Coinbase公佈四季度財報營收下降20%至18億美元，降幅超出市場預期。當季錄得6.67億美元淨虧損，而去年同期為13億美元淨利潤。虧損主要來自加密貨幣持倉和投資的浮虧計提減值。整體來看Coinbase的機構業務表現強勁但消費者端疲軟，第一季度營收預期低於共識，EBITDA不及預期。核心還是營收跟加密交易關聯度太緊密了，幣市大跌自然影響coin的加密收入。其實過去幾個月coin股價從最高400多跌到當下的140多，這個跌幅就是在計價幣市大跌coin財報也不會好到哪裡去。 未來的表現一方面其實要看幾個方面： 1）幣市何時回暖； 2）Coin在多元化戰略上的落地效果：機構級業務進一步發展、美股代幣化、預測市場等業務。 3）持續的回購：25年Q4回購8.5億美元股票，26年初至2月10日期間又回購了8.95億美元股票。加上董事會新批准的20億美元回購授權，Coin目前仍有約23億美元的回購“彈藥”。