今天是2025年12月2日，比特幣價格在85,000–92,000美元之間來回拉鋸，恐懼與貪婪指數常年卡在50–70，比特幣主導率穩在59%–65%。山寨幣指數卻在同一時間段暴跌25%–40%，數百個曾經市值幾十億美元的項目歸零或被交易所下架。
BeInCrypto 12月1日最新報告《The 4-Year Bitcoin Cycle Is Dead》把話挑明：
“四年週期已經徹底死亡。沒有比特幣的吹頂，山寨幣季節根本不可能啟動。”
這句話像一把刀，把過去十五年所有減半信徒的信仰砍得乾乾淨淨。
一、四年週期死亡的全鏈條證據
過去四輪減半之所以神準，從來不是因為“產量減半”四個字，而是因為減半時間點剛好撞上了美聯儲史詩級放水：
·2012年11月減半 → 2012年9月QE3
·2016年7月減半 → 2014–2016全球負利率
·2020年5月減半 → 2020年3月無限QE + 4.6萬億疫情救助
2024年4月減半後，美聯儲卻反其道而行之，用整整三年時間把資產負債表從8.96萬億砍到6.57萬億，硬生生抽走2.39萬億美元流動性，把“減半後該狂熱”的集體預期活活憋死。
結果就是：
·2025年10月最高只摸到126,199美元，隨即回落30%
·山寨幣全年漲幅接近於零
·貪婪指數從未突破80
·比特幣主導率不降反升，最高逼近68%
Peter Brandt在11月公開表示：“牛市週期漲幅指數衰減是鐵律。如果這一輪跌到5萬美元，下輪峰值就是20萬–25萬。”
這句話的潛臺詞是：本輪根本沒走完“吹頂”那一幕，週期已經被強行腰斬。
二、2025年12月1日：新週期真正的零點
2025年12月1日，美聯儲以近乎無聲的方式宣佈：量化緊縮（QT）正式結束。
這一天才是本輪真正的週期起點，而不是2024年4月的減半日。
關鍵事實羅列：
·資產負債表不再淨賣出美債，轉為“持有到期”被動模式
·銀行體系超額準備金停止下降
·逆回購餘額只剩5,000億美元，接近技術性枯竭
·M2同比已連續數月正增長，11月達+8%，總規模22.3萬億美元
·12月9–10日FOMC降息25bp概率88%
·10年期美債收益率從10月高點4.8%回落至4.2%
就在當晚鮑威爾在緬懷喬治·舒爾茨的低調場合說了三句話：
·“我們在霧裡行駛” → 數據混雜，不敢立刻大放水
·勞動力市場平衡但機會不足 → 進一步寬鬆已留門
·限制性政策已顯著緩解供需失衡 → 當前利率限制性大幅下降
翻譯成白話：QT已死，降息已定，QE（量化寬鬆）大門半開。
這幾乎是2019年8月QT提前結束的完整復刻。隨後12個月發生了什麼？
比特幣從10,000美元漲到64,000美元，山寨幣指數漲20倍，DeFi TVL漲50倍。
現在，所有前置指標都在重演2019年的路徑。
歷史不會重演，但正在押韻。
三、山寨幣大逃殺實錄：2025年已死一半，2026年還要死一半
數據比語言更殘酷：
·前200大加密貨幣中24%已創一年新低
·2025年已有超500個市值超1億美元的項目徹底歸零或被主要交易所下架
·無數2023–2024年爆火的動物幣、AI幣、meme幣跌去95%–99%
死亡原因只有一句話：
在流動性真空裡，空氣幣終究只是空氣。
四、ETF浪潮：高概率批准中的篩選器，而非已批量上線
2025年最諷刺的畫面出現了：
一邊是山寨幣批量死亡，一邊卻是山寨幣ETF申請浪潮洶湧——但並非如早期樂觀預測般“批量上線”。
截至12月2日，SEC已批准少數altcoin現貨ETF，約5–7個altcoin ETF已上線（包括少數籃子基金如Grayscale Digital Large Cap，含SOL/XRP）。Solana和XRP主導，DOGE是首個meme幣突破。
這些批准已注入約20億美元流動性，但整體仍屬“試點階段”，而非批量上線，SEC當前審查超過90個申請，許多面臨10–12月最終截止，但關門導致延期至2026 Q1。
這不是救贖，而是絞肉機。
ETF帶來的機構資金只會流向三類資產：
·有合規護城河的公鏈（SOL、XRP、AVAX、SUI）
·有真實現金流的RWA項目
·有政治/文化超級敘事的meme龍頭（DOGE）
其餘99%的項目將在ETF審查的聚光燈下死得更快，因為機構盡調會把它們踩得粉碎。
XRP ETF首日交易量2.5億美元，SOL上線後生態TVL一週漲20%，這就是活生生的例子。
五、2026年山寨幣的兩種命運
真正的山寨季不再是“萬物齊飛”，而是“極少數贏家通吃”。
一旦比特幣主導率跌破50%（當前只差9個百分點），資金將從比特幣快速輪動到上述鳳凰型資產，局部複製2020–2021年的10–30倍行情。
其餘項目，將在洪水到來前徹底枯死。
六、新的交易框架：只看四張圖
減半倒計時網站可以永久關閉了。
2026年及以後，所有加密資產生死只取決於四張圖：
·美聯儲資產負債表週報（是否重新擴張）
·M2同比增速（當前+8%，目標10%+）
·比特幣主導率（59%警戒，50%引爆）
·10年期美債實際收益率（下破0即洪水）
只要這四張圖同時向好，任何回調都是上車機會；只要有一張圖走壞，就是出逃信號。
七、結語：新秩序已來
四年週期沒有錯，它只是老黃曆。
比特幣真正的定價天平從來不是中本聰的代碼，而是美聯儲的6.57萬億美元資產負債表。
山寨幣的命運也早已不再取決於“減半後第幾個月”，而是取決於能否在ETF審查與機構盡調的聚光燈下活下來。2025年12月1日，美聯儲用結束QT的方式，悄悄按下了新超級週期的啟動鍵。
這終究不是一場“全場狂歡”的牛市，
而是一場“贏家通吃”的牛市。
遊戲才剛剛開始，而規則已經徹底改變。
機會一眨眼就沒啦，寶子們快集合！
別讓猶豫耽誤了發財的最佳時機，也別被空氣幣割得體無完膚，跟著喵姐，一起嗨翻這波牛市！
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