华尔街关注区块链的时代已经结束。 一、事件回顾 2026年3月8日，一项低调却具有历史意义的公告发布。 纳斯达克与Kraken的运营商Payward强强联手。他们的目标很简单：将纳斯达克上市股票转换为区块链代币，并将其整合到去中心化金融（DeFi）生态系统中。 此次合作的核心是xStocks，这是一个基于Solana构建的框架，能够以1:1的比例将现实世界的股票代币化。 自推出以来不到一年，总交易量已超过250亿美元，链上支付额达到40亿美元。独立持有者数量已超过85,000人。 这并非实验。市场已经做出了积极响应。 二、意义何在 当股票变成代币时，它们不再仅仅是“所有权凭证”，而是可编程的金融工具。试想一下，如果你的Solana钱包里持有一股苹果股票，会是怎样一番景象？ 从那一刻起，该股票将： * 全天候 24/7 即时交易 * 可用作 DeFi 协议的抵押品 * 可自由投资于衍生品和流动性池 * 采用 T+0 链上即时结算，而非传统金融的 T+2 结算。 在传统金融体系中，资本流动缓慢。它必须经过中介机构，等待结算日期，而且市场之间存在着高墙。xStocks 正在打破这道壁垒，构建一条畅通无阻的通道。 三、Solana 的优势与 Jupiter 这引出了一个关键问题： “如果纳斯达克股票在 Solana 上交易，谁将成为 Solana 生态系统中最大的经纪商？” 我的答案是 Jupiter。 Jupiter 是 Solana 最大的去中心化交易所 (DEX) 聚合器。Solana 上相当一部分代币交易流动性都流经 Jupiter。随着 xStocks 代币在 Solana 生态系统中活跃交易，Jupiter 的交易量和手续费收入自然也会增加。 然而，Jupiter 近期更进一步。他们通过 Jupiter Global 推出了基于美元 (USD)、英镑 (GBP) 和欧元 (EUR) 的虚拟法币账户，并宣布了可通过 SWIFT 向 200 多个国家/地区汇款的基础设施。2026 年的路线图还包括单笔交易最高 10,000 美元的现金提取。 总结如下： * 纳斯达克股票 → xStocks 代币化 → 上线 Solana 的链上平台 * 这些代币通过 Jupiter 进行交易和清算 * 利润随后通过 Jupiter Global 的法币账户提取回现实世界。 这不仅仅是一个 DeFi 的故事。它是一个将传统金融和链上金融连接成单一管道的架构。 IV. 更宏观的视角 选择 Solana 的原因显而易见： 处理速度快、费用低、流动性基础设施成熟可靠。纳斯达克和Payward选择Solana生态系统，不仅仅是宣布建立合作伙伴关系，更是宣告“下一代金融基础设施将建立在Solana之上”。 如果你仍然认为Solana只是一条投机链，那么是时候重新审视它了。 纳斯达克正依托Solana。 Jupiter正在其上连接流动性。 数万亿美元的传统金融资金即将通过这条渠道流动。 这并非未来之事，而是正在发生。

我认为阅读 Kobak 先生的文章也很有帮助，所以把它放在这里了。 x.com/100y_eth/status/20312725...… 间接代币化模式正在消亡 纳斯达克最近宣布了构建代币化股票基础设施的计划。纳斯达克在公告中概述了四个关键目标： 保持控制权：代币化后，股东权利和监管框架将保持不变。 运营自动化：投票、分红、投资者沟通和公司行为将通过智能合约处理。 全天候全球交易：目标是创建一个全球投资者可以不受时间限制进行交易的市场。 无需许可的市场连接：在传统金融市场和链上市场之间搭建桥梁。纳斯达克的代币化股票在法律上将与传统股票具有同等效力，并且该系统将连接到 DTCC（数字货币存管处）结算基础设施。 值得密切关注的一个细节是纳斯达克计划与 Kraken 合作，以实现无需许可的市场连接。 @krakenfx 计划构建其所谓的“股票转型网关”（Equities Transformation Gateway），这是一个基础设施层，将允许传统金融市场的证券在无需许可的链上市场中使用。Kraken 的母公司 Payward 将作为该系统的结算层。 Kraken 已在欧洲开展业务。它持有《虚拟资产市场法案》(MiCA) 许可证和《金融工具市场指令 II》(MiFID II) 许可证，表明其有能力向欧洲投资者提供代币化股票。 这并非 Kraken 的新方向。该公司多年来一直在投资代币化股票基础设施。一个值得注意的例子是，它于 2025 年收购了 xStocks 服务的运营商 @BackedFi。 然而，xStocks 目前使用的代币化模型被称为“间接代币化”。 在这种模式下，总部位于泽西岛的特殊目的实体（SPV）Backed Assets Ltd.代表用户购买股票。这些股票随后由持牌托管机构持有，而与这些股票相关的衍生品合约则在链上进行代币化。 换句话说，xStocks目前仅提供股票价格敞口，而非实际所有权。这种结构最好被理解为一种过渡性代币化模式。然而，仔细分析其与纳斯达克新近宣布的合作关系，可以强烈暗示Xtax可能会超越这种过渡性结构。未来的模式很可能在符合监管要求的前提下，赋予股东完整的权利。 Xtax并非唯一朝着这个方向发展的项目。许多此前依赖间接代币化模式的平台现在正准备过渡到完全受监管的代币化框架。 以@OndoFinance Global Markets为例。他们目前使用基于英属维尔京群岛的SPV结构提供间接代币化的股票。然而，Ondo最近向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件表明了其过渡到合规代币化模式的计划。 Ondo 也为这一转型做好了充分准备。该公司此前收购了 Oasis Pro，获得了包括过户代理、经纪交易商和另类交易系统 (ATS) 运营牌照在内的基础设施。这一基础可以支持其向合规的股权代币化转型。 @RobinhoodApp 也正在走类似的道路。2025 年初，该公司向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了一份政策提案，请求建立一个监管框架，允许在区块链网络上对现实世界资产 (RWA) 进行代币化。 Robinhood 目前采用的是间接代币化结构。然而，随着美国 RWA 代币化的监管环境日趋清晰，该公司可能会转型为合规模式，并将其服务扩展到美国用户。 股权代币化的发展方向正变得越来越明确。 该行业正朝着直接代币化或权益代币化的方向发展，在这种模式下，代币持有者将获得与基础资产挂钩的实际权利。间接代币化似乎只是一个过渡阶段。 未来更值得关注的问题是，在美国相关法规明确之后，将会发生什么。当那一刻到来时，值得观察的是，直接代币化和权利代币化模型如何在同一生态系统中共存。 twitter.com/gorochi0315/status...