제목: 스테이블코인이 머니마켓 계좌를 대체할 수 있을까?
저자: Juan Leon, Ari Bookman, Bitwise
번역: Luffy, 포어사이트뉴스(Foresight News)
Bitwise 연구팀은 매 분기마다 '암호화폐 시장 리뷰'를 발표하여 데이터 기반으로 암호화폐 시장에 영향을 미치는 가장 중요한 기본 요인과 트렌드를 분석합니다. 3분기 시장 리뷰는 매우 흥미롭습니다.
한편으로는 암호화폐 가격이 좀처럼 오르지 않아 시장이 지난 6개월 대부분의 시간 동안과 마찬가지로 횡보하고 있습니다.
하지만 다른 한편으로 Bitwise 최고투자책임자 Matt Hougan이 말했듯이 "표면적인 평온 속에 큰 진전이 숨어 있습니다."
우리는 이러한 진전 중 하나를 밝히고자 합니다: 스테이블코인이 암호화폐 기술의 주도적인 애플리케이션이 되고 있다는 점입니다.
투자자들이 왜 스테이블코인에 주목해야 하나?
스테이블코인은 더 이상 소수의 전유물이 아닙니다. 우리는 이에 대해 수년 동안 이야기해왔습니다. PayPal과 같은 전통적인 대기업들도 자체 스테이블코인을 출시하고 있습니다. 미국 하원과 상원의 고위 관계자들도 스테이블코인에 대해 논의하고 있습니다. 지난 주 결제 처리 대기업 Stripe는 10억 달러에 스테이블코인 발행 플랫폼 Bridge를 인수하겠다고 발표했는데, 이는 암호화폐 분야에서 역대 최대 규모의 인수 거래입니다.
그렇다면 스테이블코인이 어떤 점에서 가치가 있으며, 투자자들이 왜 이에 주목해야 할까요?
스테이블코인은 다른 암호화폐 자산과 달리 특정 자산(일반적으로 미 달러)에 대한 가치 안정성을 유지하도록 설계되었습니다. 스테이블코인 가격이 변동한다면 문제가 있다는 뜻입니다. 이는 투자 대상으로서의 매력을 낮추지만, 거래 수단으로서의 역할을 더 부각시킵니다. 더욱 중요한 것은 이러한 역할로 인해 스테이블코인이 전통 금융과 암호 경제 사이의 다리 역할을 하게 된다는 점입니다.
또한 스테이블코인은 빠르고 효율적이며 프로그래밍이 가능합니다. 은행 영업 시간이나 긴 결제 시간에 대한 걱정 없이 전 세계 어디에서든 10,000달러를 몇 초 만에 보낼 수 있습니다. 디지털 자산인 스테이블코인은 스마트 계약을 실행하여 자동 지불, 에스크로 서비스, 다양한 탈중앙화 금융(DeFi) 애플리케이션을 구현할 수 있습니다.
이것이 스테이블코인 거래량이 사상 최고 수준으로 급증한 이유입니다. 올해 상반기 전 세계적으로 5.1조 달러 이상의 거래가 스테이블코인을 통해 이루어졌는데, 이는 Visa의 6.5조 달러와 거의 맞먹는 수준입니다.
스테이블코인 거래, 출처: Bitwise Asset Management, Coin Metrics. 2020년 1분기부터 2024년 3분기까지의 데이터. 주: "기타"에는 바이낸스USD(BUSD), 다이(Dai), FDUSD, Gemini Dollar(GUSD), HUSD, Liquidity USD(LUSD), PYUSD, 트루USD(TUSD), USDK, USDP가 포함됩니다.
스테이블코인은 어떻게 비상하고 있나?
전통적인 결제 대기업 PayPal이 왜 스테이블코인을 출시하려 하는가? 그 이유는 이 비즈니스 모델이 너무 좋기 때문입니다.
발행사는 미 달러(또는 다른 법정 통화)를 유치하고 동일한 금액의 스테이블코인을 발행합니다. 그리고 이 법정 통화로 미국 국채와 기타 수익 자산을 구매합니다. 마지막으로 이자 수익을 챙깁니다.
이 모델의 성과는 어떨까요? 최대 스테이블코인 발행사 테더(Tether)의 작년 이익은 블랙록보다 많았습니다.
이들 발행사는 거대 플레이어로 부상하고 있습니다. 아래 그림에서 볼 수 있듯이, 상위 5대 스테이블코인이 보유한 미국 국채 총액은 한국과 독일 등 일부 G20 국가를 능가합니다. 따라서 스테이블코인의 성장은 미국 국채에 대한 새로운 수요원을 제공하고 미국 국채 시장의 유동성 안정에 도움이 되어, 스테이블코인이 더 광범위한 금융 체계에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.
투자자들은 이에 열광하고 있습니다. 테더의 최대 경쟁자 서클(Circle)은 올해 조용히 IPO를 신청했는데, 투자자들을 위해 도움을 제공하고자 합니다. 또한 Visa와 같은 상장 기업들도 자사 사업에 스테이블코인을 통합할 계획을 세우고 있습니다.
미국 국채 보유 스테이블코인과 주요 외국 보유자, 출처: 미국 재무부 및 기업 보고서. 2024년 6월 30일 기준 데이터.
투자자들은 어떤 기회를 잡아야 하나?
그렇다면 투자자들은 어떻게 이 기회를 잡아야 할까요?
명심하세요: 스테이블코인은 가치 상승하지 않습니다. 그것은 연동된 자산과 동일한 인플레이션 압력(및 통화 환율 위험)을 받게 됩니다.
그렇다면 투자자들은 어떤 기회를 찾아야 할까요? 어떤 위험에 주의해야 할까요?
1) 상장 기업
일부 다국적 기업들이 경쟁 우위를 확보하기 위해 자사 사업에 스테이블코인을 통합하고 있습니다. 이러한 기업들은 비트코인 혁신 30 지수와 같은 암호화폐 주식 지수에 반영됩니다. 스테이블코인은 전통적인 거래 중개자보다 낮은 거래 비용과 더 빠른 결제 시간을 제공하므로, Visa와 PayPal과 같은 기업들이 마지막이 아닐 것이며 더 많은 은행과 결제 처리업체가 이 분야에 진출할 것으로 예상됩니다.
2) 머니마켓 계좌의 잠재적 대체재
오늘날 대부분의 스테이블코인 보유자들은 자신의 스테이블코인을 당좌예금 계좌의 현금과 유사하게 보유하고 있습니다: 이자가 없습니다. 그러나 발행사가 국고 준비금에서 얻은 일부 이자 수익을 이자로 지급한다면 어떨까요?
이 길이 열린다면 스테이블코인은 6.3조 달러 규모의 머니마켓 펀드 산업의 매력적인 대체재가 될 것입니다. 현금을 보유한 고객을 상대하는 자문사들에게 스테이블코인은 포트폴리오의 유용한 도구가 될 수 있습니다. 스테이블코인 규제가 미국 의회의 핫 이슈인 만큼 이 점에 주목할 필요가 있습니다.
3) 기반 블록체인의 가치 축적
대부분의 스테이블코인 활동은 이더리움(ETH) 상에서 이루어집니다. 스테이블코인의 성장은 네트워크 성장을 직접 촉진하고 이더리움(ETH) 가격 상승을 간접적으로 추동합니다. 물론 반대의 경우도 성립합니다: 스테이블코인이 실패하면 네트워크 활동에 압박이 가해질 수 있습니다.
마지막 생각
스테이블코인의 규모가 얼마나 클 수 있을까요? 상상해 보세요:
미국의 유동성 예금 총액은 약 18조 달러입니다. 현재 스테이블코인은 이 시장의 1%에 불과합니다. 이자 지급 스테이블코인이 승인되거나 더 명확한 규제 프레임워크가 도입된다면 시장 점유율이 어떻게 변화할까요?
투자자들에게 신호는 명확합니다: 지금이 스테이블코인에 주목할 때입니다.
