CPI下降：冰冻三尺，非一日之寒 各界开始质疑11月的CPI数据了。一方面，是劳工部统计的准确性。另一方面，11月美国政府长时间停摆影响经济和消费。 但是美国的消费下滑，并不是11月这一个月的数据能决定的！ ┈┈➤消费者信心指数 美国谘商会消费者信心指数和密大消费信心指数，双双显示，消费者的信心下行。 ┈┈➤密大消费信心指数 密大的数据经常有点危言耸听。 密大消费信心指数显示现在美国的消费者信心和2008年次贷危机差不多了。 ┈┈➤谘商会消费者信心指数 美国谘商会消费者信心指数相对更权威一些。 美国谘商会是一个成立于1916年、全球知名的独立、非盈利经济和商业研究机构。美国谘商会的数据统计活动不受政府停摆影响。 美国谘商会消费者信心指数显示： 在短期，2025年7月~11月美国消费者信心持续下行。 这说明9~10月降息，并没能提震消费者的信心。 在长期，2020年受疫情影响，消费者信心大幅度下滑，但在美联储QE+几乎零利率的作用下，消费者信心提震。但是从2021年6月开始，美国消费者信心总体仍然是下行。 这说明，美联储通过QE+低利率，然后再加息，只不是把疫情对经济的影响延后了，疫情给经济带来的负面影响是不可能完全无痛的。 ┈┈➤媒体的误导 注意，大家不要被媒体误导了。 媒体讨论的二手车、住房的价格上升，CPI下降，只要CPI大于0，物价就还是上涨的，只不过上涨的速度下降了。 可能其他商品和服务的价格上升的很少、甚至下降，经过加权平均以后CPI仍然是下行的。 蜂兄也理解不了媒体的动机，之前点阵图解读，媒体就解读成预期降息1次，就很离谱。 ┈┈➤劳工部的统计 作为一个拿着中级统计证，了解一些统计活动的人。 蜂兄了解的国内统计工作，也是要按一定的流程进行统计的。 美国劳工部应该也差不多，总不能瞎编数据。至多是在抽样、统计计算中让数据有一定的误差。 所以，即使去掉误差，CPI可能也是下降的。 ┈┈➤写在最后 消费者信心下行，这是两个指标的共同结论，这两个指标的统计不受美国政府停摆的影响。 所以，即使去掉美国政府停摆的影响，CPI可能也是下降的。 CPI年率的欺骗性是，它是和去年同期的物价相比。所以，CPI下降有可能是去年11月的物价高。 但是CPI月率是环比数据，每个月和上一个月相比，月率可能更具说服力。 蜂兄上一篇文章平均估算了综合CPI和核心CPI的月率，都非常的低。所以，即使去掉劳工部统计误差，CPI可能也是下降的。 冰冻三尺非一日寒，就业疲软、经济低迷、消费下降，并不是11月单月数据定性的！ 本质上都是是疫情带来的影响，只不过是美联储通过无限QE+极低的利率，让疫情的影响延后了而已。

美联储3-4月应该会降息的