저자: 알렉스 쉬, Mint Ventures
지난주 미국 동부 시간 4월 2일 오후 4시(미국 주식 시장 폐장 후), 트럼프는 그의 "상호 관세" 방안을 발표했다.
그는 작년 주요 무역 파트너의 대미 실체 무역 흑자를 해당 국가의 상품 수출 총액으로 나누고, 다시 2로 나누어 새로운 "상호" 관세율을 산출했다.
그 논리는 중요하지 않다.
그들은 단지 전쟁을 시작할 구실이 필요할 뿐이다.
이후 글로벌 시장, 암호화폐 자산을 포함해 모두 피비린내 나는 상황에 빠졌다.
현재 시장은 트럼프의 관세 계획에 대해 혼돈된 기대를 하고 있다: 관세 인상이 트럼프 팀의 장기 국가 정책인지, 아니면 협상 상대(무역 파트너, 대기업)와 이익을 추구하기 위한 협상 전략인지.
만약 전자라면, 많은 사람들이 말하듯이 이는 글로벌 무역 상황을 변화시킬 것이며, 미국은 고립주의로 향하고 있고, 이는 글로벌 경제에 장기적으로 분명히 불리할 것이다.
하지만 후자라면, 4월 2일 소위 "상호 관세" 발표 순간이 이번 무역 전쟁의 공포의 정점일 것이며, 향후 주요 발전 방향은 여러 당사자 간 협상 진전에 따라 점진적으로 미국과 양자 및 다자 간 합의에 도달하고, 시장의 공포는 점차 사라지며 자산 가격은 원래 수준으로 돌아갈 것이다.
트럼프가 이전 선거 기간과 취임 후 관세에 대해 말할 때, 이를 더 많이 "국가 정책"으로 선전했고 관세를 통해 제조업을 본국으로 되돌리며, 러스트 벨트와 하위 유권자들에 대한 정치적 약속이기도 하며, 그의 태도 또한 매우 단호했다.
하지만 필자는 여전히 관세는 그의 협상 카드일 뿐이며, 최종 협상 목표는 자신을 위해 충분한 정치적 성과를 얻는 것일 수 있다고 생각한다. 여기에는 다음이 포함될 수 있다:
• 더 많은 해외 주문: 다른 국가들이 미국 상품(곡물, 에너지, 무기, 여객기)을 더 많이 구매
• 더 많은 국내 일자리: 대기업의 미국 내 투자 및 공장 설립(TSMC)
• 경쟁 상대에 대한 합리적인 포위: 중립을 지키려는 국가들을 강제로 연합시켜 중국을 더욱 포위(오늘 베트남과 한국은 이미 중국 철강 수출에 대해 높은 관세를 부과하겠다고 선언)
또한, 관세 혼란으로 인한 자산 폭락과 침체 예상은 파월을 통제할 수 없는 트럼프에게 엄청난 압박을 가했다. 트럼프는 행정력으로 연방준비제도(Fed)의 금리 인하를 강제할 수 없었으므로, 붕괴 직전의 경제와 주식 시장은 어떻게 되는가?
따라서 그와 그의 집단이 현재의 거대한 압박을 견딜 수 있다면, 비합리적으로 보이는 관세 요구가 협상 중에 점차 성과로 전환되면, 그의 평판은 점차 바뀔 것이다.
이러한 성과들은 그의 정치적 영향력을 더욱 확대하기 위한 에너지로 전환되고, 추가 권한 확대의 이유가 되며, 내년 중간 선거에서 공화당에 유리한 위치를 차지하는 데 도움을 줄 것이다.
트럼프가 정말로 관세를 장기 국가 정책으로 여기고, 관세가 제조업을 본국으로 되돌릴 수 있다고 믿으며, 현재 미국 제조업의 공동화를 전환하고 더 많은 일자리를 제공할 수 있다고 생각할 가능성은 없을까?
하지만 문제는 현재 공간과 시간이 허용하지 않는다는 것이다. 내년에 양원 중간 선거가 있을 예정이며, 장기간의 높은 관세로 인한 경제 침체, 주식 시장 폭락, 자산 인플레이션은 분명 공화당이 현재 미미한 우위를 점하고 있는 하원(심지어 상원)을 잃게 만들 것이며, 트럼프를 남은 2년 임기 동안 "절름발이 대통령"으로 만들어 정책 추진을 더욱 어렵게 할 것이다.
현재로서는 이러한 장기 국가 정책을 추진할 충분한 시간과 공간이 없다. 내년 주식 시장과 토큰이 좋지 않게 되면, 그는 장기 국가 정책은 고사하고 단기적으로도 버티기 어려울 것이다.
따라서 이러한 가능성은 여전히 매우 낮다.
사실 현재로서는 상호 관세 발표 후 1주일도 되지 않아, 여러 국가와의 접촉을 통해 실제 협상 이익이 확인된 후, 트럼프 팀은 이미 관세에 대한 입장을 완화하기 시작했다.
예를 들어, 오늘 미국 국가경제위원회 위원장 케빈 하셋은 "현재 50개 이상의 국가가 백악관과 연락하여 무역 협상을 시작했다. 트럼프 대통령은 미국 시장을 파괴함으로써 시장을 파괴하려고 하지 않았다"고 말했다.
이어서 미국 무역 고문 나바로는 "트럼프가 관세와 비관세 장벽 감축을 추구한다"고 발표했다. 이 사람은 트럼프 진영에서 관세 정책의 주요 지지자였으며, 최근에는 머스크의 자유 무역 입장을 맹렬히 비난하고 있었다.
그렇다면 이 과정에서 예상치 못한 상황이 발생할 수 있을까?
그럴 가능성도 있다.
예를 들어, 미국과 가장 중요한 몇몇 무역 주요 플레이어들과의 협상이 순조롭지 않을 경우, 특히 유럽연합과 중국의 경우. 현재 두 국가는 이미 보복을 실행했거나 협상이 성사되지 않으면 보복하겠다고 위협하고 있으며(4월 13일), 재무장관 베센트는 "상호 관세" 발표 당일 이미 "보복하지 말라, 그렇지 않으면 미국이 더 높은 관세를 부과할 것"이라고 경고했다.
이러한 상황은 협상 교착 상태를 초래하거나 단기적인 갈등 고조(상호 관세 추가 인상)를 야기할 수 있지만, 다른 대부분의 국가들이 미국과 적극적으로 협상할 것을 고려하면 전체 상황이 현재보다 더 나빠질 가능성은 크지 않다.
결국 트럼프의 핵심 과제는 내년 중간 선거 이전에 더 많은 "정치적 성과"를 얻는 것이며, 높은 인플레이션과 붕괴된 주식 시장으로 자신의 후반기 임기를 망치는 것이 아니다.
따라서 더 빨리 "발광"하고 더 빨리 협상하는 것이 트럼프에게 더 유리하다.
불확실성의 창조자로서, 트럼프 역시 내년 중간 선거 전에 자신이 "불확실성"에 직면하기를 원하지 않는다.
