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qinbafrank
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qinbafrank
企业在用更少的人生产更多的订单，时隔一个月又要先担心衰退再逐步恢复信心的逻辑重演一遍，非农大幅不及预期先衰退担忧，过几天缓过神来觉得经济其实没问题。现在看一个月前的逻辑依然适用，除了一个月前说的逻辑外本周又多了两个逻辑：1、本周公布的制造业和服务业PMI都挺好，更显著的是制造业和服务业订单指数都大幅度超预期x.com/qinbafrank/status/196378...…，下图上面是服务业下面是制造业，产业订单大超预期怎么看都不是衰退迹象。但是企业用人在减少，这怎么解释？只能说之前一直聊的x.com/qinbafrank/status/196357...…科技变革带来的劳动力市场结构性变化正在成为现实，生产率的提高，企业正在用更少的人完成更多的生产量。 这有可能是AI时代经济的常态，劳动力生产提高，企业用人会越来越精简。 2、本周ADP小非农也不及预期但有5.4万新增就业，过去一年多如果ADP小非农高于大非农，之后数据被上修的概率还是挺大的。 twitter.com/qinbafrank/status/...
AI
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qinbafrank
再聊聊昨晚纳斯达克对微策略财库公司审查的影响，今天看到很多人对此很悲观，昨晚上我说这是被踩刹车就是降温减速，再想详细说说，核心就是：对于真正的微策略财库公司其实影响不大只是多了一道流程环节，而对于玩套路的公司可能难度提高好几个等级。 如何理解，纳斯达克的要求是发行新股融资购买加密资产须要股东批准，就是召开股东大会披露购买规模、策略以及风险提示，让股东投票。这里就涉及两个阶段：微策略财库公司筹备阶段和已经变身转型为微策略财库公司阶段 1、对于正在筹备微策略财库公司的机构来说核心就是选壳，市值几百万美金几千万美金的上市公司定增几亿美金pipe融资其实就是反向收购，之前筹备到宣布市场完全没消息，都是筹备机构跟美股壳的大股东勾兑、完成直接宣布。新规后的影响就是，如果还要选择纳斯达克上的美股壳，估计要选择大股东占据绝对控制权的上市公司，这样即使开股东会那也是大股东说了算，当然不好的是你还是要开股东会发公告相当于提前说了要做这事，那估计股价会提前反应。对于筹备微策略财库公司的机构来说，其实不太希望市场提前反应。当然去选择纽交所上的美股壳当下就没有这个烦恼。 2、对于已经转型成微策略财库模式的上市公司来说，估计之前已经宣布的融资计划还能继续执行完毕，但是如果再抛出新的发新股融资就要召开股东大会了，需要向全体股东披露融资规模、购买持有策略等。这里就是考验公司管理层画大饼的能力，毕竟发新股会稀释老股东权益内心都不情愿、但是财库公司的模式决定了只有不断融资囤币公司的价值才能保证继续提升否则价值会越拉越弱、这样的话只要饼画的好老股东们也不得不容易。 当然股东大会投票只需要2/3的股东同意即可、对于管理层来说核心是争取大股东们的同意，往往大股东们跟管理层利益也是一致的，有些财库公司里管理层就是大股东们推到台前的。 所以这里就回到开头说到的：“对于真正的微策略财库公司其实影响不大只是多了一道流程环节，而对于玩套路的公司可能难度提高好几个等级。” 真正的微策略财库公司模式很简单，融资买币囤币，透明度高，没有其他，股东会通过概率高。 而玩套路的微策略财库公司，例如融资后想要去买大股东手里的早期低价获得的代币，这时候可能中小股东就会质疑是不是利益输送了。除非管理层跟大股东能搞定2/3的股东同意、不然就容易被否。所以难度提升了好几个等级，不能再像以前那样融资计划、购买策略都是随心所欲，都是黑盒操作。 现阶段大部分微策略财库公司都是在纳斯达克上，极少部分是在纽交所，主要还是纳斯达克上几百万到小几千万美金市值的壳公司很多。BMNR是在纽交所上，现在还不受纳斯达克审查的影响，而且它8月中宣布的200亿美金发新股融资计划估计才执行完一小半。 纳斯达克这个审查其实是好事，让真正的微策略财库公司脱颖而出。相当于驱赶了“劣币”，让“良币”更好的发展， twitter.com/qinbafrank/status/...
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qinbafrank
对于产业监管政策深化和细化还是需要重视，应该是币市后面最主要的驱动逻辑。昨晚SEC公布未来数月监管议程: 1、拟提出加密货币发行与销售相关规则，或将包括豁免和安全港条款； 2、考虑允许加密资产在全国性证券交易所及另类交易系统交易； 3、简化华尔街披露要求，降低行业合规负担。 个人以为对产业最重要的就是创新豁免和安全港条款，应该会给资产上链、rwa以及代币发行等各类业务划出明确的红线来。 然后就是全国性的证券交易所和另类交易所直接上线加密资产，这个如果能放开可以预期至少少数主流大币种直接能在纽交所、纳斯达克上线交易，那画面不想象（当然传统市场交易所上币估计会非常谨慎） 8月初有聊过美国的加密政策正在深化： 从川普竞选时的比特币战略储备，到稳定币法案，再到数字资产市场结构法案，再到7月底提出来的“Project Crypto”，整个政策框架其实非常清晰了。现在是到了往框架里填充内容的时候，那就政策细则出来，只有政策细则出来业内步子才会迈得大，否则都是在试水。如之前那聊到的Robinhood推出差价合约的美股代币化产品，明显就是在卡位而不是最终的产品形态。 x.com/SECPaulSAtkins/status/19...… twitter.com/qinbafrank/status/...
HOOD
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qinbafrank
昨晚公布美国8月的几个数据其实挺好：ADP就业增长低于预期、初申请失业金认知小幅高于预期，都指向了劳动力市场正在降温，继续强化降息预期。之后美国8月标普全球服务业PMi略低于预期但在荣枯线以上、ISM非制造业PMI则是高于预期（其中就业指数连续三个月收缩，服务业价格指数略低于预期，同时订单指数大超预期）则说明经济基本面没问题、消费服务韧性依然在。这是接近了之前说的最佳剧本：经济没问题、劳动力放缓走弱、价格没有很强。所以推动昨晚美股整体向上，甚至罗素2000领涨。因为纳斯达克的监管，币市则直接被按头杀。 当然最重要的还是今天的非农和月中的cpi数据。如之前聊到，今晚非农最好是接近预期（跟预期偏很小，符合、略低或者略高都可以）； 远低于预期能单词降息力度有更大的预期提升、但是市场又得承受衰退担忧导致的小冲击； 远高于预期自然对市场来说最差，降息路径又要生变。 twitter.com/qinbafrank/status/...
ADP
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