暴跌后各 PubDeck 项目进展及应对措施 昨日，随着创纪录的清算事件发生，各交易所启动了ADL（自动减仓），这套防止清算的最后一道防线。这导致多家交易所服务器宕机，价格剧烈波动。 什么是ADL（自动减仓）？（另文解释） 即使是中心化交易所（CEX），也会设置保险基金来应对流动性短缺和损失，时刻做好最坏的打算。通常，保险基金用于应对极端的单边清算，或保证对方仓位的盈利。然而，当未平仓合约（OI）累积到保险基金无法优先处理的水平时，各交易所预设的ADL就会被触发。 ADL是指人为干预对方交易者（高利润交易者）的仓位，并调整单个仓位以维持市场稳定。 例如：FTX、Luna：在暴跌期间，通过做空获利数十倍的账户全部被ADL抹去。 当预计会出现大规模清算时，交易所会尝试在自动减仓 (ADL) 之前管理风险，例如：部分清算 —> 后备清算 —> 自动减仓 (ADL)。 部分清算 在中心化交易所 (CEX) 和永久指数交易所 (perp-dex) 上，仓位在达到预期清算价格之前被清算，导致清算价格上涨。这是通过提前减仓来应对此类风险的第一步。 后备清算 这种方法是指有限合伙人/做市商 (LP/MM) 在清算引擎将仓位释放到市场之前，在接近破产价格时建仓，以减轻市场冲击。 在这种情况下，保险基金用于弥补后备清算机制的不准确操作。 自动减仓 (ADL) 当保险基金和后备清算机制不足以完全弥补损失时，通过反向减仓来降低风险的一种方法。 如果所有流程都被清算，所有损失都将……分担…… Lighter、edgeX、Variational 和 Hyperliquid 的比较： Hyperliquid - 大量未平仓合约清算导致当日收益 9.3%。清算金额巨大，而 HLP 的表现似乎符合预期，为 HLP 参与者带来了可观的回报。 （Jeff 的帖子） Lighter - 当天市场长时间下跌。据信，凌晨 3 点左右开始的暴跌引发了许多货币对的价差大幅扩大，导致限价订单机器人数量激增。虽然前端无法承受过载并随后被清算，但 API 订单仍然活跃。LLP 的利润随后录得 -5.3% 的回报，但长时间的停机是主要问题。清算系统本身运行良好，没有对交易者造成影响。 —» 他们承诺为停机时间和 LLP 用户提供丰厚的补偿。此前，永久指数交易所的赔偿金额超过 100%，因此如果他们能在宕机期间妥善处理清算问题，那就太好了。然而，问题的规模可能相当大。（链接） edgeX - eLP 实现了 3% 的回报率，并保持了 24/7 的正常运行时间。即使并非所有流动性都由 edgeX 提供，该交易所能够在没有宕机的情况下维持运营，这一事实意义重大。随着 11 月 TGE 的临近，它能够在如此接近 TGE 的时刻挺过这场极端压力测试，令人鼓舞！ 变分 - OLP：这种逻辑一直表现良好，并且仅处理所有清算和价差订单（包括抵消交易），很可能带来最高的回报。 当前交易量 1.0346 亿美元 / 未平仓合约 8539 万美元 这真是一个疯狂的数字……（链接）