작가: 닝닝
Glassnode의 최신 주간 보고서 온체인 Tx Volume 차트는 매우 혼란스럽습니다. 10월 23일부터 현재까지의 Tx Volume 30일 SMA 구조는 10월 20일부터 9월 21일까지의 차트와 매우 유사합니다. 시장에서는 "우리는 이미 슈퍼 불장(Bull market) 에 들어섰고 불장(Bull market) 이미 절반쯤 지나갔다"는 결론에 도달했습니다.
이 차트에서 혼란스러운 점은 비교에 사용되는 Tx Volume의 구조가 엄청난 변화를 겪었다는 것입니다. 인스크립션 및 Runes와 관련된 Taproot Witness TX는 2023년 이후 급격히 성장하여 전체 Tx Volume의 41.8%를 차지합니다. 이는 이전 사이클에서는 볼 수 없었던 현상입니다.
이는 비트코인 채굴비 변동 차트에서도 확인할 수 있는데, 인스크립션/룬 붐 기간의 영향을 제외하면 2023년부터 현재까지의 채굴비 기본 규모는 2020년 3월부터 7월 21일까지의 불장(Bull market) 과 전혀 비교할 수 없습니다. 2022년 베어장 (Bear Market) 보다 약간 높을 뿐입니다.
따라서 10월 23일부터 3월 24일까지 우리가 경험한 소위 "불장(Bull market)"은 실제 슈퍼 불장(Bull market) 이 아니라 두 개의 계절 시장(가을 시장 + 봄 시장)과 중첩에 의해 형성된 신규 자산 발행 호황이었습니다. .
11월 22일부터 현재까지의 거래소 현물 거래량 추이도 이를 증명합니다. 그림에서 알 수 있듯이 계절적 변동만 있을 뿐 추세 상승은 없습니다.
정리하자면, "반감 불장(Bull market) 가져오고, 불장(Bull market) 4년마다 발생한다"는 신화가 올해 거짓이 되었습니다. 이 신화의 이유는 비트코인 반감 주기가 항상 연방준비제도(Fed)의 반감기 주기와 매우 일치했기 때문입니다. 통화주기 비트코인이 서브프라임 모기지 위기 시대에 탄생했기 때문에 4년마다 생산이 중단되는 시점은 연준의 금리 인하 주기와 메릴린치 시계의 회복 기간이 끝나는 시점입니다.
하지만 이번 라운드는 연준의 통화주기로 인해 1년 지연됐다. 그 결과 24년이 반감 였지만 계절적 시장만 있었고 슈퍼 불장(Bull market) 은 없었다. 그러나 이에 대해 비관할 필요는 없습니다. 24년 안에 슈퍼 불장(Bull market) 사라진다는 것은 25~26년 안에 슈퍼 불장(Bull market) 도래한다는 것을 의미합니다.
