很多人还在刻舟求剑，但是没有意识到比特币市场已经发生了结构性改变。 1️⃣ 比特币四年周期还在吗？ 黄金大涨，白银大涨，甚至A股都大涨了，但是比特币今年没涨。 其实，四年一轮的周期已经明确打破了。 这一轮牛市不但启动早，而且涨跌规律没有复刻之前的周期。 按照过往规律，本来2025年应该大牛年，但是今年表现却比较差。 2️⃣ 四年周期为什么被打破了？ 其中有一个很核心的原因是：比特币已经从供给决定价格，变成了需求决定价格。 之前，比特币每4年供给减半，在需求不变的情况下，价格自然会上涨； 而现在，大部分比特币已经被挖出来了，比特币每年供应量变化对价格影响就比较小了； 另一方面，比特币价格的定价权已经掌握在华尔街手中，传统金融机构在持续入场，传统资金也在持续流入。 市场需求侧的变化，影响力已经大于供应量的变化了。 3️⃣ 比特币的下一阶段在哪？ 比特币目前的叙事是“数字黄金”，但是比特币真的要替代黄金，需要有比黄金10倍以上的优越属性。 比特币已经有了黄金的稀缺性，还有一个最大的潜力没有释放：数字性。 或者可以叫可编程性。 如果只是简单囤币，那就和黄金没有区别了，黄金做不到的是，变成一个可生息的资产，而比特币可以。 围绕比特币，可以构建一套金融体系。 想象一下，比特币也变成了数字石油，能被在各种实用场景中使用；比特币也可以变成数字债券，催生各种金融衍生品。 目前已经有一些项目，在持续建设这个方向，典型如定位比特币收益层的GOAT Network。 @GOATRollup 比特币的下一叙事应该是“可生息的数字黄金”。 这个叙事点，还没有被市场充分价值发现。 建议提前布局相关项目。