일본 중앙은행 총재 우에다 카즈오는 지난 토요일 인터뷰에서 경제 실적이 예상대로 나오면 일본 중앙은행이 올해 세 번째 금리 인상 조치를 취할 것이라고 밝혔습니다. 시장에서는 미국 연준이 이번 달에 계속해서 금리를 한 번 더 내릴 것으로 예상되며, 미일 금리 차이가 지속적으로 축소되면 일본 엔화가 계속 강세를 보일 수 있을지에 대해 관심이 집중되고 있습니다.
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Toggle일본 중앙은행이 올해 세 번째 금리 인상을 할 것인가?
우에다 총재는 2023년 4월 취임 이후 첫 완전한 1년 동안 2024년이 이정표가 되는 해가 될 것이라고 밝혔습니다. 그는 3월에 중앙은행의 대규모 통화 완화 정책을 종료하고 17년 만에 첫 금리 인상을 단행했습니다. 우에다 총재는 7월에 다시 15bp 금리를 인상했는데, 당시 매파적 행보에 많은 사람들이 놀랐고 이로 인해 엔화 차익거래 청산이 발생하면서 글로벌 주식 시장이 큰 폭으로 조정되었습니다.
다음 금리 인상으로 일본 중앙은행의 정책금리가 0.25%에서 0.5%로 오르게 될 것이며, 이는 2008년 이래 최고 수준입니다. 이는 장기간 유지되었던 -0.1%의 마이너스 금리 체제에서 벗어나는 중대한 변화를 의미합니다.
블룸버그에 따르면, 토요일 인터뷰에서 우에다 총재는 임금 협상 동향과 미국 경제의 잠재적 위험 요인을 면밀히 모니터링하고 있다고 밝혔습니다. 이는 일본 당국이 정치적 과도기에 원활한 착륙을 시도하고 있기 때문입니다. 올해 봄에 실현된 강력한 임금 상승이 3월부터 자극 계획을 축소하기로 한 중앙은행의 결정 동기가 되었습니다.
미일 금리 차이가 지속 축소될 것인가?
미국과 일본의 금리 차이는 이번 달 양측의 금리 결정 조치로 인해 축소될 가능성이 있습니다. 월요일 기준, 연준의 금리 인하 가능성은 약 67%, 일본 중앙은행의 금리 인상 가능성은 약 61%로 한 달 전보다 두 배 늘었습니다.
전 일본 중앙은행 관료인 오카야마 증권 수석 이코노미스트 고 나카야마는 다음 금리 인상 시기가 12월일 가능성이 크다고 말했습니다. 일본 중앙은행은 경제가 공식 전망에 부합하면 조치를 취할 것이라고 밝혔습니다. 이를 뒷받침하는 증거가 점점 더 늘어나고 있습니다. 그러나 연준이 행동하고 일본 중앙은행이 그렇지 않다면, 이는 일본 중앙은행의 신중한 태도를 부각시키고 엔화를 약화시킬 수 있어 혼란의 원인이 될 수 있으며 금융 시장 안정을 해칠 수 있습니다.
일부 경제학자들은 현재 집권 연합이 다수 의석을 상실한 정치적 요인으로 인해 일본 중앙은행이 금리 인상 조치를 1월로 미룰 수 있다고 보고 있습니다.
일본 중앙은행은 12/19에 금리 결정을 발표할 것이며, 연준은 하루 앞선 12/18에 FOMC 회의를 마무리할 것입니다.
당부 일본 원 시대가 결말 맞이하는 건가?
일본은 장기적인 저금리 정책으로 인해 투자자들의 금리차 거래(carry trade)의 대상이 되어왔으며, 이는 일본 원화의 장기적인 약세의 주요 원인 중 하나였습니다. 일본 원화는 2021년부터 계속 약세를 보였고, 올해 7월에는 달러/엔 환율이 160을 여러 차례 돌파했습니다. 일본은 5월에 외환 시장에 개입하여 엔화의 추가 약세를 막았습니다.
금리차 거래(carry trade)는 저금리 국가(예: 일본)에서 돈을 빌려 고금리 국가(예: 미국)의 통화로 바꾸어 금리 차이를 벌이는 거래를 말합니다.
닛케이 225 지수는 올해 약 20% 상승하며 세계에서 가장 좋은 성과를 보인 주요 지수 중 하나가 되었습니다. 자금 유입과 미일 금리 차이 축소가 엔화 강세를 돕겠지만, 여전히 두 국가 간 금리 차이가 크기 때문에 단기적으로는 그 폭이 제한적일 것으로 보입니다.
저렴한 엔화 시대가 공식적으로 끝나는 것일까요? 이전 엔화의 역사적 최저 수준이 일본 중앙은행과 정부의 관심을 끌었고 국민생활에도 영향을 미쳤기 때문에, 엔화가 장기적으로 계속 약세를 보이기는 어려울 것 같습니다.
(본 기사는 투자 조언이 아닙니다. 직접 조사하시기 바랍니다.)
