在布鲁金斯学会发表的一篇新文章中，前美国商品期货交易委员会（CFTC）主席、布鲁金斯学会高级研究员蒂莫西·马萨德（Timothy Massad）认为，监管数位资产的最佳方式是将美国市场监管的两个关键机构合并为一个单一的市场监管机构，并赋予其统一的数位资产监管职责。马萨德断言，川普总统或许正是能够提出这个想法的总统，而这个想法的时机可能终于成熟。尽管马萨德过去曾批评川普从加密货币中获利，但他在一次采访中表示：“……你看，他做到了其他总统做不到的事情。而且，你知道，也许这次也能做到。”
马萨德认为，解决美国加密货币市场结构问题的最简洁方法并非为代币设立新的类别，而是将美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）合并为单一的监管机构。正如他所说：「我最担心的是，目前正在审议的提案可能会破坏证券监管，破坏传统的市场监管，因为它们对这类新型资产的定义方式存在问题。」他补充说：「我认为这些条款是由加密货币行业推动的。我认为它们的目的是为了推广现有的商业模式和技术，而法律应该保持技术中立。」
为什么要合并美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）？
马萨德的主要担忧是，国会目前提出的「市场结构」提案可能会削弱核心证券监管，因为这些提案应行业游说者的要求，为加密货币划定了一个特殊的资产类别。他认为，冗长的豁免条款和客制化的定义将被律师和平台利用，以确保获得更宽松的监管待遇，同时仍向散户投资者出售本质上属于证券的产品。
他表示，合并这些机构将解决因系统碎片化而产生的根本问题，例如产品可能游离于历史管辖区之间。这将有助于更好地监管数位商品现货市场，并根据代币的功能和销售方式制定更完善的资讯揭露规则。单一机构也可以为代币化证券、衍生性商品和现货数位资产制定技术中立的规则，统一各类产品的「后台」要求，例如报告、清算、结算和托管等，而无需考虑产品类型。
这是一个连续体，而非二元对立。
马萨德的论文驳斥了代币可以简单地分为「证券」和「商品」的观点。相反，他提出了一个代币分类连续体，其中资讯揭露和监管义务会根据资产的用途而变化，并列出了监管机构需要考虑的关键问题。 「更合理的做法是，这两个机构应该合作，因为他们可以随著时间的推移完善分类体系和资讯揭露规则，并随著技术发展、市场发展和应用场景的变化进行调整。这远比国会根据今天从行业游说者那里听到的内容就制定定义要好得多。”
他指出，即使是像 Andreessen Horowitz 旗下的a16z这样知名的加密货币风险投资公司，也已经提出了多级“代币分类法”，这种分类法隐含地承认了二元划分之外的更多可能性。 Massad 认为，这正是为什么应该由一个合并后的机构（而非国会）来设计和完善分类法，随著技术和应用场景的演变调整类别和标准，而不是将今天的定义冻结在法律条文中，尤其是在技术仍在发展的情况下。
了解你的客户/反洗钱和数位身份
关于非法金融问题，马萨德直言不讳地指出，金融业必须摒弃那种认为基于数位科技的金融体系可以依赖匿名甚至化名的高额交易的想法。 「任何认为我们可以依靠匿名钱包，甚至是化名钱包和点对点交易来重建金融体系的人，都是在自欺欺人，」他说。同时，他也区分了小额、低风险的支付（在这种情况下，匿名或许可以接受）和大额资金流动（在大额资金流动中，当存在法律依据时，当局需要能够识别交易双方）。
他也批评目前的公共区块链模型「落后」：任何人都可以看到与已知地址关联的每一笔交易，但政府未必能确定地址的实际受益人是谁，这使得制裁、反洗钱法规和反恐融资控制措施难以执行。他更倾向于采用数位身分框架，在智慧合约执行前对凭证进行「ping」验证，从而在保护隐私的同时确保监管机构在必要时能够追踪交易；他认为，稳定币发行方尤其应该负责监控链上活动并提交可疑活动报告，而不仅仅是对直接客户进行KYC验证。
川普的角色和政治时机
或许马萨德的观点是对的，川普或许真的能够推动这项讨论已久的整合最终达成，利用其政治资本促使国会重新调整委员会的管辖范围，从而保护加密货币行业免受未来机构间权力之争的影响——此前的类似努力就曾因此受阻。这个论点恰逢国会正在就数位资产立法之际，因此，如果说有什么机会可以将合并条款或深度协调机制融入更广泛的加密货币或市场结构方案中，那就是现在了。
