출처: 위안샤오위
Pumpfun은 솔라나 체인 상의 밈(meme) 코인 발행 및 거래 플랫폼으로, 공정한 발행을 표방하고 있습니다.
Pumpfun은 2024년 1월에 출시되었으며, 출시 직후 커뮤니티에서 큰 인기를 끌며 밈(meme) 코인 열풍을 주도했습니다.
Pumpfun의 실적은 매우 눈부신데, 현재까지 20억 달러 이상의 수익을 거두었으며, 일부 피크 시기에는 일일 수익이 수백만 달러에 달해 유니스왑(Uniswap) 랩스를 능가하며 모든 블록체인 네트워크 중 4위 프로토콜이 되었습니다.
밈(meme) 코인 거래가 도박과 같다면, pump는 가장 수익성 높은 도박장이라고 할 수 있습니다. 도박하는 것보다 도박장을 운영하는 것이 더 이득입니다.
pump는 이번 주기의 현상적인 제품이므로, 연구와 학습이 매우 직접적입니다.
01 팀 배경
pump 팀은 처음에 launchpad를 하지 않고 NFT 마켓플레이스를 운영했지만, 몇 번의 시도 끝에 현재의 방향으로 전환했습니다.
pump는 유럽 팀으로, 창립 멤버들이 매우 젊습니다. CTO는 대학교도 가지 않았고 최고 학력이 고등학교 졸업이지만, 기술력이 매우 뛰어납니다. 그들의 젊음과 기술력은 문제를 다른 방식으로 바라보게 하고, 제품에 대한 직관력도 매우 뛰어납니다.
따라서 pump 프로젝트의 성공 열쇠는 팀의 젊음과 혁신 능력에 있습니다. 이 아이디어는 사실 많은 사람들이 생각했지만, PUMPFUN 팀만이 실제로 구현할 수 있었습니다.
성공으로 가는 길은 붐비지 않습니다. 대부분의 사람들은 끝까지 가지 못하기 때문입니다.
아이디어가 있다고 해서 세상에 천 명이 이미 그 아이디어를 가지고 있을 수 있지만, 그 아이디어를 실행에 옮기고 실제로 실천하는 사람은 백 명 정도밖에 되지 않습니다. 그리고 그 중에서도 계속해서 어려움을 해결하며 끝까지 가는 사람은 극소수에 불과합니다.
이는 웹3뿐만 아니라 웹2 산업, 다양한 산업 발전 과정에서도 매우 많은 사례가 있습니다.
02 운영 원리
Pump는 공정한 발행을 표방하며, 사전 판매나 팀 할당 없이 어떻게 이를 실현하고 있을까요?
탈중앙화 거래소(DEX)에서 사용되는 자동 마켓메이커(AMM)와 달리, Pump.fun은 본딩 커브(Bonding Curve) 가격 모델을 사용하여 가격 변동을 구현합니다.
간단히 말해, 본딩 커브 가격 모델에서는 토큰 가격과 토큰 수량 간에 지수 관계가 성립합니다. 즉, 토큰 가격이 높을수록 더 많은 토큰이 발행됩니다.
이는 곧 토큰이 구매에 따라 점진적으로 유통된다는 의미입니다. 사용자가 토큰을 구매하면 그에 따라 토큰이 "주조" 또는 "발행"됩니다.
본딩 커브 함수는 토큰 공급량 증가에 따라 가격 상승 속도가 가속화됩니다.
이를 통해 초기 구매 시에는 가격 상승 폭이 크지 않지만, 후기 구매 시에는 동일한 자금으로도 더 큰 가격 상승을 유발할 수 있습니다.
초기 구매 단계에서는 유통 중인 토큰 수량이 상대적으로 적어 각 구매가 가격에 미치는 영향이 작습니다. 즉, 가격 상승 폭이 크지 않습니다.
그러나 시장에 상당한 기반이 형성되면, 동일한 자금(솔라나(SOL) 또는 기타 통화)으로 구매할 수 있는 토큰 수가 줄어들지만, 가격 함수의 특성상 이러한 구매 행위로 인해 가격이 더 현저하게 상승하게 됩니다.
이러한 함수 특성은 어떤 결과를 가져올까요?
첫째, 초기 투자를 장려할 수 있습니다. 초기 구매자는 더 낮은 가격에 토큰을 확보할 수 있고, 이후 가격이 급등하면서 보유 토큰의 가치가 크게 상승합니다.
둘째, 후기 투자에 레버리지 효과가 있습니다. 후기에는 가격 곡선의 특성상 동일한 투자 금액으로도 가격에 더 큰 영향을 미칠 수 있어, 후기 진입자에게 더 강한 인센티브가 됩니다. 이는 밈(meme) 코인의 특성에 더 부합합니다. 대형 시총 코인의 경우 후기 투자가 가격에 미치는 영향이 크지 않아 참여 동기가 약합니다.
물론 가격 상승에는 한계가 있습니다. pump는 일정 시총에 도달하면 자동으로 탈중앙화 거래소 Raydium에 유동성 풀을 구축하여 거래를 전환하도록 설정되어 있습니다.
즉, pump에서 토큰 발행 단계에는 본딩 커브 함수를 사용하여 초기 가격 발견 메커니즘을 제공합니다.
그러나 외부 개입 없이는 투기로 인해 가격이 무한정 상승할 수 있습니다. 따라서 탈중앙화 거래소로 전환하여 자동 마켓메이커(AMM)를 도입함으로써 시장의 자연 균형 메커니즘을 도입하여 극단적인 가격 변동을 방지합니다.
토큰 시총이 충분히 크면 가격 안정성을 유지할 수 있는 거래 메커니즘이 필요하며, 유동성 깊이가 더 좋은 시장을 제공할 수 있습니다.
03 전체 프로세스
전체 프로세스는 두 단계로 나뉩니다: 상장 전 모금 단계와 상장 후 거래 단계.
(1) 토큰 생성: 사용자가 최소 비용(0.02 솔라나(SOL))으로 간단히 토큰을 발행할 수 있습니다. 기술적 배경 없이도 토큰 이름, 심볼, 설명, 이미지만 입력하면 됩니다.
(2) 모금 단계: 발행자가 다른 사용자들을 유치하여 토큰을 구매하게 합니다. pump.fun의 모든 토큰 모델은 동일하며, 총 공급량은 10억 개, 초기 유통량은 0개, 초기 "가상 시총"은 30 솔라나(SOL)로 설정되어 있습니다. 사용자의 구매 행위를 통해 토큰이 점진적으로 유통됩니다.
(3) 상장 기준 달성: 시총이 10만 달러(솔라나(SOL) 기준)에 도달하면, 즉 모금 금액이 1.7만 달러에 이르면, 유통량 8억 개의 토큰에 추가로 2억 개를 민트하여 탈중앙화 거래소 Raydium에 유동성 풀을 구축하고 상장합니다. 이때 시총은 6.9만 달러, 총 공급량은 10억 개의 탈중앙화 발행 밈(meme) 코인이 됩니다.
(4) 상장 성공: Raydium 상장 시 토큰 가격은 모금 완료 직후 0.00000041 솔라나(SOL)로, 초기 가상 풀 가격 대비 14.64배 상승합니다. 전 과정에서 Pumpfun은 모금 단계에서 1%의 거래 수수료와 상장 시 6 솔라나(SOL)의 상장 수수료를 부과합니다.
04 주요 기능: 실시간 방송
최근 pump의 실시간 방송 기능이 큰 인기를 끌고 있습니다. 둘러보면 정말 충격적인데, 성인 방송을 하거나 일정 시총에 도달해야 할머니를 풀어주는 등 온갖 수법을 동원하고 있습니다.
코인 거래 방송을 떠올리면 보통 사람들이 실제로 거래하는 과정을 보여주는 것을 생각하지만, 이제는 주목을 끌기 위한 추상적인 행위들이 등장했습니다.
주목은 희소한 자원입니다.
밈(meme) 코인 자체가 이미 사람들의 관심을 끌기 위한 도구입니다. 재미있고 유행하는 문화 요소를 활용하여 사람들의 시선을 끌어모읍니다.
실시간 방송은 이러한 관심을 더욱 증폭시키고 실시간 상호작용을 통해 관객들의 참여를 이끌어냅니다.
즉, 밈(meme) 토큰은 본래 오락적 성격을 가지고 있으며, 실시간 방송은 이를 더욱 강화합니다. 사용자들은 게임과 같은 시장에 참여하면서 재미와 참여감을 느낄 수 있습니다.
더욱 중요한 것은 "밈(meme) 코인 + 실시간 방송 = 주목 경제"라는 새로운 경제 모델을 암호화폐 생태계에 창출했다는 점입니다.
이러한 결합을 통해 밈(meme) 코인 창작자들은 빠르게 많은 관심을 모을 수 있고, 실시간 방송은 커뮤니티와 직접 소통할 기회를 제공하여 이 관심을 밈(meme) 코인에 대한 투자와 거래로 전환시킬 수 있습니다.
실시간 방송은 밈(meme) 코인에 즉각적인 홍보와 실시간 마케팅의 기회를 제공합니다. 창작자들은 시청자들과 직접 소통하며 토큰의 이념, 시장 분석, 실시간 거래 활동 등
웹2 산업의 라이브 스트리밍에서 다양한 크리에이터들은 시청자들의 관심을 끌기 위해 온갖 방법을 동원하고, 결국 후원금이나 판매 수수료로 수익을 얻고 있습니다.
반면 웹3 산업의 pump 라이브 스트리밍에서는 플랫폼의 규제가 매우 약해 크리에이터들이 직접 코인을 발행하고 거래할 수 있어, 더욱 추상적이고 윤리적 기준이 낮은 행동이 나타날 수 있습니다.
전형적으로 음란물, 도박, 마약 등의 문제가 발생할 수 있는데, 이는 인간의 본성에 기인합니다.
실제로 이미 많은 음란물 크리에이터들이 등장했습니다.
음란물 산업은 새로운 기술을 빠르게 받아들이는데, AI 기술 발달 후 유명인의 얼굴을 음란물에 합성하는 등 더러운 환상을 충족시키는 사례가 나타났습니다.
pump의 라이브 기능은 주목도와 사용자 참여를 높이는 데 효과적이지만, 적절한 검열 메커니즘이 부재하면 플랫폼이 건강하지 않은 콘텐츠의 온상이 될 수 있어 플랫폼 자체에 악영향을 미칠 수 있습니다.
모든 트래픽이 가치 있는 것은 아니며, 일부는 유해할 수 있습니다.
현재 pump는 이러한 부적절한 콘텐츠의 확산을 용인하고 있는데, 초기에는 플랫폼 성장에 도움이 될 수 있지만 향후 규제 대상이 될 수 있는 부정적 사건이 발생할 수 있습니다.
따라서 pump는 사용자 관심 유도와 건강한 플랫폼 생태계 유지 사이의 균형을 찾아야 합니다.
05 요약
pump 팀은 제품 역량이 뛰어나며, 밈 코인 발행과 거래에 대한 시장 수요를 충족시키는 혁신적인 제품 메커니즘을 가지고 있습니다.
더욱 중요한 것은 pump의 라이브 기능이 밈 코인과 시너지를 일으켜 주목도 경제를 크게 확장시켰다는 점입니다.
pump는 이제 암호화폐 업계의 현상을 넘어서고 있습니다.
밈 코인은 도박과 순수한 투기이지만, 이는 인간의 가장 근본적인 욕구와 수요를 반영하고 있습니다.
밈 코인은 암호화폐 문화와 탈중앙화 문화의 독특한 표현이기도 합니다.
밈 코인의 열풍은 블록체인 기술이 복잡하고 웹3 애플리케이션의 진입장벽이 높은 상황에서, 일반 사용자들이 거래의 쾌감과 단기 부자 되기의 욕구를 충족시킬 수 있는 장이 되고 있습니다.
밈 코인은 가장 원초적이고 순수한 자금세탁 수단이며, pump는 누구나 코인을 발행하고 거래할 수 있는 수요를 충족시키고 있습니다.
