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讀完 @Eli5defi 的文章後，我有一些想法：我曾多次提到，我不認為目前任何 RWA 永續合約解決方案都能大規模有效運作。資產永續化徹底毀了整個行業。我認為核心問題在於：現貨代幣化從根本上來說無法大規模運作。芝加哥商品交易所 (CME) 2000 萬美元黃金期貨交易的滑點為 3 個基點。 400 萬美元代幣化黃金永續合約的交易滑點為 150 個基點。代幣化創新的執行效率竟然比現貨差 50 倍，這毫無意義。做市商不會提供足夠的交易深度，因為經濟上行不通： - 鑄幣費 10-50 個基點 - 倉庫庫存結算週期為 T+1 到 T+5 天 - 機會成本與即時結算加密貨幣策略之間的差距惡性循環。流動性不足 → 交易量低 → 做市商退出 → 流動性進一步惡化資金費率侵蝕摧毀了長期潛力因此我們面臨矛盾： - 現貨代幣化：抵押品充足但流動性不足 - 永久敞口：流動性極佳但成本高昂且無法使用抵押品我預計永久敞口將贏得交易量，而現貨代幣化則仍將侷限於抵押品應用場景 - 但目前無人搭建連接兩者的橋樑 - 這就是機會所在 - 如何才能在保持現貨代幣化級別的可組合性且不產生資金流失的情況下，實現永久敞口級別的流動性執行？ - 誰能解決這個問題，誰就能壟斷整個RWA市場永久敞口代表著交易敞口的未來現貨代幣化仍將代表所有權的未來在此之前，無論永久敞口數量如何，RWA都將存在缺陷 twitter.com/arndxt_xo/status/2...

我發現了一些非常有趣的犯罪交易案例。讓我百思不得其解的是，98%的交易量都來自RWA（風險加權平均），而不是加密貨幣。現實世界資產 $XAU $XAG 達到歷史最高點，@ostium 做到了： - 累計成交量250億美元 - 2億美元未償付利息 - 每週使用者數 2,600 人們正在鏈上交易鉑金，未平倉合約量已達 5,000 萬美元。鉑金 USDC金庫中流動性提供者的年化報酬率高達65%，這意味著這裡確實存在真正的需求。 TradFi：哈哈，祝你好運，等紐約醒來。在 Ostium 平台上：已完成，50 倍槓桿，即時結算流動性仍然不足。預言機風險真實存在。我並不是說它完美無缺。合成RWA概念與代幣化的對比，我們或許真的會看到合成RWA獲勝。摩擦越小 = 接受速度越快 = 實際使用率越高納斯達克即將推出24小時不間斷股票交易服務市場需要曝光度、槓桿和全天候存取權限 Ostium 正是給了他們這種體驗。搶先交易侵權行為

我根據 @Eli5defi 的論點，將當前格局可視化。我的看法也一樣，第一代借貸模式已經消亡，10/10 在這方面徹底失敗了。舊式的借貸理念正在消亡（或者說已經消亡了）。如果你需要150%的抵押品才能借到100美元，這就叫做負面信用記錄的產生。你並沒有獲得新的資金，而是低效地釋放了現有資金，同時鎖定了更多資金。這種模式只適用於一種用途，那就是利用遞歸槓桿進行投機。 24小時內清算170億美元，160萬個賬戶被清空。接受這一點會加速進步。在第二世代定義中，我們看到4種平行進化同時發生： 1）隱私層：當競爭對手實時看到整個貸款組合的清算點和槓桿率時，對沖基金無法正常運作。 @Arcium 在Solana上構建機密計算。 @CantonNetwork 創建了機構網絡之網絡。 2）跨鏈互操作性：放棄封裝資產，轉而使用原生消息傳遞。@LayerZero_Core v2 和Chainlink CCIP 正在取代易受攻擊的多重簽名橋接器。 @lifiprotocol 聚合了 30 多個去中心化交易所 (DEX) 和 15 個以上的橋接協議，累計交易量達 550 億美元。任何借貸協議都能立即實現跨鏈。 @SenjaLabs 在 Kaia 上利用 LayerZero 實現全鏈借貸，並集成到 LINE 迷你 dapp 中。在 Web2 即時通訊應用內提供 DeFi 借貸服務。 3）消費者抽象：基於ERC-4337的賬戶抽象，採用密碼技術。消費者採用率達70%。支持創建生物識別錢包。可通過支付平臺進行gas贊助。 @allscaleio 從 YZi Labs 融資 500 萬美元，為中小企業提供應收賬款融資服務。首月即結算了 500 萬美元應收賬款。 @AviciMoney 提供以加密貨幣為抵押的信用額度。非託管 Visa 卡。無需出售資產即可消費。 @ether_fi 現金允許您使用 weETH 借入USDC ，抵押品可賺取質押獎勵。收益可抵消借貸成本。潛在的自償性信用額度。 4）基於信譽的低抵押貸款：實現資本效率和取代傳統金融的唯一途徑。Soulbound 代幣作為不可轉讓的信譽徽章。經核實的信用評分和貸款償還歷史。 @ethos_network 致力於構建信任網絡。這是一個擔保系統，借款人可以用自己的聲譽為他人擔保。如果借款人違約，將受到社會懲罰。信譽評分可以解鎖低抵押貸款，因為違約的社會成本起到威懾作用。 @fluentxyz 連接創建可移植的“打印”數據，聚合跨鏈行為。Solana 強大的還款歷史可立即向以太坊協議證明其可信度。解決冷啟動問題。 @maplefinance 管理著超過10億美元的syrupUSDC資產。鏈上抵押不足，但有鏈下法律協議擔保。混合型橋接代碼和法律。 @goldfinch_fi 連接加密資本與新興市場金融科技公司。在違約潮後推出的 Goldfinch Prime 專注於符合美國證券交易委員會 (SEC) 規定的私募信貸基金。 @0xfluid 總抵押額達到 34 億美元。將貸款金庫和去中心化交易所整合為單一流動性層，通過更深層次的即時清算流動性，實現更高的貸款價值比。 twitter.com/arndxt_xo/status/2...

前三名錶現非常奇特： 1) 社交金融 2) 借貸 3) ICO 4) ICM 5) 人工智能代理 6) 隱私 7) 數據 8) 回購 9) 新銀行 10) DeFi 11) DeFi 12) 預測市場

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