芝加哥商品交易所集团（CME Group）正式进军全天候加密货币市场。从本周五开始，CME比特币期货和期权在CME的电子交易平台Globex上实现每周7天、每天24小时不间断交易，每周日UTC时间晚上10点至11点之间仅有60分钟的维护暂停。
虽然周末交易仍将在下一个交易日结算，但其更广泛的影响意义重大，因为长期存在的芝加哥商品交易所周末缺口实际上已经消失。
多年来，周五收盘到周日重新开盘这段时间造成了比特币最显著的结构性低效现象之一。交易员们经常在“缺口回补”附近进行建仓，利用芝加哥商品交易所 (CME) 有限的交易时间和比特币现货市场持续交易之间的脱节。周末流动性不足往往会放大这些波动，使 CME 缺口既成为技术指标，也成为投机策略。
周日晚上11点（UTC时间）期货市场重新开盘时，波动性往往会急剧上升，因为期货市场需要根据现货价格周末的波动情况进行调整。周末的价格走势通常成交量低迷，噪音较大，订单簿清淡，放大了价格波动，而一旦机构投资者在周日晚些时候上线，价格往往会迅速回落。
芝加哥商品交易所 (CME) 的维护窗口现已安排在周日晚上 10 点至 11 点（UTC 时间），值得注意的是，该窗口可能仍会保留一些以往的特征。Globex 交易所离线后，流动性将会减弱，而晚上 11 点重新开放后，市场在恢复稳定的过程中仍可能出现短暂的波动。未来几周，这一动态值得密切关注。
那个时代如今已基本结束。通过将期货交易与比特币原生的全天候市场结构相结合，芝商所 (CME) 正在降低周末风险溢价，并提高机构参与者的对冲效率。资产管理公司、对冲基金和企业财务部门现在可以持续管理风险敞口，而无需等待市场重新开放。
然而，芝加哥商品交易所 (CME) 的流动性水平仍然落后于市场实际水平。Volmex Labs 的创始人兼首席执行官 Cole Kennelly 告诉CoinDesk，贝莱德 (BlackRock) 的 IBIT ETF 期权目前未平仓合约约为 270 亿至 300 亿美元，远超 CME 比特币期货期权的 8 亿至 9 亿美元。这种不平衡有助于解释为什么源自 IBIT 更深层次期权市场的 BVIV-US 指数 (BVUS) 已成为衡量比特币波动率的首选机构基准。
离岸永续期货和ETF期权目前可能仍将保持其主导地位。但芝商所转向全天候交易消除了一个关键的摩擦点。
目前，芝加哥商品交易所 (CME) 存在三个未平仓缺口，全部形成于今年。其中两个缺口位于比特币当前现货价格（约 73,000 美元）上方，一个形成于 1 月下旬，接近 80,000 美元，另一个约为 78,500 美元。第三个缺口仍然位于市场下方，略低于 70,000 美元。
