系统中剩余资金不足，市场正在改变游戏规则？ 我们正在进入一个许多人尚未完全意识到的阶段：市场已经改变了其运行模式。 问题不在于过时的叙事或薄弱的情绪。故事的核心在于一个简单却更难以接受的现实：全球金融体系不再像过去那样拥有充裕的资金。 📌 从资本过剩时代……到资本匮乏时代 十多年来，市场已经习惯了低成本资金和充裕流动性的环境。Web2、SaaS 以及 2010 年代的增长模式都属于低资本投入型，使得低成本资金和充裕流动性得以在整个系统中扩散。 当资金找不到有效的用途时，它自然会流入投机性资产。加密是这类资金最显而易见的去处之一。 但这种循环正在逐渐结束。 📌 AI资本支出：不再是“新资金” 人工智能领域的首轮投资浪潮犹如一剂新的经济刺激方案。数千亿镁涌入芯片、数据中心和基础设施领域，让许多人相信市场仍有增长空间。 只有当系统拥有盈余资本时，这种情况才成立。一旦资本耗尽，每一镁投资于人工智能都必须从其他渠道提取。届时，市场不再依靠新增资金上涨，而是直接陷入流动性危机。 📌 当资金稀缺时，市场开始筛选掉毫无戒心的投资者。 资金充裕时，投机性资产备受青睐；资金短缺时，这些资产往往最先被抛售。 资本成本上涨导致资产估值大幅调整，主要依据长期预期和遥远的现金流。相反，能够在短期和中期内制作明确现金流的资产则更具吸引力。 这就是为什么芯片和人工智能基础设施股票表现强劲，而对流动性极其敏感的加密则承受了巨大压力的原因。 📌加密对流动性的。 加密加密并非因为技术问题或长期前景错误，而是因为它处于流动性状况的最前沿。 当资金成本低廉时，加密通常会率先上涨。而当资金变得稀缺时，加密的反应也比其他市场资产更快、更强烈。 “跌至谷底”的感觉实际上是资金需求超过供给、保证金交易收紧、信心减弱、资本流动转向防御状态的环境表现。 📌 现在绝不是自满的时候。 目前的市场状况不利于被动地全力投入。 就是现在： 采取防守策略 非常严格的资产选择 严格的风险管理 但这并不意味着一切都很糟糕。恰恰相反，历史次表明，最大的机遇往往出现在流动性最紧张的时期之后。 📌 长远之计仍在继续 市场正经历着重新评估和整合的过程，这迫使人们更清晰地区分叙事与真实价值。正是在这样的时期，最可持续的基础往往悄然建立起来。 系统中的资金已经不足。但资金不会消失——只会变得更加挑剔。 关键问题是：你在这个筛选过程中处于什么位置？ （来源：@plur_daddy）