华尔街分析师看好英伟达而非美光：原因如下

华尔街对人工智能领域两大领头羊股票的看法截然不同。分析师普遍看好英伟达目前的股价，并指出美光科技在6月24日发布财报前估值过高。

华尔街的目标股价揭示了真相。英伟达股价目前接近210美元。追踪该公司的69位分析师给出的目标价为300美元，比目前的价格高出约43%。

与此同时，美光科技的情况则截然相反。其股价目前在1133美元左右，但49位分析师认为其合理估值仅为949美元，比当前股价低约16%。

分析师为何看好英伟达

英伟达为全球超过90%的人工智能训练计算提供支持。其公布的第一财季营收为816亿美元，同比增长85%。下一代Vera Rubin GPU平台将于今年晚些时候发布，首席执行官黄仁勋告诉分析师，所有主要的前沿模型公司都将立即采用该平台。

尽管发展势头强劲，英伟达目前的市盈率仅为32倍，几乎是七年来最低的估值。华尔街预测，到2029财年，英伟达调整后盈利将以每年43%的速度增长。

分析师为何对美光科技持谨慎态度

人们对美光科技的质疑归根结底源于一个结构性问题：内存芯片属于商品。不同厂商的产品在很大程度上可以互换，这使得美光科技缺乏持久的竞争优势。

在最近一个季度，行业领军企业三星和SK海力士均从美光手中夺取了DRAM和NAND闪存的市场份额。它们更大的产能赋予了它们结构性优势。HBM存储器的繁荣预计将在2028年左右达到顶峰，之后销量预计将大幅下降。

据The Motley Fool 预测，美光科技调整后的收益到2029财年将以每年13%的速度增长。按48倍的市盈率计算，这一增长轨迹使得美光目前的估值相对于英伟达更低的市盈率和更快的增长前景而言显得过高。

美光6月24日发布的财报可能会改变部分预期。但华尔街认为这两家公司之间的结构性差距不太可能仅凭一个季度就能弥合。