華爾街分析師看好英偉達而非美光：原因如下

華爾街對人工智能領域兩大領頭羊股票的看法截然不同。分析師普遍看好英偉達目前的股價，並指出美光科技在6月24日發佈財報前估值過高。

華爾街的目標股價揭示了真相。英偉達股價目前接近210美元。追蹤該公司的69位分析師給出的目標價為300美元，比目前的價格高出約43%。

與此同時，美光科技的情況則截然相反。其股價目前在1133美元左右，但49位分析師認為其合理估值僅為949美元，比當前股價低約16%。

分析師為何看好英偉達

英偉達為全球超過90%的人工智能訓練計算提供支持。其公佈的第一財季營收為816億美元，同比增長85%。下一代Vera Rubin GPU平臺將於今年晚些時候發佈，首席執行官黃仁勳告訴分析師，所有主要的前沿模型公司都將立即採用該平臺。

儘管發展勢頭強勁，英偉達目前的市盈率僅為32倍，幾乎是七年來最低的估值。華爾街預測，到2029財年，英偉達調整後盈利將以每年43%的速度增長。

分析師為何對美光科技持謹慎態度

人們對美光科技的質疑歸根結底源於一個結構性問題：內存芯片屬於商品。不同廠商的產品在很大程度上可以互換，這使得美光科技缺乏持久的競爭優勢。

在最近一個季度，行業領軍企業三星和SK海力士均從美光手中奪取了DRAM和NAND閃存的市場份額。它們更大的產能賦予了它們結構性優勢。HBM存儲器的繁榮預計將在2028年左右達到頂峰，之後銷量預計將大幅下降。

據The Motley Fool 預測，美光科技調整後的收益到2029財年將以每年13%的速度增長。按48倍的市盈率計算，這一增長軌跡使得美光目前的估值相對於英偉達更低的市盈率和更快的增長前景而言顯得過高。

美光6月24日發佈的財報可能會改變部分預期。但華爾街認為這兩家公司之間的結構性差距不太可能僅憑一個季度就能彌合。