하룻밤 사이에 암호화폐 분야에서 가장 뜨거운 이야기는 「인터넷 자본 시장」이 되었고, 솔라나(Solana) 생태계의 새로운 런치패드 플랫폼 Believe를 선두로 다수의 암호화폐 프로젝트와 창립자들이 이 문구를 발표하며, 「무언가를 믿어라」와 함께 온체인 불장을 여는 새로운 슬로건이 되었다.
도대체 이른바 「인터넷 자본 시장」이란 무엇이며, Base 생태계의 이전 Content Coin처럼 일시적인 과장된 구호로 끝날 것인지, 그리고 어떤 관련 대상을 선택할 수 있을까?
후기 VC 코인 시대의 자금 조달 방식
몇 년 전 한 자금 조달 PPT에서 솔라나(Solana)는 「온체인 나스닥」 또는 나스닥 속도로 운영되는 블록체인을 만들겠다고 언급했다. 현재의 암호화폐 생태계로 보면, 속도 면에서 솔라나(Solana)는 확실히 이를 달성했다. 하지만 「자산 발행」이 점차 암호화폐 분야의 가장 큰 메타 내러티브가 되면서, 솔라나(Solana)는 단순히 거래 기능만 제공하는 나스닥이 되는 것은 더 이상 매력적이지 않게 되었다.
Pumpfun, Timefun, Clount 등 일련의 제품 업데이트를 거치면서, 솔라나(Solana)의 높은 처리량과 낮은 지연 시간은 글로벌 탈중앙화 자본 시장을 구축하는 데 적합하며, 단순히 나스닥의 거래 모델을 모방하는 것이 아니다. 현재 시장은 밈(meme) 코인부터 NFT, 스타트업 프로젝트까지 다양한 자산을 포괄하는 개방적이고 허가 없는 자금 조달 및 거래 생태계가 필요하며, 이는 솔라나(Solana)의 기술적 장점과 더욱 잘 부합한다.
솔라나(Solana) 재단 의장 릴리 류(Lily Liu)는 솔라나(Solana)가 「인터넷 자본 시장(Internet Capital Markets)」 구축에 전념하는 전도사로, 온라인과 오프라인의 다양한 장소에서 인터넷 자본 시장이 블록체인 기술을 통해 글로벌 금융 기반 시설을 만들어 55억 인터넷 사용자가 자본 시장의 자산 거래에 참여할 수 있게 한다고 설명했다. 이 비전은 ICM을 탈중앙화된 자금 조달 방식으로 정의하고, 전통 금융의 장벽(복잡한 문서 및 높은 진입 장벽)을 무너뜨린다.
2024년 12월 말, 솔라나(Solana) 생태계의 Superteam 책임자 아크샤이 BD(Akshay BD)는 솔라나(Solana) 2025 마케팅 메모에서 「인터넷 자본 시장」과 「F.A.T. 프로토콜 엔지니어링」 두 가지 개념을 언급했다. 그는 2024년에 기업들이 직접 「인터넷에서」 상장할 것이며, 10억 명 이상의 개인 키 소유 투자자들에게 접근할 수 있을 것이라고 생각했다. 이들은 자신들의 자금으로 원하는 미래에 투표하며, 주식에만 국한되지 않고 소유할 가치가 있는 모든 자산 클래스, 문화, 그리고 이념을 포함한다.
ICM의 진정한 과제, 누가 좋은 자산을 토큰화할 것인가?
비록 Believe의 화제성으로 Launchcoin의 시총이 계속 상승했지만, 커뮤니티에는 여전히 많은 의문이 제기되고 있습니다. 이들은 '인터넷 자본 시장(Internet Capital Markets)'이 작년 말 AI 에이전트 열풍과 마찬가지로 또 다른 공허한 토큰 생성 버블에 불과하며, 실제 AI 애플리케이션의 가치를 거의 창출하지 못했고 단지 자금과 트래픽의 축제일 뿐이라고 생각합니다.
그러나 시야를 멀리 두면, 이러한 현상 뒤에는 사실 구조적인 전환이 숨겨져 있음을 발견할 수 있습니다. 암호화폐 세계는 '허구적 내러티브'에서 '현실적 차익'으로 나아가고 있습니다. Akshay BD가 최근 트윗에서 설명한 것처럼, 자본 시장의 관점에서 암호화폐는 이미 자산 접근성의 문턱을 낮추는 문제를 잘 해결했습니다. 어디에 있든 휴대폰 앱과 약간의 스테이블코인만 있으면 어떤 온체인 자산에도 자유롭게 투자할 수 있으며, 복잡한 은행이나 증권사 시스템을 우회할 필요도 없고 해외 계좌 개설을 위해 수주를 기다릴 필요도 없습니다. 이러한 '자유'의 접근성은 전통적인 금융 시스템에서는 상상할 수 없는 것입니다.
문제는 암호화폐가 아직 '양질의 자산 발행 메커니즘'을 해결하지 못했다는 점입니다. 현재 토큰 시장은 내재적 가치가 전혀 없는 밈(meme), 껍데기 프로젝트, 투기성 개념으로 가득 차 있습니다. 이는 기술의 잘못이 아니라 규제 부재와 왜곡된 인센티브의 자연스러운 결과입니다. 전통 시장에서는 증권 발행에 명확한 문턱, 절차, 정보 공개 메커니즘이 있지만, 온체인에서는 누구나 쉽게 토큰을 발행할 수 있고 유동성은 순식간에 따라올 수 있으며 투기꾼들이 신속하게 몰려듭니다. 이러한 '고도의 자유로운' 발행 메커니즘은 오히려 진정으로 가치 있는 자산이 두각을 나타내기 어렵게 만듭니다.
Akshay는 '양질의 자산'도 동일한 편리한 방식으로 발행할 수 있는 시스템을 구축하는 것이 솔라나(Solana)의 다음 과제라고 생각합니다. 달리 말해, '인터넷 자본 시장(Internet Capital Markets)'의 최종 목표는 '누구나 토큰을 발행할 수 있다'가 아니라 '원래 발행하기 어렵고 접근하기 어려웠던 좋은 자산을 손쉽게 만들 수 있게 하는 것'이어야 합니다.
그 뒤에 있는 판단 기준은 첫째, 자산이 현재의 특수한 경제/지정학적 환경에서 혜택을 받을 수 있는지, 둘째, 전통적인 증권사와 은행을 통해 구매하기 어려운지입니다. 이 두 가지 조건을 모두 충족하면 그 자산은 '토큰화'될 이유가 있습니다.
예를 들어, 지난 10년간 미국 달러가 온체인 주권 자산의 패권을 차지한 이유는 기술적으로 토큰화하기 쉬워서가 아니라, 전 세계 사용자들이 본국 법정화폐 가치 하락에 대응할 다른 선택지가 없었기 때문입니다. 비트코인의 2010년대 부상 역시 화폐 과다 발행 배경에서 탈중앙화된 헤지 자산으로 자리 잡았습니다. 오늘날 이와 유사한 '구조적 수요 자산'을 식별하고 온체인 발행을 통해 진정으로 '자유로운 접근'을 실현한다면, 이것이 진정한 의미의 ICM이 될 것입니다. 허무한 내러티브가 아니라 제도적 배당의 실현입니다.
이런 관점에서 Believe와 LaunchCoin은 아마도 단지 시작점, 하나의 원형, 명백한 오락성과 버블적 특성을 지닌 '실험적 돌파구'일 뿐입니다. 그것이 반드시 가치를 남기지는 못할 수 있지만, 시도하는 메커니즘 경로는 분명 미래 일부 자산이 걸어갈 필수 경로입니다. 결국 '인터넷 자본 시장(Internet Capital Markets)'은 모든 사람이 마음대로 토큰을 발행하는 것이 아니라, 모든 사람이 좋은 자산을 쉽게 구매할 수 있게 하는 것입니다.
