鏈上數據顯示，比特幣價格的賣壓主要來源於長期持有者，而非 ETF 資金流。
儘管最初有猜測認為機構投資者可能是此次價格下跌的主因，但比特幣近期的價格回調實際上歸因於長期持有者，而非機構投資者。
根據 Cointelegraph 的數據，截至世界標準時間 11 月 26 日上午 8:52，比特幣價格在過去 24 小時內下跌超過 5.6%，交易價格為 92,774 美元。
BTC/USD，1 個月走勢圖。來源：Cointelegraph
然而，根據彭博資深 ETF 分析師埃裡克·巴爾奇納斯（Eric Balchunas）的說法，引發比特幣價格下跌的並非機構投資者或交易所交易基金（ETF）。他在 11 月 25 日的一則 X（前身為 Twitter）帖子中指出，鏈上數據顯示賣壓主要來自長期持有者，也被稱為“hodlers”。
分析師寫道：“我看到很多加密貨幣社區成員困惑和沮喪，為什麼賽勒（Michael Saylor）購買價值 50 億美元的比特幣，但價格沒有上漲——這是我有時聽到關於 ETF 大規模資金流時的相同問題。這是數據所顯示的情況：‘電話來自屋子內部’，這是長期持有者的行為。”
這次回調發生在比特幣創造其歷史上最大的單月蠟燭圖不久之後，11 月 22 日比特幣價格首次突破 99,000 美元。一些分析師仍然預計比特幣將在本月底前突破 100,000 美元的歷史高位。
數據顯示：長期持有者引發比特幣回調至 92,000 美元
鏈上數據顯示，ETF 資金流並非導致比特幣賣壓的主要因素。
此外，根據加密貨幣交易員兼技術分析師凱爾·杜·普萊西斯（Kyle du Plessis）11 月 24 日在 X 平臺上的發文，美國現貨 ETF 吸收了大部分來自長期持有者的賣壓：
“長期比特幣持有者出售了 12.8 萬枚 BTC，但美國現貨 ETF 吸收了 90% 的賣壓。強勁的機構需求推動了比特幣的上漲，使其更接近 10 萬美元的里程碑。”
比特幣：長期持有者與美國現貨 ETF 餘額變動圖。來源：Kyledoops
考慮到加密市場中不斷增長的槓桿率，這次回調可能有助於當前比特幣上漲趨勢的可持續性。
11 月 12 日，Crypto.com 聯合創始人兼首席執行官克里斯·馬沙列克（Kris Marszalek）曾警告，在比特幣突破 100,000 美元之前，加密市場需要進行去槓桿化。
比特幣：所有交易所的預估槓桿率。來源：CryptoQuant
這次回調並未引發立即的去槓桿化。根據 CryptoQuant 的數據，比特幣在所有加密貨幣交易所的預估槓桿率為 0.24，這一水平為自 2023 年 8 月以來的最高值。
