작성자: @kevinliub
작성자: Plain Language Blockchain
BTCFi는 사라졌나요?
물론 아니죠. 사실 BTCFi 시대는 아직 제대로 시작조차 하지 않았습니다.
최근 각종 컨퍼런스와 소셜 미디어에서 "BTCFi는 끝났다"는 인식이 확산되고 있는데, 특히 Babylon과 같은 프로젝트 토큰의 저조한 성과가 이러한 부정적인 정서 더욱 부추기고 있습니다. Babylon과 같은 BTCFi 프로젝트들이 새로운 흐름을 만들어낸 것은 사실이지만, 동시에 심각한 구조적 문제점도 드러냈습니다. 비트코인을 기초자산으로 삼아 "디지털 금"으로서의 가치를 공공재로 제공하는 핵심 개념은 공급 측면에서는 타당해 보입니다. 하지만 문제는 수요 측면에 있습니다. 과연 BTC 증권에 대한 수요는 어디에 있는 것일까요?
대규모 블록체인은 이러한 모델을 채택할 가능성이 낮습니다(자체 토큰의 유용성과 가치가 하락할 수 있기 때문입니다). 반면 소규모 블록체인은 잠재적으로 관심을 보일 수 있지만 시장 규모가 제한적이고 바빌론의 높은 가치를 감당할 수 없습니다. 만약 비트코인의 안정성이 알트코인에만 의존하게 된다면, 이러한 알트코인에 대한 매도 압력을 지속적으로 유발할 뿐만 아니라 지속 불가능한 경제 모델로 이어질 수도 있습니다.
바빌론의 LST(리퀴드 스테이킹 토큰)는 유동성은 있지만, 그 가치는 미미합니다. 현재 수익률은 주로 플랫폼이나 제3자 토큰 인센티브에 의존하며, 실질적인 비트코인 수익은 제공하지 않습니다.
하지만 그렇다고 해서 BTCFi 부문이 희망이 없다는 의미는 아닙니다. 오히려 이러한 현상은 아직 해결되지 않은 두 가지 핵심 문제를 부각시켜 줍니다.
- 어떻게 하면 비트코인 고유 수준의 보안을 구현할 수 있을까요?
- 경제적 관점에서 볼 때, 비트코인(BTC) 자체 수익의 원천은 무엇이며, 그 지속가능성은 어떻게 보장될 수 있을까요?
비트코인의 "최고의 순간"
이더 의 레이어 2(L2) 솔루션은 옵티미스틱 롤업(Optimistic Rollup)이 단순성, 효율성, 저비용, 그리고 메인넷 보안 계승이라는 장점을 입증하면서 비로소 본격적으로 주목받기 시작했습니다. 이것이 바로 이더 의 "OP 모멘트"였습니다. 비트코인 역시 이와 유사한 돌파구가 필요합니다.
비트코인 스크립트의 한계와 사용자들이 요구하는 높은 수준의 보안 기능을 고려할 때, 이러한 기술적 과제를 해결하는 것이 BTCFi의 성공 가능성을 위한 첫 번째 핵심 요소입니다. 과거의 많은 "비트코인 L2" 솔루션들이 핵심 BTC 커뮤니티의 수용을 얻지 못한 이유는 바로 자체적인 보안 기능을 제공하지 못했기 때문입니다.
현재 시장에는 OP_CAT과 BitVM2라는 두 가지 주요 기술적 접근 방식이 있습니다.
OP_CAT은 논리적으로 가능하지만, 비트코인의 오퍼레이션 코드(opcode)를 변경해야 합니다 . 사토시 나카모토, 그 근본적인 논리에 대한 어떠한 변경도 비트코인의 안정성과 신뢰성을 심각하게 훼손할 수 있습니다.
반면, BitVM2는 비트코인의 기존 스크립트를 변경할 필요가 없습니다. BitVM2는 낙관적 도전 프로세스(OCP)를 통합하여 간단하고 견고한 기술 모델을 제공합니다. 잘 설계된 경제적 프레임워크를 갖춘 BitVM2는 광범위한 채택 가능성을 지니고 있습니다.
(스포일러 주의: BitVM2는 예상보다 빠르게 개발되고 있습니다. 곧 발표할 내용을 기대해 주세요. 저희는 이것이 비트코인의 "최고의 순간"이 될 것이라고 믿습니다.)
궁극적으로 이는 경제적인 문제입니다.
보안은 단지 기반일 뿐이며, BTCFi의 진정한 과제는 경제 모델에 있습니다.
모든 경제 시스템의 핵심은 공급과 수요의 일치입니다.
- 비트코인은 어떤 가치를 제공하나요?
- 이 제품은 어떤 실질적인 요구를 충족시킬 수 있을까요?
수요에 맞춰 가치를 창출하는 과정이 바로 수익을 만들어내는 과정입니다. 지속 가능한 수익을 위해서는 수익 창출 비용을 고려하고 관리해야 합니다.
공급 측면: 비트코인의 두 가지 핵심 장점은 다음과 같습니다.
- 탈중앙화 와 공동체 합의를 통해 확보되는 보안.
- 유동성은 가장 주류적인 암호화폐 자산입니다.
수요 측면에서 보면, 비트코인 보유자들은 일반적으로 수동적인 소득을 원합니다. 포지션 규모와 관계없이 비트코인이 자신을 위해 "일을 해 주기를" 기대합니다. 이는 강력하고 광범위한 수요입니다.
이러한 요건을 충족하기 위해 BTCFi 제품은 비트코인 고유의 보안을 기반으로 구축되어야 하며, 유동성의 규모, 효율성 및 차익거래 잠재력을 최대한 활용해야 합니다. 따라서 비트코인 고유의 L2는 지속 가능한 BTCFi의 초석입니다.
ZK 롤업 브리지를 통해 비트코인을 경제 활동을 위해 안전하게 L2 계층으로 전송할 수 있습니다. L2에서 발생하는 수익(예: 가스 수수료)은 자본(유동성) 제공과 보안에 대한 보상으로 비트코인 보유자에게 환원될 수 있습니다. L2 가스 수수료가 비트코인으로 표시되면 강력한 자체 비트코인 수익 모델이 구축됩니다. 이전에는 비트코인에 중앙 집중식 거래소의 펀딩 수수료 외에는 실질적인 자체 수익 모델이 거의 없었습니다.
바빌론의 모델은 본질적으로 제3자 토큰을 이용한 가치 포착에 의존하는데, 이는 토착적인 방식도 아니고 지속 가능한 방식도 아닙니다.
수익성을 유지하기 위해서는 비용 관리가 다음으로 중요한 요소입니다. ZK 롤업 프레임 에서 시퀀서, 프로버, 챌린저, 운영자, 위원회와 같은 역할은 각각 고유한 책임과 서로 다른 보상 구조를 가지고 있습니다. 이러한 역할 간의 균형을 유지하고 마찰을 최소화하는 것이 L2가 장기적으로 효율적이고 비용 효율적으로 운영될 수 있는지 여부를 결정합니다.
결론
시장 변동성이 심한 상황에서도 진정한 가치는 결국 드러날 것입니다. 우리는 BTC L2와 BTCFi의 시대가 이제 막 시작되었다고 확신합니다.
비트코인 고유의 보안을 기반으로 하는 아키텍처는 다양한 리스크 감수 성향을 가진 투자자들의 요구를 충족하는 다양한 BTCFi 제품 시리즈를 탄생시킬 것입니다.
BTCFi와 비트코인 레이어 2의 혁신 물결을 함께 이끌어갈 수 있게 되어 영광입니다.
이 기사의 링크: https://www.hellobtc.com/kp/du/05/5844.html
출처: https://x.com/kevinliub/status/1919499375035756580
