比特幣當前懸在 72,000 美元附近，走出了一種讓多空雙方都焦躁的盤整格局，既沒有足夠動力突破 73,000 美元阻力位，也缺乏向下跌破 70,000 美元支撐的催化劑。
空頭依然主導
獨立加密分析師 Axel 發文指出，比特幣永續合約的資金費率圖表揭示了一個關鍵訊號，整個 2026 年 2 月到 3 月上旬，資金費率持續處於負值區域，意味著空頭部位在永續期貨市場中占據主導地位。
自 1 月下旬以來，資金費率就頻繁跌入負值區域。而在過去兩週內，它幾乎完全停留在該區域，鮮少回升。最極端的讀數出現在 2 月 28 日和 2 月 25 日，那兩天比特幣價格正在測試 64,000 至 65,000 美元附近的局部低點。截至 3 月 4 日，資金費率仍小幅為負，但累積兩週的負值已清楚表明，市場的部位偏向持續偏空。
所謂負資金費率，是指空頭部位持有者必須向多頭持有者支付費用以維持合約。這代表市場上押注下跌的資金比押注上漲的多。這種狀態會走向兩種結局，若上衝出現，可能引發軋空（short squeeze）反彈；但若跌勢延續只是確認了看跌趨勢是正確的。
槓桿正在撤離
槓槓數據讓情勢變得更加微妙。
以美元計價的比特幣期貨未平倉量，已從 2025 年 10 月的 476 億美元峰值大幅下降至 2026 年 3 月的 208 億美元，跌幅超過一半。即使與 1 月份的階段性高點 320 億美元相比，也下降了約三分之一。
截至 3 月 4 日，未平倉量為 208 億美元，這是自 2025 年上漲行情啟動前才見過的水平。
過去 7 天內，未平倉量又下降了 3.2%，顯示去槓桿仍在持續，儘管步伐已明顯放緩。
未平倉量隨價格下跌而下降，是強制平倉或自願平倉的訊號，代表市場正在丟掉負擔。這讓當前情況與典型的軋空情景產生了區別，在較低的未平倉量水平下，用於引發清算級的燃料通常較少。換言之，進一步下行的清算級連帶風險，比 1 月份時要低得多。
燃料變少了，在特別的技術訊號出現之前，比特幣可能會繼續維持這種「漲不動、跌不下去」的膠著格局，等待新的催化劑打破僵局。也許是戰爭事件的觸發。
