저자: hiphin 출처: On Chain Times 번역: Shan Opa, 진써차이징(Jinse)

지난해 불확실성 속에 뿌린 씨앗이 드디어 열매를 맺기 시작했습니다. 개인 투자자 투자자들은 모든 사람에게 자신의 카드를 보여줬지만 민간 자본은 입을 다물었습니다. 그들은 손에 무엇을 들고 있습니까? 내기의 결과는 무엇입니까? 지난번 비트코인이 이런 가격에 거래됐을 때 지나친 열광으로 상처를 받은 이후 조심스럽게 진행해왔다. 이번에는 전략이 바뀌었나요?

소개하다

시장 상황에 관계없이 업계의 혁신 엔진은 이를 구동하는 사람들에게 보상할 만큼 충분히 효율적이기 때문에 융자 완전히 중단되지는 않습니다 . 그러나 긍정성은 예측에 크게 좌우됩니다. 역사적으로 유리한 조건은 잠재적 보상이 관련 리스크 보다 훨씬 크기 때문에 초기 단계 자본에 매력적인 경향이 있었습니다. 많은 구경꾼들에게 이러한 영리 단체의 증가는 파티가 시작되었거나 곧 시작될 것이라는 신호입니다. 우리가 오랫동안 불장(Bull market) 에 있었고 요새가 가까이에 있다는 것이 분명합니다. 이를 염두에 두고 누적 자금 조달이 이전 주기에서 설정된 표준을 초과하거나 최소한 그에 근접할 것으로 예상할 수 있습니다.

올해 월별 지표가 4년 평균에 비해 미약하기 때문에 이러한 낙관적인 기대는 현실에 의해 뒷받침된다고 해도 과언이 아닙니다. 2018년, 2021년, 2022년과 비교하면 이 수치는 제로금리, 저금리 시대에 만들어진 바다의 한 방울에 불과하다. 보고된 재무 수치는 별로 볼 것이 없지만, 새로운 표준으로 전환함에 따라 대량 초기 스타트업 자금을 확보할 가능성이 크게 줄어든다는 것을 나타냅니다. 그렇다고 해서 사무실에 있는 사람들의 활동이 감소한 것으로 보이므로 경계심을 늦추었다는 의미는 아닙니다. 대신에 발생한 투자 라운드 수는 실제로 평균 이상입니다.

비트코인의 역대 신고점 앞두고 융자 초안 발표 속도가 크게 가속화되어 비하인드 스토리 운영에 대한 강력한 참여가 입증되었습니다. 이러한 급증세는 주로 오프마켓 플레이어들이 시장에 대량으로 진입 하고 평소보다 더 많은 라운드에 참여함으로써 주도되었습니다. 그러나 역사적으로 여름이 상대적으로 조용했기 때문에 활동이 줄어들었습니다.

물론 평균 창업자 급여는 확실히 예전만큼 높지 않기 때문에 기업가는 자신의 창작물을 성공적으로 결승선까지 밀기 위해 수완을 발휘하고 연소율을 현명하게 관리해야 합니다.

정서/포지셔닝

현재의 융자 환경을 알면, 우리는 리스크 캐피탈이 예상치 못한 미래에 어느 정도 상승세를 보일 것으로 예상된다는 것을 자신있게 추론할 수 있습니다. 베팅 규모가 큰 자신감을 가져오지는 않지만 리스크 을 감수할 수도 있습니다. 회사는 다양한 개발 단계에서 자본을 조달할 수 있으며 각 단계마다 고유한 고려 사항과 업계 표준 금액 범위가 있습니다.

일반적인 지식과 용어에 대해 자세히 알아보려면 계속하기 전에 이 주제에 대한 이전 기사를 확인하는 것이 좋습니다.

각각의 특성에 따라 투자 유형을 분류함으로써 대략적인 리스크 점수를 할당할 수 있습니다. 이를 통해 우리는 모든 기득권의 전반적인 리스크 허용 범위를 대략적으로 측정하고 투기 활동에 참여하려는 집단적 성향을 정량화하여 추세의 지속 또는 변화에 대한 신뢰도를 결정할 수 있습니다.

그림의 정서 앞서 설정한 값을 사용하여 가중 빈도 기반 점수 와 볼륨 기반 점수를 추가하여 계산된 복합 측정항목으로 표시됩니다 .

종합지수가 낮을수록 보수적인 입장을 나타내고, 종합지수가 높을수록 급진적인 입장을 의미합니다. 이러한 위치 사이의 전환은 값이 평균과 교차하는지 여부에 따라 결정될 수 있습니다(차트에서 녹색 점선으로 태그).

이 차트는 다소 압도적이지만 시간이 지남에 따라 포지셔닝 및 투자 접근 방식이 어떻게 발전했는지에 대한 흥미로운 시각을 제공합니다. 마지막 주기에서는 높은 가치 평가 시리즈 라운드에 대량 돈이 주로 투자되었기 때문에 낮은 가치와 높은 빈도 점수로 인해 상대적으로 적당한 종합 지표가 나왔습니다. 자본이 풍부한 많은 기업이 인프라 및 기관 상품을 통해 해당 부문에 상당한 투자를 해왔습니다. 이러한 정서 랠리가 끝날 무렵 바뀌기 시작했고, 보수적 약속을 유지하면서 신흥 프로젝트를 인큐베이팅 데 더 중점을 두면서 리스크 초기 단계 융자 더욱 두드러졌습니다. FTX 붕괴 동안 대규모 개별 라운드가 발생하고 암호화폐의 미래에 의문이 제기된 2022년 4분기쯤에 속도 변화를 볼 수 있습니다. 처참한 항복과 시장 바닥 형성 이후, 민간 자본은 2023년 4분기까지 성장하는 기업에 대한 재정 지원을 크게 늘리는 데 과감히 나섰습니다. 나중에는 대규모 private equity 와 일련의 전략적 라운드가 중심이 되었습니다. 이러한 추세는 기록적인 활동에도 불구하고 빈도 점수가 감소하면서 일년 내내 계속되었습니다. 이는 투자자들이 배분에 있어서 보다 신중하고 선별적이며 보다 안전한 투자를 선호한다는 것을 보여줍니다.

자금 분석

올해는 대부분의 알트코인에게 힘든 한 해였습니다. 몇 가지 범주에서 소수의 알트코인만이 주요 자산보다 뛰어난 성과를 거두었습니다. 투기적 투자의 단점은 거의 무한한 것으로 판명되었기 때문에 할인된 가격으로 토큰을 얻은 사람들도 면역되지 않았습니다. 올바른 틈새 시장을 선택하는 것이 그 어느 때보다 중요합니다. 돈이 흐르는 곳을 완벽하게 파악하고 어떤 이야기가 가장 많이 찾는지 평가하기 위해 모금된 금액을 해당 범주에 매핑할 수 있습니다. 일관성을 위해 공개적으로 거래되는 모든 비트코인 ​​채굴 회사는 데이터세트에서 제외됩니다. 모든 금리 인상 수치가 보고되는 것은 아니므로 실제 구성은 약간 다를 수 있다는 점에 유의할 필요가 있습니다.

투자자들이 더 넓은 생태계 및 인프라 접근 방식을 취함에 따라 이전에 간과되었던 일부 전통 산업이 새로운 영역과 함께 더 많은 관심을 받는 등 투자자의 관심은 확실히 작년에 비해 줄어들었습니다. 이는 새로 형성되거나 다시 등장하는 내러티브에 대한 노출이 제한되어 리스크 신중하게 평가되고 있다는 관점 더욱 뒷받침합니다.

대중적인 부분에 초점을 맞춘 인프라는 EigenLayer와 같은 프로젝트가 새로운 기본 요소를 위한 길을 닦고 대량 경제적 가치와 활동을 창출하면서 업계의 기본 기둥이 되었습니다. 예상외로 기관과 일반 사용자를 대상으로 기존 업무 확장과 신제품 출시를 목표로 하는 다양한 거래처와 금융 서비스도 넉넉한 자금을 지원받았다. 시장의 이 코너를 마지막으로 면밀히 관찰한 것은 온보딩 및 간소화된 수익 노력이 사상 최고였던 2021년이었습니다. 목록에 있는 다른 항목의 경우 자금 조달 금액이 작년에 비해 감소했거나 상대적으로 안정적으로 유지되어 몇 가지 주목할만한 관찰 사항만 남았습니다.

L1과 L2의 부활

몇몇 세간의 이목을 끄는 융자 이어 투자로서의 블록체인이 다시 한 번 주목을 받고 있습니다. Tier 1 시장은 포화상태지만 Monad(2억 2,500만 달러), Berachain(1억 달러) 등 기업은 2022년 투입량과 비슷한 대량 유동성 투입을 받았다. 업계의 총 가치는 작년에 비해 거의 3배 증가했습니다. 이러한 성공은 해당 분야의 새로운 개발 덕분에 누적 자금이 기본 체인에 할당된 자금을 약간 초과하는 롤업(Roll-up)에서도 공유됩니다. 이더 의 레이어 2 솔루션 또는 기본 기술을 활용하는 솔루션이 관심의 중심이 되어 왔지만 대체 가상 머신 및 체인 배포에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 비트코인과 솔라나가 이에 대한 대표적인 예입니다.

소셜 네트워크의 부상

탈중앙화 소셜 플랫폼은 한동안 존재했지만 대량 사용자 기반을 확보하거나 대량 자금을 확보하는 데 어려움을 겪었습니다. 이러한 플랫폼이 직면한 가장 큰 과제는 트위터 사용자를 전환하는 것이며 트위터는 암호화폐 논의의 사실상의 장으로 남아 있습니다. 그러나 2023년 후반에 출시된 Farcaster는 Paradigm이 주도하는 10억 달러 규모의 융자 A 라운드에서 1억 5천만 달러를 모금하기 전에 일일 활성 사용자가 40,000명에 육박하는 등 상당한 성공을 거두었습니다.

생태계 기여

이더 과 최근 확장 솔루션은 생태계별 투자의 주요 중심지로 남아 있지만, 신흥 생태계가 성숙하고 확립된 환경에서는 흔하지 않은 대량 기회를 제공함에 따라 이들의 지배력이 해마다 감소하고 있습니다.

대부분의 트래픽은 이더, Bitcoin 및 Solana에 집중되어 있으며 다른 블록체인은 경쟁을 위해 애쓰고 있습니다. 솔라나는 고유한 활성 주소의 유입, 막대한 거래량, 가상 머신의 인기를 확인하면서 지난 한 해 동안 위상이 성장했습니다. 비트코인의 경우에는 그렇지 않았습니다. 추진력을 유지하지 못하고 솔라나(Solana)가 채굴 업무 에 초점을 맞추면서 추월당했기 때문입니다. 그럼에도 불구하고 비트코인 ​​생태계는 빠르게 성장하고 있으며 아직 초기 단계에 있습니다.

결론적으로

비트코인의 호의적인 가격 조치와 기관 투자자들의 높은 참여에도 불구하고, 누적 조달 자금은 놀라울 정도로 낮아 작년에 비해 소폭 개선되는 데 그쳤습니다. 활동이 잠시 급증했지만 계절적 패턴을 반영하여 평균 이하로 떨어졌습니다. 지금까지 시장 정서 상대적으로 소극적이었고, 리스크 투자도 신중한 태도를 유지했습니다. 뱀의 해까지 4개월이 남은 지금, 비트코인은 범위를 설정하고 명확한 방향을 제시할 충분한 시간을 갖고 있습니다. 알트코인이 마침내 다시 안전하게 롱(Long) 될 수 있다는 사실과 결합된 상승세는 리스크 활동에 참여할 수 있는 청신호를 제공해야 합니다.