短期持有者的相對未實現虧損（STH-RUL）均值超過5個標準差（紫線），這是極端恐慌的標誌性信號！ 在本輪週期尚屬首次出現，但在過去全部4輪週期中是第11次，意味著平均每輪週期會出現3次。 看上去似乎像“事不過三”；但從邏輯上講，任何一次熊底的確立，往往都發生在多頭徹底繳械放棄希望後市場反而迎來了新的希望 —— 如果一次不行，那就再來一次。 如今，BTC已從高點回撤了50%，未必還需再跌50%才會出現下一次STH-RUL的爆表，但可以肯定的是：在熊底確立之前，這應該不是唯一的一次。 這也是為什麼我會認為即便當前BTC在“空間”上距離熊底已比較接近，但在“時間”上還明顯不夠的原因。 ----------------------------------------------- 以上僅作為學習交流，不作為投資建議！