已在港股上市、市值突破7000億港元的AI大模型巨頭“智譜”近日再度做LP，出資8000萬元參與成立由多地國資與券商巨頭集結的5.4億創投基金，折射出產業巨頭密集下場為一級市場注入“活水”的趨勢。

文章作者：王露 

文章來源：投資界-解碼LP 

投資界-解碼LP獲悉，上海智譜國泰海通人工智能產業創業投資合夥企業（有限合夥）成立。這支新基金背後，出現了智譜的身影。

就在今日，智譜股價再創歷史新高，盤中觸及1650港元，總市值突破7000億港元。

這不是智譜第一次做LP。早在2024年，智譜就聯合多方成立星連資本，投向AI及前沿科技早期項目。與此同時，智譜的直投企業基流科技已向港交所提交招股書——若順利上市，智譜有望迎來投資版圖裡的第一個IPO。

智譜做LP 出資一支創投基金

天眼查顯示，上海智譜國泰海通人工智能產業創業投資合夥企業（有限合夥）近日成立，出資額為5.4億，經營範圍涵蓋創業投資（限投資未上市企業）。

合夥人信息顯示，該基金由湖北集成電路產業投資基金股份有限公司、永州雲谷信息管理有限公司、國泰海通證券旗下國泰君安創新投資有限公司、智譜全資子公司北京智譜未來科技有限公司等共同出資。

根據披露，北京智譜未來科技持股比例為14.8%，認繳出資額為8000萬元；國泰君安創新投資認繳出資額為9500萬元，為執行事務合夥人和私募基金管理人。

更值得關注的是，這隻基金的LP版圖除湖北、湖南兩地國資外，廣州海珠數字經濟二期創業投資合夥企業（有限合夥）、如皋市雉薈產業投資合夥企業（有限合夥）、山東省動能未來產業投資基金合夥企業（有限合夥）、廣安小平故里發展基金中心（有限合夥）等也在出資人之列，背後分別指向廣東、江蘇、山東、四川等地國資力量。

智譜與國泰海通證券的關係，也不止於這隻基金。

今年1月8日，智譜登陸港交所主板，成為“全球大模型第一股”。上市不到五個月，智譜股價一路走高，如今總市值約7000億港元。

H股上市之後，智譜仍在推進A股上市計劃。今年2月，中國證監會官網更新智譜IPO輔導進展信息，新增國泰海通證券為輔導券商。

一支新基金，串聯起多地國資與頭部券商，也讓智譜的AI故事，有了新的註腳。

創而優則投

實際上，這並非智譜首次做LP。

早在2024年，智譜聯合石景山現代創新產業發展基金、奧飛數據、燕北資本、復琢投資等，正式成立Z基金，即星連資本。該基金首關管理規模15億元，聚焦AI及前沿科技早期階段。

如今這一佈局初見成果，星連資本已經投資面壁智能、生數科技、無問芯穹、阿米奧機器人、硅基流動、基流科技等30多家公司。

一筆筆投資已體現在智譜的賬面上。根據智譜2025年財報披露的數據，截至2025年末，星連資本整體價值為13.027億元，增幅達186.26%。其中，智譜財務賬面值（集團有效權益）達2.79億元。

與此同時，智譜也在直接出手。公開信息顯示，智譜直投了生數科技、基流科技、無問芯穹、清程極智、硅基流動等企業。其中，基流科技已向港交所遞交招股書。若順利上市，智譜有望收穫首個IPO。

這一幕，正是上市公司湧入一級市場的縮影。

前有騰訊、阿里、美團等互聯網大廠頻頻出手，長期活躍於創投圈。如今，更多的產業資本也開始密集下場。

以中際旭創為例，至今已參與十餘隻基金的設立，不僅出資了中科創星等知名機構，還曾多次反哺早期投資人，老股東凱風創投、達泰資本等均獲得過出資。

如我們所見，越來越多產業巨頭和上市公司，正在成為一級市場的LP。它們手握充裕資金，也有清晰的產業協同需求：一邊通過投資尋找業務增量，一邊分享新一輪技術週期的紅利。

於一級市場而言，這無疑是一股難得的活水。