2025년 1, 2월, 특랩프 2.0 집권 만 달 시기에 한편으로는 특랩프 2.0의 정책 혜택이 확산되고 있지만, 다른 한편으로 DeepSeek의 영향으로 AI 주도권 경쟁이 큰 타격을 받으면서 일련의 금융 폭락이 발생했습니다. 특히 2월에는 주요 경제 지표 발표, 규제 프레임워크 조정, 기술 발전 등 3대 요인이 맞물리면서 암호화폐 시장도 지속적인 변동성, 정화, 재건을 경험했습니다.
2025년 2월 미국 거시경제 상황에 많은 변화가 있었습니다. 일련의 주요 경제 지표가 악화되었고, 특랩프 행정부가 수입 관세 인상 정책을 강력히 추진하면서 이 두 요인이 상호 작용하여 미국과 전 세계 경제에 심각한 영향을 미쳐 글로벌 시장 동요를 초래했습니다.
비록 미국 4분기 GDP 수정치가 2.3%의 건실한 증가세를 유지했지만, 여러 지표가 미국 경제가 '저성장 통로'에 진입했음을 시사했습니다. 특히 노동 시장 냉각이 두드러졌는데, 2월 비농업 신규 고용이 18.7만 명으로 예상치 20만 명을 하회했고, 시간당 임금 상승률도 0.2%로 2023년 10월 이래 최저 수준을 기록했습니다. 또한 미시간대 소비자 신뢰지수가 3개월 연속 악화되어 98.3까지 하락, 실질 구매력 감소에 대한 주민들의 불안감이 누적되고 있음을 보여줍니다.
1월 미국 근원 CPI는 전월 대비 0.3% 상승, 전년 동월 대비 2.5% 증가했는데, 전년 12월 대비 0.1%p 하락하여 우려스러운 인플레이션이 소폭 '냉각'되었습니다. 1월 개인 소비 지출(PCE) 물가지수 상승률도 2.6%로 2024년 6월 이래 최저치를 기록, 시장 예상에 부합하는 희소식이었습니다.
그러나 관세 전쟁이 미국 인플레이션의 최대 불확실성 요인이 될 것입니다. 특랩프 정부가 멕시코, 캐나다산 수입품에 10% 관세를 부과(3월 4일 발효)하면서 자동차, 농산물 등 핵심 품목 비용이 직접 상승할 것으로 예상되며, 클리블랜드 연준 모델에 따르면 이 정책으로 인해 2분기 CPI가 0.3-0.5%p 추가 상승할 수 있습니다.
금리 측면에서는 현재 연준의 정책금리가 당분간 유지될 것으로 전망됩니다. CME에 따르면 3월 금리 동결 확률은 95.5%, 25bp 인하 확률은 4.5%입니다. 5월까지 현 금리 유지 확률은 73.2%, 25bp 인하 누적 확률은 25.8%, 50bp 인하 누적 확률은 1.1%입니다. 그러나 인플레이션 불확실성과 특랩프 관세 정책의 인플레이션 압박 등을 고려할 때, 연준의 금리 인하 결정에는 변수가 있습니다.
2025년 미국 경제의 핵심 갈등은 '성장 둔화'와 '인플레이션 지속성'의 대결이며, 연준은 신중한 통화 정책으로 이 위험을 균형 잡고자 하지만, 특랩프 행정부의 일련의 관세 인상 조치는 이 문제의 복잡성을 가중시키고 글로벌 공급망 가격 논리를 계속 교란하여 세계 경제 동요를 확대하고 있습니다. 역사적 경험상 보호무역주의로는 구조적 경제 문제를 해결하기 어려우므로, 정책 게임에서 확실성을 찾는 것이 향후 반년간 글로벌 시장의 핵심 과제가 될 것입니다.
2025년 초 2개월 동안 AI 업계에서 가장 뜨거운 화제는 단연 DeepSeek의 등장이었고, DeepSeek가 미국 주식 시장에 미친 가장 큰 영향은 이전 시장의 AI 미래 전망을 뒤흔든 것입니다.
AI 시장 발전 과정에서 거품은 피할 수 없었는데, DeepSeek는 AI 거품의 일부를 꺼냈습니다. 그 오픈소스 모델은 알고리즘 최적화를 통해 연산 의존도를 크게 낮추어, '연산력 경쟁'에서 '알고리즘 효율'로 산업이 전환되면서 AI 인프라에 대한 시장 수요 논리를 재편했습니다. 예를 들어 DeepSeek-V3는 2,048개의 H800 GPU로 학습을 완료했지만, 기존 모델은 수만 개의 동급 칩이 필요했습니다. 이는 미국 IT 대기업의 높은 자본 지출로 지탱되던 '진입장벽' 내러티브를 직접 흔들었습니다.
DeepSeek의 충격과 특랩프 관세 정책으로 인한 글로벌 공급망 동요 우려가 겹치면서, 세계화 수준이 가장 높은 기술주가 가장 큰 타격을 받았습니다. 2월 전체적으로 기술주 비중이 높은 나스닥이 가장 큰 폭으로 하락(4%)하여 금년 초 누적 상승분을 모두 반납했고, 전통 산업 비중이 큰 다우지수는 상대적으로 강세를 보였으며, S&P500은 두 지수 사이의 하락률(1.42%)을 기록했습니다.
시장이 미국 AI 산업 경쟁 구도를 재평가하고 있다는 점이 명확해졌고, 이는 미국 IT 대기업들의 주가 움직임에서 직접 반영되고 있습니다. 최근 실적 발표에서 특별히 주목할 만한 점은 없었고, 가장 돋보이는 엔비디아조차 예상을 크게 웃돌지 못해 투자자들의 이익 실현 매도를 유발했습니다. 전반적으로 시장에 명확한 매매 방향이 없는 가운데, 대형 IT 기업들의 주가는 '월말 정책과 심리에 좌우되는 급락'을 보이고 있다고 Bespoke Investment Group 애널리스트는 요약했습니다.
이런 시장 심리 침체 속에서 암호화폐 자산도 무고한 희생양이 되고 있습니다. 다우존스 시장 데이터에 따르면 비트코인과 나스닥의 6개월 이동 상관계수가 최근 0.5까지 상승, 2023년 이래 최고치를 기록했습니다. 이는 주식 변동성 확대에 암호화폐 시장이 점점 더 영향을 받고 있음을 의미합니다. 만약 DeepSeek와 같은 돌발 변수로 인해 주식 시장이 동요하거나 공포 심리가 확산되면, 투자자들의 위험 선호도가 낮아져 암호화폐 시장에서 자금이 이탈하면서 가격 하락 압력을 받을 수 있습니다. 이런 연쇄 반응은 시장이 DeepSeek 충격과 정책 불확실성에 '과도하게 방어적'인 태도를 보이고 있음을 보여줍니다.
특랩프 대통령 취임으로 새 행정부의 암호화폐 정책이 선거 공약에서 실질적 행동으로 옮겨지고 있습니다. "새 관리 취임 후 첫 3번의 화"라는 말이 있듯이, 현재 특랩프가 가장 열심히 불지르고 있는 화는 1월 18일 자신의 공식 밈 토큰 $TRUMP 발행을 트윗으로 발표한 것 같습니다.
以下是韩语翻译结果:$TRUMP 市值一度突破 145 亿美元，后续暴跌 60%。市场这波疯狂的投机暴富了一批人，也让一些人承受了资产的严重缩水。这一事件更深层的启示在于，加密货币正在从金融界辐射至政界。如果说美国 SEC 通过比特币现货 ETF 是加密货币踏入传统金融界的里程碑，那么特朗普发币则是加密货币踏入政界的见证，其通过"代币互换"等操作，将政治影响力直接转化为市场流动性，显示了加密资产作为新型政治工具的潜力。无论是美国多州竞相推进比特币储备法案，还是欧盟 MiCA 框架加速合规化进程，全球监管博弈的背后，"代码即权力"这一重要线索都贯穿其中。
除了特朗普发币之外，加密圈也在持续关注其政策兑现程度。美国新政府就职后，加密领域迎来诸多利好，例如组建加密货币工作组，拟定新的数字资产监管方案，探索建立国家加密货币储备。同时，SEC 撤销 SAB 121，使得银行在监管机构发布额外指导后，可托管数字资产。受此影响，比特币价格积极上扬，1 月底环比涨幅达 9.5%。然而，随后 Deepseek 消息以及关税相关新闻冲击市场，到了 2 月，加密市场经历史诗级调整，比特币跌破 10 万美元，2 月下跌了 17.39%，收于 8.5 万美元关口，全月跌幅集中于月末一周。这波暴跌并没有独立单一的主因，更像是混沌市场自身的波动造成的，既属于特朗普关税政策冲击下风险资产抛售的连锁反应，也有市场过度杠杆化后自我净化的作用力在推动。
值得关注的是，比特币在这波震荡中仍展现出一定韧性，其他替代币种受市场内部出现的负面事件影响，大多跌幅更深，以太坊受 Bybit 事件拖累触及年内低点，Solana 也因政治发币风波大幅震荡。在 2 月中下旬，部分机构将此次的短期波动视为长期配置窗口。例如 Strategy（前 MicroStrategy），2 月 18 日至 23 日期间，Strategy 以平均每枚 97,514 美元的价格豪掷 19.9 亿美元，购入 20,356 枚比特币。游戏公司博雅互动也在 2 月 28 日发布公告称，集团进一步增持比特币，以约 795 万美元购得约 100 枚比特币，购入成本每枚约 79495 美元。
如果我们再拉长时间线，会发现从去年开始，黄金与比特币价格走势日益趋同。2024 年全年，二者的整体波动就呈现出一定的同向性，今年 2 月，黄金价格同样在创下 2942 美元 / 盎司的历史新高后又在一周内暴跌超 100 美元。此前，WealthBee 曾在 2023 年分析过比特币价格与金价的中度线性相关关系（详见：跨越 10 年周期，6 张图看懂比特币价格与美股等主流资产走势相关性），当时我们分析认为比特币仍定位于风险投资。如今情况发生转变，二者的价格波动紧密相连，意味着比特币的"数字黄金" 性质愈发明显，其根本原因在于它们都被视为信用货币的替代品。随着全球经济形势和地缘政治局势的进一步演变，二者价格可能继续保持一定程度的联动性。
当前加密市场正陷入某种消息面真空期，传统叙事（如减半周期、ETF 资金流入）边际效应递减。而从不久前落幕的香港共识大会上各方释放的信号来看，尽管短期缺乏爆发性叙事，但三大趋势正悄然重塑市场：首先是监管范式转型，美国国会亲加密多数派推动 FIT21 法案，SEC 缩减执法部门规模，监管从压制转向引导，为机构入场扫清障碍，其次，2025 年的加密市场正处于从"政策套利"向"价值创造"、从"投机驱动"向"技术驱动"的关键转折点；最后，AI 与加密的融合可能成为最值得关注的新突破口。若 AI 板块开始反弹，与加密市场有所结合，新叙事也可能应运而生。市场完成杠杆出清、AI 与加密的协同叙事成型之际，新一轮向上突破或已箭在弦上。历史的经验反复验证，新的黎明，往往在狂热与恐惧交织的至暗时刻中孕育。
特朗普上任满月，市场进入混沌期，复杂性远超以往。코인업계(币圈)也被这股不确定性波及，遭遇罕见的频繁波动。虽然人性固有的弱点在市场中埋下了风险的种子，비트(Bit)不可篡改的稀缺属性却从未动摇过，并赋予了它穿透周期性迷雾的顽强生命力。正如《冰与火之歌》所言："혼란(Chaos)不是深渊，而是阶梯（Chaos isn't a pit, chaos is a ladder）"。
