前（19）日，據 아크함(Arkham) 監測數據顯示，트론(TRON) 創辦人 저스틴 선 (Justin Sun)新增質押價值 1 億美元的 이더(以太)。以當前收益率估算，這筆質押可為他帶來每年約 300 萬美元的被動收入，引發 커뮤니티 熱議。

Santiment：이더리움(ETH) 可用供應量創 10 年新低

就在今日，鏈上數據平台 Santiment 發文指出，由於 DeFi 與 스테이킹 選項眾多，越來越多 이더리움(ETH) 被移出 거래所，導致目前 거래所 上的 이더리움(ETH) 可用供給量降至 897 萬枚，創下近 10 年新低（自 2015 年 11 月以來最低）。

短短 7 週內，거래所 上的 이더리움(ETH) 存量減少了 16.4%，這或許顯示長期持有與生態參與意願正在升溫。

비트파이넥스(Bitfinex) 比特幣(BTC) 槓桿多頭創半年新高

與此同時，截至 3 月 20 日，비트파이넥스(Bitfinex) 上 比特幣(BTC) 槓桿多頭部位升至 80,333 枚 BTC，價值約 69.2 億美元，創下近六個月新高。自 2 月 20 日以來，槓桿多頭增加 27.5%，這與 比特幣(BTC) 自 3 月 11 日低點 $76,700 上漲 12.5% 的走勢相呼應，然而專家提醒，這次反彈是由槓桿驅動，可能無法持續。

是否反映市場樂觀？

歷史數據顯示，槓桿多頭增加不一定能推升價格，例如 2024 年 7 月與 9 月曾出現槓桿倉位激增但價格下跌的情況。部分大型 거래者 雖然最終仍有獲利，但他們 리스크 容忍度與操作能力遠高於一般投資人。

此外，由於目前借貸 比特幣(BTC) 的成本相對低廉（年化僅約 3.14%），也為市場中性套利提供機會。例如現貨與永續合約之間的利差（資金費率為 4.5%）可透過「現貨+空期貨」的策略獲利，這表示部分倉位可能屬於套利性質而非單純做多。

即便假設 비트파이넥스(Bitfinex) 上 14.8 億美元的槓桿多頭部位主要是 롱(Long)布局，但其他 거래所 的數據卻顯示市場情緒不盡相同。例如 오케이엑스(OKX) 的 比特幣(BTC) 槓桿多頭需求在同一 30 天內顯著下滑，多空比僅為 15，創下三個多月來最低。

回顧歷史，當市場過度樂觀時，오케이엑스(OKX) 的多空比曾飆破 40（最近一次是在 2 月底 BTC 突破 105,000 美元時）；而當比率低於 5 時，則往往反映強烈的 하락 관점。目前的比率雖非極端悲觀，但已顯示市場對 比特幣(BTC) 漲勢出現猶豫與分歧。

CryptoQuant：比特幣(BTC)「多頭分數」降至兩年新低

儘管大型投資人如 저스틴 선 (Justin Sun)正積極部署 이더(ETH) 資產、비트파이넥스(Bitfinex) 上的槓桿多頭持續創高，但整體市場情緒卻未完全轉為樂觀。其中一個原因是來自美國聯準會 3 月 19 日釋出的通膨與經濟預測偏悲觀，預期通膨將居高不下，經濟成長放緩，引發市場對潛在衰退與全球貿易戰的擔憂。

這些宏觀不確定性使 거래者 普遍採取更保守策略，即便 鯨魚 們加碼，也無法快速點燃全面 불장(Bull market)，短期內仍需保持謹慎 觀望。

同時，加密研究機構 CryptoQuant 也提到，比特幣(BTC) 多頭分數（Bull Score）目前僅為 20，創下兩年來最低，與過往超過 60 才有機會迎來強勁反彈的歷史趨勢相比，當前仍處於 疲弱 區間。

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