華爾街關注區塊鏈的時代已經結束。 一、事件回顧 2026年3月8日，一項低調卻具有歷史意義的公告發布。 納斯達克與Kraken的運營商Payward強強聯手。他們的目標很簡單：將納斯達克上市股票轉換為區塊鏈代幣，並將其整合到去中心化金融（DeFi）生態系統中。 此次合作的核心是xStocks，這是一個基於Solana構建的框架，能夠以1:1的比例將現實世界的股票代幣化。 自推出以來不到一年，總交易量已超過250億美元，鏈上支付額達到40億美元。獨立持有者數量已超過85,000人。 這並非實驗。市場已經做出了積極響應。 二、意義何在 當股票變成代幣時，它們不再僅僅是“所有權憑證”，而是可編程的金融工具。試想一下，如果你的Solana錢包裡持有一股蘋果股票，會是怎樣一番景象？ 從那一刻起，該股票將： * 全天候 24/7 即時交易 * 可用作 DeFi 協議的抵押品 * 可自由投資於衍生品和流動性池 * 採用 T+0 鏈上即時結算，而非傳統金融的 T+2 結算。 在傳統金融體系中，資本流動緩慢。它必須經過中介機構，等待結算日期，而且市場之間存在著高牆。xStocks 正在打破這道壁壘，構建一條暢通無阻的通道。 三、Solana 的優勢與 Jupiter 這引出了一個關鍵問題： “如果納斯達克股票在 Solana 上交易，誰將成為 Solana 生態系統中最大的經紀商？” 我的答案是 Jupiter。 Jupiter 是 Solana 最大的去中心化交易所 (DEX) 聚合器。Solana 上相當一部分代幣交易流動性都流經 Jupiter。隨著 xStocks 代幣在 Solana 生態系統中活躍交易，Jupiter 的交易量和手續費收入自然也會增加。 然而，Jupiter 近期更進一步。他們通過 Jupiter Global 推出了基於美元 (USD)、英鎊 (GBP) 和歐元 (EUR) 的虛擬法幣賬戶，並宣佈了可通過 SWIFT 向 200 多個國家/地區匯款的基礎設施。2026 年的路線圖還包括單筆交易最高 10,000 美元的現金提取。 總結如下： * 納斯達克股票 → xStocks 代幣化 → 上線 Solana 的鏈上平臺 * 這些代幣通過 Jupiter 進行交易和清算 * 利潤隨後通過 Jupiter Global 的法幣賬戶提取回現實世界。 這不僅僅是一個 DeFi 的故事。它是一個將傳統金融和鏈上金融連接成單一管道的架構。 IV. 更宏觀的視角 選擇 Solana 的原因顯而易見： 處理速度快、費用低、流動性基礎設施成熟可靠。納斯達克和Payward選擇Solana生態系統，不僅僅是宣佈建立合作伙伴關係，更是宣告“下一代金融基礎設施將建立在Solana之上”。 如果你仍然認為Solana只是一條投機鏈，那麼是時候重新審視它了。 納斯達克正依託Solana。 Jupiter正在其上連接流動性。 數萬億美元的傳統金融資金即將通過這條渠道流動。 這並非未來之事，而是正在發生。

我認為閱讀 Kobak 先生的文章也很有幫助，所以把它放在這裡了。 x.com/100y_eth/status/20312725...… 間接代幣化模式正在消亡 納斯達克最近宣佈了構建代幣化股票基礎設施的計劃。納斯達克在公告中概述了四個關鍵目標： 保持控制權：代幣化後，股東權利和監管框架將保持不變。 運營自動化：投票、分紅、投資者溝通和公司行為將通過智能合約處理。 全天候全球交易：目標是創建一個全球投資者可以不受時間限制進行交易的市場。 無需許可的市場連接：在傳統金融市場和鏈上市場之間搭建橋樑。納斯達克的代幣化股票在法律上將與傳統股票具有同等效力，並且該系統將連接到 DTCC（數字貨幣存管處）結算基礎設施。 值得密切關注的一個細節是納斯達克計劃與 Kraken 合作，以實現無需許可的市場連接。 @krakenfx 計劃構建其所謂的“股票轉型網關”（Equities Transformation Gateway），這是一個基礎設施層，將允許傳統金融市場的證券在無需許可的鏈上市場中使用。Kraken 的母公司 Payward 將作為該系統的結算層。 Kraken 已在歐洲開展業務。它持有《虛擬資產市場法案》(MiCA) 許可證和《金融工具市場指令 II》(MiFID II) 許可證，表明其有能力向歐洲投資者提供代幣化股票。 這並非 Kraken 的新方向。該公司多年來一直在投資代幣化股票基礎設施。一個值得注意的例子是，它於 2025 年收購了 xStocks 服務的運營商 @BackedFi。 然而，xStocks 目前使用的代幣化模型被稱為“間接代幣化”。 在這種模式下，總部位於澤西島的特殊目的實體（SPV）Backed Assets Ltd.代表用戶購買股票。這些股票隨後由持牌託管機構持有，而與這些股票相關的衍生品合約則在鏈上進行代幣化。 換句話說，xStocks目前僅提供股票價格敞口，而非實際所有權。這種結構最好被理解為一種過渡性代幣化模式。然而，仔細分析其與納斯達克新近宣佈的合作關係，可以強烈暗示Xtax可能會超越這種過渡性結構。未來的模式很可能在符合監管要求的前提下，賦予股東完整的權利。 Xtax並非唯一朝著這個方向發展的項目。許多此前依賴間接代幣化模式的平臺現在正準備過渡到完全受監管的代幣化框架。 以@OndoFinance Global Markets為例。他們目前使用基於英屬維爾京群島的SPV結構提供間接代幣化的股票。然而，Ondo最近向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件表明了其過渡到合規代幣化模式的計劃。 Ondo 也為這一轉型做好了充分準備。該公司此前收購了 Oasis Pro，獲得了包括過戶代理、經紀交易商和另類交易系統 (ATS) 運營牌照在內的基礎設施。這一基礎可以支持其向合規的股權代幣化轉型。 @RobinhoodApp 也正在走類似的道路。2025 年初，該公司向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了一份政策提案，請求建立一個監管框架，允許在區塊鏈網絡上對現實世界資產 (RWA) 進行代幣化。 Robinhood 目前採用的是間接代幣化結構。然而，隨著美國 RWA 代幣化的監管環境日趨清晰，該公司可能會轉型為合規模式，並將其服務擴展到美國用戶。 股權代幣化的發展方向正變得越來越明確。 該行業正朝著直接代幣化或權益代幣化的方向發展，在這種模式下，代幣持有者將獲得與基礎資產掛鉤的實際權利。間接代幣化似乎只是一個過渡階段。 未來更值得關注的問題是，在美國相關法規明確之後，將會發生什麼。當那一刻到來時，值得觀察的是，直接代幣化和權利代幣化模型如何在同一生態系統中共存。 twitter.com/gorochi0315/status...