比特幣近期跌破 10 萬美元，考驗了投資者的神經和市場信心。然而，這種市值最大的加密貨幣迅速反彈，鞏固了其新的心理底部。
分析師普遍認為，儘管短期內市場波動，但比特幣的結構性趨勢依然穩固，並可能繼續上漲。大多數分析師認為，美國政府停擺是當前市場價格面臨的一大制約因素。
備選方案：週期中期，而非躁狂
庫存流量比（S2F）模型的創建者PlanB認為，此次回調是週期中的一次暫停。他的數據顯示，比特幣已連續六個月保持在10萬美元以上。這標誌著價格從阻力位大幅轉為支撐位。
比特幣技術指標圖表。來源： Youtube/PlanB他認為市場尚未達到狂熱狀態，RSI 指標仍在 66 左右。這遠低於過去週期頂部 80 以上的過熱水平。
他指出：“如果沒有那段狂熱時期，我們可能就無法達到最終的巔峰。”
PlanB 預計下一輪主要上漲的目標價位可能是 25 萬美元至 50 萬美元區間，前提是 比特幣繼續偏離其實際價格——這是持續牛市的標誌。
亞瑟·海耶斯：隱形量化寬鬆政策即將到來
亞瑟·海耶斯將比特幣的短期疲軟歸因於美元流動性收緊。自7月份美國提高債務上限以來，財政部一般賬戶（TGA）大幅膨脹，導致市場流動性下降。
海耶斯指出，這種動態導致比特幣和美元流動性指數同步下降。
然而，他預測，一旦美國政府重新開放並花掉其TGA餘額，即將到來的逆轉將標誌著“隱形量化寬鬆”的開始。
他認為，美聯儲將通過常備回購機制間接注入流動性，擴大其資產負債表，但不會正式稱之為量化寬鬆。
用他的話說：“當美聯儲開始兌現政客們的支票時，比特幣就會上漲。”
拉烏爾·帕爾：流動性洪流即將到來
拉烏爾·帕爾的流動性模型描繪了類似的景象。他的全球宏觀投資者（GMI）流動性指數——追蹤全球貨幣供應和信貸——仍處於長期上升趨勢。帕爾將當前階段稱為“痛苦窗口期”，流動性緊縮和投資者恐慌情緒正在考驗他們的信心。但他預計這種情況很快就會出現急劇逆轉。
財政部支出將向市場注入 2500 億至 3500 億美元，量化緊縮政策將結束，隨後將降息。
隨著全球流動性擴張——從美國到中國和日本——帕爾說：“當這個數字上升時，所有數字都會上升。”
展望：擴張前積累
各種模型的共識都很明確：比特幣已經挺過了流動性驅動的調整期。大戶正在買入，技術支撐位穩固，宏觀經濟形勢也預示著流動性將再次擴張。短期波動可能在財政和貨幣政策調整期間持續，但從結構上看，下一階段更有利於逐步復甦和積累。如果流動性指標在2026年第一季度開始回升，Hayes和Pal都認為，比特幣的下一輪上漲行情可能會在它剛剛經歷的10萬美元暴跌測試的基礎上展開。
此外， CryptoQuant 的數據顯示，持有大量比特幣的用戶（錢包中持有 1,000 至 10,000 個BTC）在過去一週內增加了約 29,600 個BTC，價值約 30 億美元。
他們的BTC總持有量增至 350.4 萬枚。這標誌著自 9 月以來首次出現大規模的比特幣積累階段。
這波買盤浪潮發生之際，散戶信心暴跌， ETF資金流出20億美元。分析師將這種背離解讀為機構投資者正在悄悄重新建倉的信號，從而加強了比特幣在10萬美元附近的支撐區域。
