寒冬降至，你準備好了嗎？—— $65,000 的心理極限與生命線 已實現價格（Realized Price，RP）計算的是BTC最後一次在鏈上移動時的價格，因此它也被視為比特幣全鏈平均換手成本。但實際上，這個數值存在一定程度的失真。 （圖1） 由於大量遠古籌碼或被長期保存，或已丟失，嚴重拉低了我們所看到的“平均成本”。 目前，持有超過10年的BTC數量為344.3萬枚，而他們的平均換手成本只有106.7美元（圖1和圖2）。雖然持有超過5-7年的平均成本同樣也很低，但相比之下顯然會更加貼近“真實”； （圖2） 因此，我們通過算法將持有10y+的籌碼從成本統計中剔除，就可以得到一個更加接近真實水平的“BTC歷史平均換手成本”。 圖3中的紫線就是 < 10y_RP，黃線就是普通RP；我們可以看到，在最早期紫線和黃線是幾乎粘合在一起的，越到後面相差就越大。目前，RP是$55,000，而 < 10y_RP是$65,000。 （圖3） 從歷史數據來看，每當BTC的價格跌破< 10y_RP後，意味市場進入了深熊階段，此後價格的反彈就很難越過這根線，整個過程要以“月度”甚至“季度”為時間單位。 直到某一天，BTC重新站上< 10y_RP，你要說這個過程就是熊市的底部區間也不為過。這裡嚴冬行情中最冷的時候，很多人，包括機構、項目方、平臺會在這裡倒下，出現黑天鵝事件，從而再此引發恐慌和絕望。 也就是說，BTC價格維持在< 10y_RP以上，那麼就還有可能保持淺熊的希望；一旦跌破，大概率就是要走深熊路徑了。當前，BTC價格恰好就在$65,000（< 10y_RP）處獲得支撐，說明本輪迴調已經到了市場心理承受的極限。 到底是絕處逢生，還是深陷泥潭？我們不得而知，能做的就是提前做好“執行計劃”，以應對接下來可能出現的最壞情況。 ----------------------------------------------- 以上僅作為學習交流，不作為投資建議！