談及加密貨幣支付的未來模樣，其實是在追問一個本質問題：到底什麼樣的支付方式，才是加密世界真正的解法？是刷卡消費、還是不需要中介匯兌就能無縫出金？本文從三位市場參與者的視角切入，重新釐清問題與潛在答案。
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Toggle不是失敗，而是結束過渡：Infini 為什麼放棄 U 卡？
幾天前，加密支付新創 Infini 宣布關閉其個人用戶加密金融卡 (U 卡) 業務，引發外界惋惜，不過對內部來說，這似乎是一個早已能預見的未來。
(Infini 宣布關閉加密金融卡服務：U 卡注定被傳統金融支付路徑卡死了嗎？)
Infini 共同創辦人郡主在昨日與律動的專訪中直言，U 卡雖有成效，但跟原本該公司「幫用戶把 DeFi 收益變得簡單」的初衷背道而馳：
U 卡其實是在把穩定幣兌成 USD，最後又刷進傳統金融體系，這就是在開歷史的倒車。
合規成本高、退款流程冗長繁瑣、TVL 未與持卡用戶數同步成長，最終讓團隊認清，U 卡業務其實是一個偏離方向的插曲：「我們該做的是專注於幫用戶理財。」
Infini 的放棄，不是因為支付需求不存在，而是因為它意識到：「卡片不是最終解法，只是對現狀的一種妥協。」
U 卡的使用場景只是過渡性解法，未來應該是直接用穩定幣支付。
穩定幣原生支付：加密世界的真正終局
郡主口中的終局，是「用戶不再需要出金、不再透過卡片，只要用錢包發送代幣就能支付」。這乍聽之下遙不可及的情況，從 Telegram mini-apps 到中國京東集團，似乎越來越多平台正試圖將穩定幣支付，原生整合進入自家的產品體驗。
吳說區塊鏈主編 Colin Wu 在他的三層理論中也觀察到，加密領域代表鏈上原生生態 (BTC、DeFi 等) 的「最內層」雖已飽和，但穩定幣、支付和清算等「第二層」應用仍潛力無窮：
回過頭來看，這是「第三層」的傳統金融做不到，最內層向外攻也難以為繼，只有第二層擅長的地方。
(京東創辦人劉強東佈局穩定幣：跨境支付費用降九成、10 秒內完成匯兌)
而這場突圍，必須避開打著去中心化口號卻走回傳統架構的產品模式。真正的加密原生支付應該是在鏈上就能發送、接收並確認，用戶以穩定幣即時結算，而非從卡片扣款走銀行清算。
心理門檻與技術門檻同樣重要：信用卡代幣回饋是好點子嗎？
相比郡主與 Colin 的產品與產業觀察，加密 KOL @VannaCharmer 從行為財務學 (Behavioral Finance) 的角度出發，以 Coinbase One Card 信用卡為例，強調「用信用卡點數自動投資高風險資產」是一個相當好的點子，利用用戶對「點數不是錢」的心理錯覺，降低進入加密世界的門檻：
心理戰術很有效，信用卡點數感覺像是「免費的錢」，反正他本來就不是你的。失去 500 美元的點數比起從投資帳戶中失去 500 美元，感覺痛苦要小得多，即便這概念上是一樣的。
(Coinbase 攜手美國運通推出信用卡，50 鎂年費享 BTC 4% 消費回饋和旅遊保險)
儘管這本身並非廣義上的加密原生支付產品，但這仍是一個相當好的案例，體現要達到加密支付終局，不能只談技術與商戶端，還要讓用戶願意進場並敢於使用，確保真正的普及。
打破中介，走向鏈上支付的未來
深思郡主「我們不該讓加密支付回歸銀行體系」這句話時，指的不只是產品設計，而是整個加密領域該如何定義自己、要走出什麼樣的道路：是繼續在傳統金融的邊緣臨摹 Web2 玩法？還是重新打造屬於自己的支付與結算體系？
(寫在 ABCDE Capital 退場後：當 VC 相繼下班，加密還有值得 Build 的未來嗎？)
U 卡不是錯誤，也不會是最終答案，但仍激盪了創新設計的可能。期待未來加密支付大規模採用到來的那一天，我們甚至不再需要特地稱它為「加密支付」的那一天。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
全球最大穩定幣發行商 Tether 執行長 Paolo Ardoino 接受 Anthony Pompliano 的專訪，談及近期 Circle 火熱的 IPO，Ardoino 表示 Tether 並不缺錢，也不需要以股票變現，完全不考慮上市。Tether 也是全球人均利潤最高的「銀行」，全球不到百名員工，每位員工在 2024 年為公司賺進 1.3 億鎂。
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ToggleTether 價值遠超過五千億美元
近期第二大穩定幣發行商 Circle IPO 上市，市值一路衝高，Tether 執行長 Paolo Ardoino 稱他也很高興看到這個情況。有人預估 Tether 的價值高達 5,000 億美元，但他覺得這是個很保守的估計，Tether 在 2024 年已實現 130 億美元的淨利潤，預估 2025 年還會更高。而且 Tether 不需要向 Circle 一樣付予 Coinbase 龐大的分銷成本，利潤遠比 Circle 高上很多。
(Tether 上市估值上看 5 千億美元成全球 19 大企業？CEO：可能還太保守了)
Tether 不缺錢，不考慮上市
Ardoino 認為上市的主要理由是獲得廉價資本，但 Tether 並不缺錢，Tether 有很棒的專案，也有很高的野心，且擁有業界最專業優秀的員工。Tether 的大部分收入都來自安全資產，例如黃金和比特幣，也有非常強大的投資部門，投資於生物技術、人工智慧和電信等新技術，甚至土地和農業， Tether 並不需要對外獲得資本。
而上市的另一個理由是管理階層能兌現 (exit)，但 Tether 沒有這個煩惱，Ardoino 稱他每天都很興奮，覺得事業才剛開始，可以創建世界上最偉大的公司。也暗酸了 Circle 管理階層藉 IPO 出脫股份並獲取獎金的行徑。
(美國執行長薪資太優渥！Circle Allaire 年賺千萬鎂，成功上市還有百萬獎金)
Tether 是全球人均利潤最高「銀行」，每位員工賺 1.3 億鎂
BitMex 創辦人 Arthur Hayes 日前發文大談穩定幣，並引用 2023 年的數據證明了 Tether 是全球人均利潤最高的「銀行」。
Hayes 認為，除非你的穩定幣被專屬交易所、社群媒體公司或傳統銀行所擁有，否則發行穩定幣的成本可能非常高。 Bitfinex 和 Tether 的創辦人是同一批人。 Bitfinex 擁有數百萬客戶，因此 Tether 從一開始就擁有數百萬客戶。 Tether 無需支付發行費用，因為 USDT 部分歸 Bitfinex 所有，所有山寨幣都與 USDT 兌換交易。
根據 Arthur Hayes 提供的表格，Tether 的員工約 100 名 (Ardoino 在專訪中用「dozens of 」形容)，平均每人在 2023 年創造出 6,100 萬美元的收益。相較於摩根大通的 16.2 萬美元、美國銀行的 11.6 萬美元，高達三百多倍的水準，是全球人均利潤最高的「銀行」。
而圖表中使用的 2023 年的預估收益僅 61 億美元，若用 2024 年的 130 億美元計算，每位員工竟能創造 1.3 億美元的收益！
(美股 CRCL IPO至今漲幅4倍！Arthur Hayes 示警估值已過高，建議改為買入此標的)
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
