这次熊市，走的节奏跟以往完全不一样 比特币从高点跌了 50%，但 S&P 500 从 All-Time High 才回撤不到 3%。 这件事有多反常？让我们回顾一下历史。 2018/12 熊市底部 BTC 从高点回撤 -84%，当时 S&P 500 从高点回撤 -20%，正好触及熊市门槛，圣诞夜恐慌性抛售，是 2009 年以来最恐慌的时刻。 2022/11 熊市底部 BTC 从高点回撤 -78%。当时 S&P 500 从高点回撤 -25%，是 2008 年以来表现最差的一年。 你发现规律了吗？ 过去两次比特币熊市的底部，S&P 500 都已经跌了 20-25%，处于长周期的相对低点。但这一次比特币已经腰斩，S&P 500 才刚从 ATH 回撤了 3%。 这种程度的偏离，历史上从未发生过。 如果你仔细看比特币的线图，会发现一件很诡异的事。从去年 10 月以后，比特币就像失去了魔力一样。 美股涨，BTC 不跟。美股小跌，BTC 直接跳楼。 那 10 月到底发生了什么事？我回顾起来，就两件大事。 第一：1011 事件 10 月 10 日，Trump 宣布对中国加征 100% 关税。加密市场一夜之间清算 $190 亿，160 万个帐户爆仓。BTC 从 12 万爆砸到 10 万。这是加密货币史上最大的单日清算事件。 第二：双志案 陈志跟钱志敏，几乎同一时间被抓。陈志被美国政府没收了 127,271 颗 BTC。钱志敏被英国政府扣押了 61,000 颗 BTC。加起来将近 19 万颗比特币，全部躺进政府的冷钱包。 19 万颗是什么概念？ 2024/7 德国政府卖了 5 万颗，三周内就把 BTC 从 7 万砸到 5 万。 而这次双志案的总量，是德国的将近四倍。有了德国卖币的前车之鉴，这19万颗 BTC 的潜在卖压，就是悬在市场头上的炸弹。 而陈志背后的旺汇（Huione）交易所，对整个加密市场的流动性非常重要。当这个帝国被端掉，等于山寨市场里一个巨大的流动性提供者突然消失了。 1011 之后 Memecoin 总市值从 $800 亿腰斩到 $470 亿，至今没有恢复，就是这件事情的一个缩影。 在过去几个月，我们普遍听到一个声音：比特币的市值已经很大了，有了 ETF 之后波动会比较小，所以熊市的回撤应该不会像过往一样那么剧烈。 但现在看来，1011 跟双志案的影响可能比我们想像中的都还要大。 所以回到最初的问题：到底了吗？可以抄底了吗？ 我不知道。但我知道一件事。 如果历史有任何参考价值，比特币的底部，通常要等到美股也认错之后才会出现。 而现在，美股还在派对里。 音乐还没停。