有一陣子沒寫市場，主要是也沒啥好寫的 對於 $BTC ，前途還是光明的，在AI蓬勃發展，人力勞動力大幅貶值，國家信用泡沫化的大趨勢下，看不到任何 $BTC 邏輯證偽的信號，能源和能源貨幣的敘事會持續抓取市場的注意力。但大類資產的盤整自有其週期，交易上的紀律就是不在年線下做進攻動作。最近雖然小幅反彈，但是中長期來看下跌還沒有完成。耐心等待盈虧比合適的位置 / 美元長端內生流動性的改善信號。 關於中國資產，我們從23年就開始堅持，東昇西落是未來10年的大趨勢。過去兩年的資產價格走勢初步證明了這個框架的合理性。 m.odaily.news/zh-CN/post/52057...… 除此之外，我們還在過去一年觀察到中國各級政府的股權財政新趨勢，即數萬億各級政府資金（通過一二級市場）正從老的土地財政轉向股權市場，通過股權增值解決冗大的地方債務及財政困境。 事實上，過去1年是這一綁定資金的快速流入期，或者說建倉期，所以我們也能顯著看到 1. 一二級鏈接的新股市場時隔多年再次欣欣向榮 2. A股在過去1年多中以指數行情為主。 因此，未來的3-5年內，A股市場除了基本面上的一系列驅動以外，還將持續有上層意志及政府資金持續流入的保障，β行情仍將繼續，核心板塊將開啟主升浪行情。 放眼看，未來2-3年內我們還將看到AI在各個行業的快速滲透，這將再次創造部分公司從100億成長為吃完所有其他行業內競對的成長機會，也是M&A市場繁榮的主要推動力。 左手 $BTC ，右手中國資產 擁抱價格十年的alpha @MetricsVentures