发展DePIN选定了一个更合适的主战场？来，说说Aethir的近况： 1）作为最早一批的AI算力聚合平台，Aethir已经聚合了全球94个国家43万个高性能GPU容器，包括最新的H100s、B200s等企业级芯片。这无疑是其发展一切后续平台功能的前提。 之所以能够吸引GPU提供商连昂贵的企业级硬件都接入Aethir网络，我觉得主要得益于它设计的激励机制够实在。 首先是双重收益保障。GPU提供商通过PoC（容量证明）获得设备在线时长奖励，通过PoD（交付证明）获得实际使用量奖励。这种设计让闲置算力也能产生收益，同时鼓励提供高质量服务，采用了“按需付费+持续激励”的模式对GPU提供者更有吸引力。 另外其收益分配也足够透明，客户用ATH预订算力时，80%直接分给GPU提供商，只有20%归基金会。这要换做是在传统云服务商的成本结构里，硬件提供方通常拿不到这么高的分成。 更聪明的是其“共享金库”的设计，新的Cloud Hosts可以借用ATH入网，降低了参与门槛，同时扩大了网络规模。这种“借贷+质押+收益分成”的组合玩法，直接把传统DePIN的参与逻辑给重构了。 2）Aethir在收益创新上确实下了功夫。除了基础的算力收益外，它还在几个方向同时发力： RWAFI方向，与 @plumenetwork 合作直接将企业级GPU代币化，让物理硬件变成可切割、可交易的链上资产。同时推出原生稳定币AUSD，为生态提供价格锚定。这相当于把“算力租赁”做成了类REITs的投资产品。 NodeFi方向，91,000个Checker节点不仅获得日常ATH奖励，还能通过MetaStreet的Yield Pass平台将未来收益代币化交易。这意味着“验证工作”本身也被资产化了，持有者可以获得即时流动性而不损失长期收益。 此外，Aethir还加入了加入EigenLayer生态，ATH持有者不仅能获得算力收益，还能通过再质押赚取 $EIGEN 奖励。这种“多重质押收益叠加”直接拉高了ATH的收益天花板，也让它在DeFi生态中有了更多可组合性。 这套组合拳背后的逻辑很清楚：Aethir正在把传统的“卖算力”生意，重构成一个可分层、可组合、可交易的金融产品矩阵。 以前的思路是“有硬件就能挖矿赚钱”，现在变成了“围绕硬件构建多层次收益结构”。GPU不再只是生产工具，而是可以切割、抵押、衍生的底层资产。验证工作也不再只是网络维护，而是可以预售、质押、流动性挖矿的收益来源。你看，这和PayFi赛道主打的为DeFI注入实体经济的收益是不是有异曲同工之处？ 3）从实际业绩数据看，在一片市场低迷中，Aethir却能维持年化1.41亿美元的ARR，且生态系统已扩展到150多家AI、游戏和Web3企业。这种业务基本盘的稳固性在DePIN赛道里也算是稀缺的。 而且，Aethir已经率先提供GB200和B200集群服务，这些专为万亿参数模型设计的芯片训练速度比H100快4倍。加上1亿美元生态系统基金的持续投入，整个飞轮效应正在加速形成。 此外，Solana生态在AI Agent、游戏、RWA等前沿领域发展迅猛，而这些正是GPU密集型应用的主要场景。而恰恰这个背景下，ATH上线了Solana生态，想必这是欲借助Solana低手续费和高TPS的特性，为DePIN这种需要大量微交易的商业模式提供更适合的基础设施（主战场）。 关键是，这1.41亿美元的年化收入和150家企业客户，至少证明了市场对其服务的真实需求。相比一些还在寻找应用场景的DePIN项目，这种有现金流支撑的商业模式显然更有说服力。 当然，long-term还得看后续能否保持这种增长势头，以及多链扩展能否带来预期的网络效应。毕竟在AI算力这个快速变化的市场里，技术领先优势和先发优势都不是永久性的护城河。