이더리움(ETH)이 폭등했고, 많은 프로젝트들이 며칠 만에 두 배가 되었지만 이제 시작일 뿐이라고 생각합니다. A주는 전 세계 자금 배분의 저지대이며, 월가 기관의 포지션에서 A주가 항상 가장 적은 비중을 차지했지만 이번에는 다를 수 있습니다.
중국인들이 주식시장에 몰리고 월가가 A주에 대거 진출하는 현상이 이미 일어나고 있지만, 이것이 얼마나 지속될지는 미지수입니다.
1. A주에 무슨 일이 일어났나
정책은 모두가 알고 있지만, 실제로 어떤 영향을 미치는지 많은 사람들이 잘 모르고 있습니다.
사실 정부가 무한 양적 완화를 통해 자금을 직접 상장 기업에 지원하고, 이 자금으로 자사주 매입을 장려하는 것입니다. 이로 인해 투자자들의 신뢰가 회복되고, 은행에 있던 많은 자금이 주식시장으로 몰리게 됩니다.
주식시장이 부동산을 대체하는 새로운 자산 풀이 되면서, 명목 자산 가치 증가로 인해 소비가 활성화되고 경제가 회복될 수 있습니다.
따라서 초기에 진입한 투자자들은 며칠 만에 두 배 수익을 거두었지만, 아직 주식 계좌를 개설하는 중인 투자자들도 있습니다.
대부분의 사람들이 주식에 관심이 없었지만, 최근 몇 년간 국내 경제 상황이 좋지 않았고 돈 벌기가 어려웠다는 점을 고려할 때, 자산 효과가 있는 곳이 있다면 이 열풍은 이제 막 시작되었다고 볼 수 있습니다.
2. 자산 관점에서 보면
단순히 가치 평가만 하고 전망은 하지 않습니다. 예를 들어 마오타이는 1200원 수준에서 배당 수익률이 약 2.5%였는데, 600원까지 떨어지면 국채보다 더 좋은 수익을 낼 수 있습니다. 이런 기업들은 본질적으로 가치가 있는데, 지금 1700원은 너무 높지 않습니다. 기관 자산 배분 관점이나 글로벌 자산 배분 관점에서 보면 괜찮습니다.
하지만 지금은 자산 배분이 아니라, 수많은 중국 개인 투자자들이 시장에 진입하려 하고 있습니다. 이들의 자금은 순수한 투기 자금이며, 위험, 가치 평가, 위기 의식이 전혀 없습니다. 부동산 시장의 발전 과정을 보면 알 수 있듯이, 가격이 오를수록 더 많은 사람들이 접수하려 합니다.
따라서 현재의 주식시장은 열광의 시작에 불과하다고 생각합니다.
3. 리스크는 무엇인가
정책 주도 상승장에서는 갑작스러운 정책 전환이나 냉각이 가장 큰 리스크이지만, 현재로서는 그럴 가능성이 매우 낮습니다. 투자 심리가 회복되는 것은 세계에서 가장 어려운 일이며, 스스로 주먹질을 할 가능성도 매우 낮습니다.
혹시 그런 일이 일어나더라도 걱정할 필요가 없습니다. 우량 주식을 보유하고 있다면 문제가 없고, 이런 식으로 돈을 찍어내는 상황에서 현금이 가장 나쁜 자산이 될 것입니다.
4. 우량 자산은 무엇인가
국내 자금이 순환할 때는 증권사 주식이 먼저 오르지만, 이는 곰 시장에서의 현상입니다. 반대로 장기 상승장에서는 이익률이 높은 기업, 예를 들어 바이낸스 코인(BNB)과 같은 기업이 계속 오를 것입니다.
따라서 국내 우량 자산은 마오타이, 동방재부 등 이익률이 높은 기업입니다. 하지만 이미 두 배 가까이 오른 동방재부 같은 종목은 더 살 수 있을지 모르겠습니다.
홍콩 주식 시장에서는 텐센트, 중신증권, 메이퇴 등이 우량 자산입니다. 메이퇴는 올해 몇 배나 올랐습니다.
베어 마켓에서 저점 매수(바텀피싱)는 전략이 될 수 있지만, 몇 년간의 긴 기다림을 견디기는 어렵습니다. 대신 불장(Bull market) 시작 때 진입하는 것도 좋습니다.
5. 코인업계에 미치는 영향
A주가 어려워도 상위 우량 기업은 코인업계의 저급 코인보다 나을 것입니다. 대자본의 관점에서 보면, 비트코인은 특수 자산 배분에 문제가 없고, 이더리움(ETH)과 같은 고위험 자산도 ETF를 통해 접근할 수 있습니다.
따라서 A주가 코인업계를 잠식하고, A주 수익금이 코인업계의 우량 프로젝트로 유입될 것으로 보입니다.
6. 미국 주식에 미치는 영향
미국 주식의 장기 상승장에서 저평가된 기업은 점점 줄어들고 있습니다. 이것이 바프넷이 직접 보유 비중을 50% 줄인 이유이며, 애플과 같은 기업도 줄였습니다.
또한 미국 주식 보유자들은 엔화 금리 인상 등 여러 우려 사항에 시달리고 있습니다. 따라서 가치 저평가 지역을 찾는다면, 많은 자금이 중국 개념주로 전환될 것입니다.
예를 들어 미국 주식 시장의 알리바바, 핀둬둬 등이 그 대상이 될 수 있습니다.
7. 무한 양적 완화
지난 20년 전 코로나 위기 때 미국이 무한 양적 완화를 실시했고, 그 결과 우리 평생 겪을 수 있는 최대 위기 상황에서 장기 폭등 장세가 열렸습니다. 중국의 현재 상황도 이와 유사합니다.
일부 A주 종목들의 부실함을 지적할 수 있지만, 많은 기업들이 감자를 단행하고 있다는 점에 주목해야 합니다. 하지만 전반적인 추세를 보면, 이는 우리 평생 두 번째로 보게 될 대국의 무한 양적 완화일 것입니다.
흥미로운 점은 오랫동안 A주에 투자했지만 계속 손실을 보다가 최근에야 수익을 실현한 투자자들이 많다는 것입니다. 진정한 투자 전문가는 많지 않습니다.
저는 이런 감정과 내러티브가 넘치는 상승장을 좋아합니다. 투기꾼으로 빨리 뛰어들어 빨리 빠져나오는 것이 중요합니다.
8. 이상적인 시나리오
A주 우량 자산의 현재 가격이 두 배로 올라 원금을 회수하고, 현금을 확보하여 미국 주식과 코인 시장의 큰 조정장에 대비하는 것입니다. 그리고 그때 다시 진입하여 총자산을 3년 내 5-10배로 늘리는 것이 이상적인 시나리오입니다.
이 시나리오는 너무 이상적이므로, 단순한 개인 투자자의 환상으로 여겨야 합니다.
