以「赌科技未来」闻名的 SoftBank 软银，今（26）日在东京市场单日上涨 7.55%，市值突破 43 兆日圆，更惊人的是一周内累计涨幅超 40%。
40 兆日圆的想像空间
推动这波涨势的核心动力是：OpenAI 正准备在近日提交 IPO 申请。Bloomberg 指出，OpenAI IPO 讯息让市场沸腾，因为一旦 OpenAI 公开上市，长期困扰 AI 投资圈的不透明估值问题，那些靠「最新一轮融资估值」撑场的帐面数字，将首次接受公开市场的定价检验。
东海东京智慧研究所资深分析师中川贵志向 Bloomberg 表示，市场对 OpenAI 期待已久的 IPO 可能即将成真「极度振奋」，但他也补充：「目前股价纯粹由预期驱动，我还想看 OpenAI 的市值最终如何稳定下来。」
与此同时，SoftBank 旗下聚焦电力发电与电网管理的子公司 SB Energy，也宣布计划在美秘密申请 IPO。
SB Energy 过去一年已从 SoftBank、OpenAI 及资产管理公司 Ares Management 合计募资逾 18 亿美元，是孙正义在美部署资料中心野心的核心棋子。两家公司同步传出 IPO 讯号，等于让 SoftBank 的「隐性资产」同时浮出水面。
650 亿美元的杠杆押注
SoftBank 是 OpenAI 最大股东之一，目前已承诺的总投资金额接近 650 亿美元，预计将在今年 10 月取得 ChatGPT 开发商约 13% 的股份。
去年 SoftBank 参与了 OpenAI 史上最大单轮融资 1,220 亿美元，彼时估值已达 8,500 亿美元。如今一旦 OpenAI 公开上市，这笔帐面投资将取得真实的市场定价，而非只靠私募估值支撑。
Bloomberg 也指出，过去市场对 OpenAI 的疑虑之一，是 Anthropic、Google 旗下 Gemini、马斯克的 xAI 等竞争者持续崛起，稀释了 OpenAI 的护城河叙事。这波涨势显示，IPO 讯息让部分投资人重新确认对 OpenAI 市场地位的信心，而这份信心直接反映在 SoftBank 的股价上。
但中川贵志的话值得保留：「目前纯粹是预期。」OpenAI 尚未正式提交 IPO 档案，SB Energy 的申请也是「秘密提交」，意味著所有关键数字，营收、亏损、路径，仍在黑盒子里。
IPO 之所以让市场兴奋，正是因为它意味著这个黑盒子即将开启。但开启之后看到什么，才是真正的考验。
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