除了光头 @brian_armstrong 抛售股票🤣 关于Coinbase还可以关注这5件事： 1️⃣《清晰法案》进展 如果推进顺利，稳定币（USDC）合法路径更清晰，SEC 诉讼风险下降，机构资金更敢进场，估值有机会向传统券商靠拢。 如果继续卡壳，合规不确定性就还在，市场自然给折价。 2️⃣ 收入结构 重点看订阅与服务收入（托管费、USDC 利息分成、会员费等）占比是否过半 3️⃣ 成本控制 烧钱速度、运营支出 4️⃣ 托管费率有没有被卷 看平均托管费率是否下滑、机构资产是否流失。 另外一个细节： 过去四年 Q4 财报日，COIN 基本“跌多涨少”。哪怕 BTC 在高位，只要业绩或指引不及预期，股价照样挨打🤣