비트코인(BTC) 조정, 알트코인 ETF 급등.
불장 열풍이 계속되고 있습니다. 비트코인(BTC)이 고점에서 하락했지만, 이더리움(ETH)은 약세를 극복하고 3,600달러를 돌파했습니다. Defi, Layer2 등 다양한 섹터에서 상승세가 나타나고 있으며, 알트코인 시장에도 새로운 생명력이 돌아오고 있습니다. 그러나 며칠 전만 해도 상황은 매우 다르였습니다. 당시 비트코인(BTC)은 10만 달러에 근접했지만, 알트코인들은 부진했습니다.
알트코인 시장이 침체되어 있었지만, 월스트리트의 관심이 쏠리고 있습니다. 전례 없는 규제 호재 속에서 월스트리트가 알트코인 ETF에 주목하고 있으며, 이는 침체되었던 알트코인 시장에 불을 지피고 있습니다.
일주일 전만 해도 비트코인(BTC)이 9.9만 달러를 돌파하며 주요 언론의 헤드라인을 장식했지만, 활발했던 커뮤니티는 이례적으로 침묵했습니다. 기관 주도의 이번 불장에서 대부분의 시장 참여자들은 유동성 확대의 혜택을 받지 못했고, 오히려 보유한 알트코인들이 비트코인(BTC)에 의해 지속적으로 수혈되어 하락세를 보였습니다. 이는 거대한 불장 선전에 비해 참여자들의 체감은 좋지 않았음을 보여줍니다.
대표적인 예가 이더리움(ETH)입니다. 이더리움(ETH)은 다른 알트코인들에 비해 주류 코인으로 인정받고 있지만, 가격 상승폭은 비트코인(BTC)에 크게 미치지 못했습니다. 이더리움(ETH)과 비트코인(BTC) 간 환율은 올해 초 0.053에서 최저 0.032까지 하락했고, 최근에야 반등하기 시작했습니다. 이더리움(ETH)조차 이러한 상황이었으니, 다른 코인들의 상황은 더 심각했을 것입니다.
그러나 최근 침체되었던 알트코인 시장이 살아나는 모습입니다. 솔라나(SOL), 리플(XRP), 라이트코인(LTC), 링크(LINK) 등 다양한 코인들이 지난 주말부터 상승세를 보이고 있습니다. 솔라나(SOL)의 DEX 일평균 거래량은 60억 달러를 돌파했고, 리플(XRP)은 1.63달러까지 상승했습니다. 오늘 아침에는 이더리움(ETH)이 강하게 상승하며 3,600달러를 돌파했고, 알트코인 전반이 상승세를 보이고 있습니다. Defi 섹터의 24시간 상승률은 8.47%에 달합니다.
알트코인 상승의 배경에는 불장 분위기 외에도 월스트리트의 역할이 크다고 볼 수 있습니다. 그리고 그 중심에 ETF가 있습니다.
이번 불장의 시작점을 돌이켜보면, 11개의 비트코인(BTC) 현물 ETF가 열풍을 일으켰습니다. 블랙록, 피델리티 등 월스트리트 거물들의 참여가 비트코인(BTC)의 주류화를 이끌었고, 이는 암호화폐 시장 진입 장벽을 크게 낮췄습니다. 이후 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 현물 ETF가 잇달아 승인되면서, 시장의 관심은 다음 타겟 코인에 쏠렸습니다. 시가총액과 자본 규모를 고려했을 때, 솔라나(SOL)가 가장 유력한 후보로 떠올랐습니다.
6월 27일, 자산운용사 VanEck가 '밴엑 솔라나 트러스트'에 대한 S-1 서류를 SEC에 제출했고, 이튿날 21Shares도 S-1 신청을 했습니다. 7월 8일에는 시카고 옵션거래소 Cboe가 VanEck와 21Shares의 솔라나(SOL) ETF 관련 19b-4 서류를 제출하면서, SOL ETF 열풍이 절정에 달했습니다.
그러나 좋은 시기는 오래가지 않았습니다. SEC의 강경한 태도로 인해 알트코인 ETF 열기가 식어갔습니다. 8월에는 시장 정보에 따르면 Cboe가 잠재적 솔라나(SOL) ETF 2개의 19b-4 신청을 자사 웹사이트에서 삭제했고, 분석가들은 "승인 가능성이 없다"고 전망했습니다.
하지만 지금 시장은 완전히 달라졌습니다. 11월 22일 Cboe BZX 거래소 문서에 따르면, 이 거래소가 자사 플랫폼에 솔라나(SOL) 관련 4종의 ETF 상장 및 거래를 제안했습니다. 비트와이즈, 밴엑, 21Shares, 케나리 펀드가 각각 발행하는 이 ETF들은 "상품 기반 트러스트 수익권"으로 분류되며, 규칙 14.11(e)(4)에 따라 제출되었습니다. SEC가 이를 공식 접수하면 최종 승인 기한은 2025년 8월 초로 예상됩니다.
솔라나(SOL) 외에도 더 많은 ETF가 준비 중입니다. 지난 한 달 동안 암호화폐 투자사 케나리 캐피털이 리플(XRP), 라이트코인(LTC), 헤데라해시그래프(HBAR) 등 3개 코인의 현물 ETF 신청서를 SEC에 제출했습니다. ETF Store의 Nate Geraci 대표는 에이다(ADA)나 아발란체(AVAX) ETF 신청도 진행 중이라고 전했습니다.
쏟아져 나오는 알트코인 ETF에 시장이 들썩이고 있습니다. 멀리서 밀려오는 자금 유입에 시장이 들끓고 있습니다. 과연 암호화폐 ETF의 황야 시대가 도래할까요?
객관적인 관점에서 볼 때, 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)의 ETF 승인 과정을 돌이켜보면, 암호화폐 현물 ETF 승인을 위해서는 두 가지 숨은 요건을 충족해야 합니다. 첫째, 증권으로 명확히 규정되지 않아야 하고, 둘째, 시장 안정성과 조작 불가능성을 입증할 선행 지표가 있어야 합니다. 전형적인 사례가 CME에서의 선물 거래입니다. 이를 고려하면 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 외에는 현재 암호화폐 시장에 이 기준을 충족하는 코인이 없어 보입니다. 더욱이 중앙화가 두드러진 코인의 ETF 승인은 더욱 어려울 것으로 예상됩니다. 솔라나(SOL)의 경우 중앙화가 심각하고, SEC가 바이낸스에 대해 증권 지정을 한 바 있어 상황이 좋지 않습니다.
그럼에도 불구하고 시장은 솔라나(SOL), 리플(XRP) ETF 승인에 대해 긍정적인 모습입니다. 권위 있는 블룸버그 ETF 애널리스트 James Seyffart는 솔라나(SOL), 리플(XRP), 라이트코인(LTC), 헤데라해시그래프(HBAR) ETF의 승인 시기가 2025년 말까지 늦춰질 수 있지만, 솔라나(SOL) 관련 ETF는 2년 내 승인될 것으로 전망했습니다. ETF Store의 Nate Geraci 대표는 내년 말까지 솔라나(SOL) ETF가 승인될 것이라고 더욱 낙관적인 전망을 내놓았습니다.
이러한 낙관론의 배경에는 정보가 뒷받침되고 있습니다. 핵심 요인은 곧 취임할 도널드 트럼프 대통령입니다. 트럼프 정부의 암호화폐 정책이 긍정적으로 변화하고 있어, 업계의 신뢰가 높아지고 있습니다.
규제 측면에서 볼 때, 암호화폐의 주요 감독기관인 SEC가 곧 새로운 리더십으로 교체됩니다. 현 SEC 의장 Gary Gensler는 2025년 1월 20일 트럼프 대통령 취임일에 맞춰 자진 사퇴할 예정입니다. Gensler 의장 재임 기간 동안 Coinbase, Kraken, Robinhood, OpenSea, 유니스왑(UNI), MetaMask 등 다수 업체에 대한 법적 조치가 있었고, 약 21억 달러의 벌금이 부과되는 등 암호화폐에 강경한 태도를 보였습니다.
차기 SEC 의장 후보로는 전 SEC 위원 Paul Atkins가 거론되고 있습니다. 암호화폐와 증권, 상품의 경계가 갈수록 모호해지는 상황에서, 트럼프 정부가 상품선물거래위원회(CFTC)의 권한을 확대하여 디지털 자산 규제를 강화할 것이라는 소문도 있습니다. 이렇게 된다면 암호화폐의 증권 성격이 약화될 수 있습니다.
더 넓은 외부 환경을 보면, 트럼프 정부는 암호화폐 지지자들의 집결지라고 해도 과언이 아닙니다. 새 내각 인선에서 일론 머스크, 하워드 루트닉 등 업계 유명인사 외에도, 재무장관 스콧 베센트, 국가안보보좌관 마이클 월츠, 국가정보국장 툴시 가바드, 상무장관 하워드 루트닉, 보건복지부장관 로버트 F. 케네디 주니어 등 5명이 암호화폐 지지자로 알려져 있습니다. 특히 루트닉은 수억 달러 규모의 비트코인(BTC)을 보유하고 있으며, 자사 기업 캔터 피츠제럴드가 테더(Tether)에 수년간 보관 서비스를 제공해왔습니다.
이처럼 새 정부 구성이 이전과 완전히 다르며, 최고 의사결정권자들이 암호화폐를 지지하고 있어 규제 기조가 완화될 것으로 보입니다. 이번 정부 임기 내에 암호자산 전반의 규제 체계가 마련된다면
특정 기업들은 규제 밖에서 더 일찍 사업 기회를 노렸습니다. 최근에도 활발한 움직임을 보이며 암호화폐 산업 확장에 힘쓰고 있습니다. 시장 정보에 따르면 특정 미디어 기술 회사가 인터컨티넨털 거래소(ICE)와 암호화폐 거래소 Bakkt 인수를 협상 중입니다. 또한 해당 미디어 기술 그룹이 암호화폐 결제 서비스 'Truth Fi' 신청서를 제출했다고 합니다. 이는 대통령 개인의 암호화폐에 대한 긍정적 태도를 반영하고 있습니다.
이러한 요인들로 인해 알트코인 ETF에 대한 기대가 다시 살아났습니다. SEC 의장 교체로 알트코인 관련 증권 논의가 중단되면서 ETF 실현을 위한 기반이 마련되었기 때문입니다.
한편 월스트리트도 3조 달러 이상의 거대 시장인 암호화폐를 포기하지 않고 있습니다. 전통 기관들이 암호화폐 자산에 대한 새로운 투자 상품과 파생 상품을 구축하고 있습니다.
암호화폐 지수 제공업체 CF Benchmarks의 Sui Chung은 주류 투자자들이 현물 비트코인 ETF를 통해 직접 노출되는 추세이며, 다양한 추가 상품을 통해 자산군에 대한 익스포저를 커스터마이징할 것이라고 말했습니다. 특히 암호화폐 연계 상품 및 옵션을 통한 하방 보호 상품이 인기를 끌고 있다고 합니다. 해당 회사는 나스닥 비트코인 지수 옵션 출시를 계획 중입니다.
Astoria Portfolio Advisors의 CIO John Davi도 자사 ETF 포트폴리오에 비트코인 익스포저를 추가하는 것을 고려 중이라고 언급했습니다.
전반적으로 현 규제 환경에서 알트코인 ETF 열풍 실현이 어려울 수 있지만, 장기적으로 규제 완화와 투자자 관심 증가에 따라 기관의 암호화폐 연구가 객관적 현실이 될 것입니다. 상품 측면에서도 비트코인과 이더리움을 넘어 다양한 암호화폐 상품화와 표준화가 강화되며, 파생 상품 시장도 활성화될 것으로 보입니다. 투자자들은 암호화폐 관련 상품에 더 많은 방식으로 투자할 수 있게 될 것입니다.
새로운 상품 출시 외에도 기존 ETF도 이러한 추세의 혜택을 받을 것입니다. 이더리움 현물 ETF의 경우 비트코인 ETF 대비 자금 유입이 저조했는데, 이는 이더리움의 가치 안정성과 포지셔닝 차이, 그리고 SEC의 스테이킹 기능 거부로 인한 투자자 관심 감소 때문입니다. 하지만 규제 변화에 따라 이더리움 현물 ETF에도 스테이킹 기능이 도입될 수 있습니다.
물론 ETF가 좋다고 해서 실제 자금 유입이 보장되는 것은 아닙니다. 이더리움에 대한 전통 자본의 매력도 제한적이며, 알트코인에 대한 투자 수요도 기대만큼 크지 않은 것으로 보입니다. 이에 따라 일부 기관은 비트코인과 이더리움 이외의 암호화폐에 대한 관심이 크지 않다고 언급하기도 했습니다.
그러나 향후 승인 여부와 관계없이, 알트코인 ETF를 둘러싼 투기는 이미 시작되었습니다. 이는 침체된 알트코인 시장에 시의적절한 부양책이 될 것으로 보입니다.
