多頭們一直在說“拉遠視角”。問題是，拉遠視角後的數據才真正應該讓你感到害怕。 歷年週期中估值倍數最高的股票： ➤ 2013→2017：15.9倍 ➤ 2017→2021：3.5倍 ➤ 2021→2025：1.8倍 近幾個週期中，上漲空間大幅壓縮，但波動性卻沒有降低，因為我們承擔同樣的風險卻獲得了更少的回報。 在 1.8 倍的情況下，最大安全回撤約為 45%，之後前一個歷史高點不再起到結構支撐作用。 BTC已經從 12.6 萬美元回落至 6 萬美元，跌幅約為 52%，這已經超過了跌停限價。 所以，5.5萬美元是這條關鍵線。

加密貨幣發展至今已有十年，我認為我們正處於轉捩點。